케이맥, "긍정적인 시각에는 변함이 없다"

◆ Q&A
Q. 1분기 AMOLED 검사 장비 수주액, 매출액, 수주잔고는?
A. 5월 초에 집계가 되기 때문에 현재 상황에서 구체적으로 알려줄 수는 없다. 다만 작년 4분기보다는 개선될 것이고, 작년 1분기, 2분기와는 비슷한 수준 혹은 다소 감소한 수준이 될 것이다.
Comment. SMD가 2분기 초에 A2라인 Phase3 lamp-up 계획을 갖고 있기 때문에 최소한 1분기에 수주가 되었을 것이라 판단하고, 올해 A3라인, 8세대 라인 장비 수주가 지연될 가능성도 염두에 두어야 할 것.

Q. 12년 가이던스의 변화는?
A. 매출액 600~650억 수준으로 제시했으나, 500억 후반대로 예상하고 있다. LCD에서 AMOLED의 전환 가속으로 LCD의 투자가 축소될 것이다.
Comment. 기존 가이던스 상 LCD 장비 매출은 100~150억 수준이고, 마진도 상대적으로 낮아 이익 기여도가 떨어짐. 따라서 이익 단의 큰 영향은 없을 것으로 보임.

Q. 바이오 진단 기기의 중국 인증 상황은?
A. 지연되었던 인증이 3월 말까지 나와야되는 상황인데, 인증이 되었더라도 공지는 늦어질 수 있다. 곧 나올 것이라 본다.

Q. 바이오/의료진단사업을 위해 공장부지 매입 예정 공시를 했는데, 이유는?
A. 기존 시제품 생산을 위해 셀 단위로 제조하다가 본격적인 양산을 대비해 라인을 세우려고 한다. 해외 진출에 대한 준비 단계라고 보면 될 것 같다.

Q. 최근 IR 채널을 폐쇄했는데, 어떤 의도인가?
A. 4분기 적자, 스톡옵션 행사로 인해 개인 투자자들이 많이 실망한 것 같다. 주주 게시판을 폐쇄한 거은 게시판 개설 의도와는 너무 다르게 흘러가서 어쩔 수 없었던 부분이다.

◆ 대응
4분기 실적 악화를 시작으로, 개인 투자자들의 투자 심리가 악화되면서 주가가 단기간에 급락했습니다. SMD의 AMOLED 투자 계획이 다소 지연되는 모습을 보이고 있지만 어차피 분기 단위의 문제이기 때문에 실적에는 큰 영향을 미치지 않을 것이라 보입니다. 상장 초기라 주주들의 니즈에 적절하게 대응하지 못하는 모습은 부정적이지만, 펀더멘털은 변함이 없다는 판단입니다. 무게가 다소 하반기에 실리고 있기는 하지만 주가는 선반영될 것이라 예상하고, 여전히 매수 의견을 유지합니다. 목표주가는 전과 동일하게 39,000원을 유지하지만, 실적 지연 가능성으로 투자 기간도 그 만큼 더 길어질 수도 있다는 사실을 염두에 두어야 할 것으로 판단합니다.

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