[대가의 선택] 케빈 오보일의 'KH바텍'

오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 근무했었는데, 당시 메리디언 밸류 펀드를 맡아 단기간에 높은 수익률을 냈다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일은 이익이 최근 3분기 연속 감소하거나 줄어들 것으로 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 이익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 기업 실적에 문제가 생겼더라도 업종 내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 건실하면 투자 매력도가 높다고 판단했다.

케빈 오보일의 선택 'KH바텍'

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 주당순이익이 과거 3년 평균 주당순이익보다 적고, 현재 주가가 52주 고가 대비 40% 이상 하락한 기업이다. 단, 이익과 주가 하락에도 재무적으로 안전한 기업을 고르기 위해 부채비율 100% 미만을 조건으로 뒀다. 또한 영업이익률이 업종평균보다 높은 기업을 선정했다.

KH바텍은 오보일의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 지난해 주당순이익(연결 지배지분 기준)은 1309원으로 과거 3년 평균치인 1392원보다 적다. 전일 종가는 2만4700원으로 52주 최고가인 4만6150원보다 46% 내린 상태다. 지난해 4분기 말 부채비율은 47%로 100% 미만이며, 지난해 영업이익률은 13%로 핸드셋 업종 평균인 2%를 웃돈다.

▷ 휴대폰 금속 부품 제조업체

KH바텍은 1992년에 설립된 휴대폰용 금속 부품 제조업체다. KH바텍의 사업부분은 크게 정밀기구, FPCB(Flexible Printed Circuit Board, 연성회로기판), LED조명으로 구성돼 있다. 지난해 매출비중은 정밀기구 95%, FPCB 3%, LED조명이 2%다.

정밀기구 사업은 금속재질의 마그네슘, 아연, 알루미늄 등의 소재를 사용해, 휴대폰 등의 외장 및 내장재, 조립모듈을 제조하는 사업이다. 정밀기구 사업부문의 주요 제품은 휴대폰 내장재인 LCD 브래킷(Bracket)이다. LCD 브래킷은 디스플레이를 고정시키고 각종 부품을 장착시키기 위해 사용된다.



KH바텍은 지난 3분기까지 부진한 실적을 기록한 뒤, 4분기에 실적이 크게 개선돼 눈길을 끈다. 지난 4분기 연결 매출액은 2464억원으로 전년동기 대비 66% 증가했으며, 영업이익은 같은 기간 57% 증가한 177억원을 기록했다. 주요고객사인 삼성전자의 메탈케이스 채택으로 KH바텍의 실적이 개선된 것으로 풀이된다.



증권업계는 향후 KH바텍의 실적을 긍정적으로 보고 있다. 삼성전자가 메탈을 중심으로 스마트폰 차별화를 진행하는 점을 근거로 꼽았다. 여기에 삼성전자보다 50% 이상 물량이 큰 중국 스마트폰 업체들 역시 본격적으로 금속 부품을 탑재하고 있어 KH바텍 실적이 성장할 것으로 내다봤다.

한편 KH바텍은 지난 2월 무상증자 결정공시를 낸 후, 지난 4월 3일 신주 상장을 진행한 바 있다. 1주당 0.257732주를 배정하는 무상증자로, 신규로 발행한 주식 수는 모두 400만주다. 이번 무상증자로 인해 발행주식수는 2000만주로 늘었다.