면화 선물 근월물 가격이 추가 하락하여 1.01$ 수준까지 하락하였습니다. 면화 가격의 하락 압박이 지속되는 이유는 지난해, 올해 초 면화에 대한 투기 자금의 유출이 지속되고 있기 때문입니다.

면화 가격 상승의 배경을 되짚어보면 1) 이머징 마켓의 꾸준한 수요 증가, 2) 전세계 이상 기후로 인한 면화 공급의 충격, 3) 주요 면화 재배국의 수출 제한 조치로 요약할 수 있습니다.

현재 이머징 마켓의 대표격인 중국의 긴축 정책으로 인해 국제 원자재 가격이 상방 경직성을 보이고 있는데, 면화 역시 마찬가지 상황입니다. 만약 물가 상승이 어느 정도 해소되고 경기 회복의 가속도가 회복될 때, 면화 수요가 증가할 가능성이 있습니다. 하지만 면화 가격 상승으로 전세계 면화 재배 면적이 전년대비 20% 가량 늘어난 점을 고려했을 때, 향후 수요 증가분을 충분히 커버할 수 있을 것으로 예상합니다.

한편 중국의 홍수, 미국의 가뭄으로 면화 생산량이 다소 감소할 것으로 예상됩니다. 중국의 경우 면화 재배지의 집중적인 피해는 없었던 것으로 보이지만, 미국은 다소 큰 피해가 예상됩니다. 하지만 미국 역시 앞서 언급한대로 면화 재배 면적이 30% 가량으로 크게 늘어난 점을 고려했을 때, 텍사스 지역의 면화 농경지 피해는 면화 가격의 하방 경직성을 보이는 수준으로 판단합니다.

따라서 면화 가격 하락에 대한 투자 아이디어는 여전히 유효한 것으로 판단하며, 면화 가격 하락에 따른 하반기 원재료 투입 원가 절감 효과가 나타날 수 있는 기업에 관심을 가져도 좋을 것으로 판단합니다.

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