[스투 골드] 유니버스 위클리 업데이트 12월 2주


■ 유니버스 성과
- 총 편입 16 종목, 현재 BUY 11 종목, WAIT 5 종목
- 설정(12년 8월 15일) 이후 누적 합계 수익률 -109.4.7%, 평균 수익률 -4.6%
- 동 기간 코스피 -4.7%, 코스닥 -6.1% 각각 0.1%, -1.5% 초과 수익 달성
- 스타일별 평균 수익률 성장형 -11.2%, 스노우볼형 +9.1%, 저평가형 -6.0%, 턴어라운드형 -10.3%

■ 유니버스 업데이트
▲ 유니버스 제외

케이맥
- 실적 회복에 대한 단서를 찾을 수 없는 상황
- 주주 비친화적 태도로 신뢰성을 상실

동성하이켐
- 펀더멘털상의 변화는 없으나 매력도 열위로 제외

용현비엠
- 펀더멘털상의 긍정적인 조짐이 보이고 있음
- 하지만 지속적인 BW 발행 의지를 보이며 주주 가치를 희석시키는 모습이 보임
- 최근 공시 번복으로 인해 불성실공시 법인 지정
- 향후 BW 발행시 희석되는 주주가치를 감안한다면 주가 매력도 역시 떨어짐

제닉

- 중국 홈쇼핑을 통한 매출 성장의 불확실성이 큼

- 밸류에이션 고평가 지속

- 큰 폭의 조정 없이는 투자 매력이 떨어지므로 유니버스 제외

KTH

- FMO 상용화 지연 및 CBT 참가자들의 회의적 반응으로 기대감 낮아짐

- T-커머스의 장기적인 시장성은 긍정적이나 동사의 실적이 뒤따르기까지는 변수가 다수 존재

- T-커머스 사업모델과 FMO 투자아이디어 불확실성으로 제외

▲ 신규 편입 "BUY"
대한약품(스노우볼형, 현재가 14,150원, 시가총액 849억 원)

- 필수의약품인 수액제 시장의 과점 업체로 안정적인 BM 보유
- 식염수 가격 인상(12월)에 따른 추가적인 이익 상승 가능
- 중장기 보유, 목표주가 26,500원, 상승여력 87%

동서(스노우볼형, 현재가 18,100원, 시가총액 5,393억 원)

- 원두 커피 시장 확대에 따른 제품 믹스 변화
- 원두 가격 하락에 따른 gpm 상승
- 단기 보유, 목표주가 24,000원, 상승여력 32%

케이티스(스노우볼형, 현재가 3,395원, 시가총액 1,181억 원)

- 시가총액에 육박하는 순현금 보유, 이자수익 연간 30억 원
- 콜센터 사업으로 안정적익 cash-cow 보유
- 신규 사업(Tax refund)으로 성장 동력 확보
- 단기 보유, 목표주가 5,200원, 상승여력 53%

락앤락(성장형, 현재가 24,950원, 시가총액 13,722억 원)

- 특판, 홈쇼핑, 할인점으로 이어지는 뛰어난 유통 전략
- 중국 소비주로서의 충분한 경쟁력 보유
- 중장기 보유, 목표주가 31,000원, 상승여력 24%

▲ 기존 종목 투자의견
티씨케이(BUY->WAIT)
- 3분기에 이어 4분기 역시 실적 부진 지속될 것으로 보임
- 태양광 시장 회복 시그널 포착시 의견변경 여부 결정

제이티(BUY->WAIT)
- 4분기 실적 악화 예상됨에 따라 제외
- 삼성전자의 '13년 system LSI 투자 발표 이후 의견변경 여부 결정

삼영화학(BUY->WAIT)
- 태양광 등 전방산업 업황 회복에 따른 수요 체크
- 턴어라운드 시점에 대한 파악 이후 의견변경 여부 결정

JCE(BUY->WAIT)
- 기존 온라인 게임의 부진에 따른 실적 악화
- 모바일 게임 '룰더스카이'를 이을 신규 모바일 게임의 공백
- 모멘텀은 '13년 하반기 기대해 볼 수 있을 것으로 예상

바이오톡스텍(BUY->WAIT)

- CRO임상 대행 1위 업체로 시장 지배력에 따른 성장 가능성은 지속 유효

- 최근 3분기 및 4분기 신규 수주량 저조로 인해 투자 의견 WAIT전환 후 지속적인 수주 체크 필요

- '13년 1분기 신규 수주량 확인 후 밸류에이션 재조정 결정

플랜티넷(BUY->WAIT)

- 투자아이디어이자 성장 모멘텀이었던 모바일 유해사이트 차단 서비스의 저조한 가입자 수

- '13년 상반기에 동사 서비스 누적 가입자 수 지속적인 확인 후 투자의견 재조정

나노스(BUY->WAIT)

- 삼성 외 Sony, Huawei, RIM 등 스마트폰 제조업체 향 블루필터 매출 증가는 긍정적

- 최근 설비 투자를 준비중이지만 현금이 부족한 상태로 추가적인 차입 필요

- 삼성 향 블루필터 승인 지연 및 추가적인 차입의 형태가 불확실함에 따라 단기적으로 투자의견 변경

- '13년 1분기 삼성 향 블루필터 승인 및 타 제조업체 매출 증가세 확인 후 투자의견 BUY로 재조정 필요

▲ 밸류에이션 매력도 부각 종목
원익머트리얼즈(스노우볼형, 현재가 36,200원, 시가총액 2,139억 원)
- 반도체, 디스플레이 등 산업용 가스 제조, 유통 업체
- 목표주가 48,900원, 상승여력 35%

케이티스(스노우볼형, 현재가 3,395원, 시가총액 1,181억 원)

- 콜센터 사업으로 안정적익 cash-cow 보유
- 신규 사업(Tax refund)으로 성장 동력 확보
- 목표주가 5,200원, 상승여력 53%

대한약품(스노우볼형, 현재가 14,150원, 시가총액 849억 원)

- 필수의약품인 수액제 시장의 과점 업체로 안정적인 BM 보유
- 목표주가 26,500원, 상승여력 87%

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