[3Q 실적 프리뷰] 실적 공시 이전에 플래티넘 포트폴리오 편입 기업들의 실적을 사전 조사, 분석해 제공해 드립니다.

■ 에스에프씨(현재가 4,060원, 시총 687억 원)
- 태양광 백시트 제조 업체로 주로 중국의 태양광 모듈 업체로 납품중이며, 아직 미미하지만 2차 전지 분리막을 코캄 및 다우코캄으로 납품중
- 3분기 예상 매출액 180억 원(qoq -10%), 영업이익 27억 원(qoq -25%), 순이익 22억 원(qoq -29%)
- 예상보다 태양광 업황이 부진함. 유럽 시장의 수요 감소를 아시아, 북미 지역에서 못 받쳐주고 있으며, 단기간에 공급 과잉이 해소되기는 어려움
- 각국의 무역보호주의로 인해 구조조정 속도가 더디게 일어나고 있는 것이 주요 원인으로 지목됨
- 동사는 다양한 제품 라인업을 보유하고 있어 중국내 저가 모듈을 위주로 외형을 유지하고 있는 것으로 파악됨(저가향이 마진이 더 높음)
- 기존 신규 계약이 진행될 것으로 예상되었던 잉리, 트리나, LDK 등과의 신규 계약은 지연되고 있으며, 특히 LDK는 상대적으로 매출액 감소와 영업 적자가 커 시장 퇴출의 우려가 있음
- 다만 올해 기준 per 7.5배로 업황 침체임에도 불구하고 낮은 밸류에이션 수준을 유지하고 있음
- 중장기 목표가는 13,000원 수준을 유지하며, 단기적으로는 최근 하락 직전의 주가인 5,500원을 목표로 하며, 4천 원 미만에서 추가 매수 진행

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