2020.05.29
작성자 : 조광원 회원님
펌텍코리아
251970
나도 애널리스트 코너는 아이투자 회원이면 누구나 작성 가능합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.
턴어라운드는 시간의 문제
국내 2위의 화장품 용기업체.
1) 준수한 기술력(에어리스 제품 등)을 바탕으로 높은 영업이익률 및 ROE을 유지중
2) 경쟁업체(1위:연우)대비 높은 성장이 기대됨에도 불구하고, 낮은 P/E ratio로 저평가 구간
3) HCP와 계약 체결로 인한 해외판매 활성화 기대감.
1) 준수한 기술력(에어리스 제품 등)을 바탕으로 높은 영업이익률 및 ROE을 유지중
2) 경쟁업체(1위:연우)대비 높은 성장이 기대됨에도 불구하고, 낮은 P/E ratio로 저평가 구간
3) HCP와 계약 체결로 인한 해외판매 활성화 기대감.
적정주가: 30000원
현재주가: 16350원
| 주가 | 16350원 | PER | 9.49배 | 5년 평균 PER | 9.57배 |
|---|---|---|---|---|---|
| 시가총액 | 2027억 | PBR | 1.26배 | 5년 평균 PBR | 1.36배 |
| 최대주주 | / % | ROE | 13.28% | 5년 평균 ROE | 13.73% |
| 자사주비율 | % | 시가배당률 | 1.79% | 5년 자본성장률 | N/A |
| 체크리스트 | 평가 |
|---|---|
| 1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가? |
|
| 2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가? |
|
| 3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가? |
|
| 4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가? |
|
| 5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가? |
|
| 6. 재무 안전성이 확보된 기업인가? |
|
| 7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가? |
|
| 손익계산서 | 2020.3월 | 2019.12월 | 2018.12월 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 405 | 1,619 | 1,512 |
| 영업이익(보고서) | 55 | 255 | 242 |
| 영업이익률(%) | 13.6% | 15.8% | 16% |
| 순이익(지배) | 66 | 205 | 208 |
| 순이익률(%) | 16.3% | 12.7% | 13.8% |
| 주주이익 | 2020.3월 | 2019.12월 | 2018.12월 |
|---|---|---|---|
| 자기자본이익률(%) | N/A | 12.41 | 25.09 |
| 영업현금흐름 | -39 | 220 | 194 |
| 감가상각비 | 8 | 26 | 22 |
| 자본적지출 | -20 | 178 | 192 |
| 잉여현금흐름(FCF) | -11 | 68 | 24 |
국내 점유율 2위의 화장품 용기업체. 중국의 화장품 산업의 트렌드가 변화하고 있음. 대형 브랜드에서, 중소 벤처 화장품 업체로. 판매 채널도 오프라인에서 온라인으로 변화하는 등 변화가 지속되고 있음.
하지만 용기 산업의 특성상, 화장품 전방산업이 살아나기만 하면 수혜를 입는 구조. 치열한 브랜드 싸움에서 한 발짝 물러나 강건너 불구경 가능함.
최근 코로나 감염증으로 인한 전방산업의 부진은 일시적일 것으로 판단함. 올해 2분기, 3분기, 4분기, 내년이라도, 화장품에 대한 수요는 다시 살아날 것임. 따라서, 전방 산업의 회복을 기다리며 매집하는 전략을 추천함.
현재 펌텍코리아는 국내화장품용기시장의 2위이지만, 1위인 연우에 비해, 영업이익률 및 ROE가 높아, 성장 가능성이 더욱 기대됨. 그럼에도 불구하고 미래가치를 반영하는 PER이 연우에 비해 저평가되어 있음.
3) HCP와 계약 체결로 인한 해외판매 활성화 기대감. (20년 3월 3일)
펌텍코리아는 세계적인 화장품 용기 제조업체인 에이치씨피(HCP)와 광범위한 제휴를 위한 파트너십 계약을 체결했다고 3일 밝혔다.
펌텍코리아와 HCP의 파트너십은 크게 두 가지 방식으로 운영된다. 우선 펌텍코리아가 한국에서 생산한 화장품 용기를 HCP가 미국, 유럽 등 선진국에 판매대행한다. 두 번째는 양사가 기술 제휴 등을 통해 용기를 함께 생산한 후 중국에 판매하는 방식이다. 펌텍코리아와 HCP는 향후 해외에 조인트벤처를 공동 설립·운영하는 방안도 검토하고 있다.
목표주가는 2019년 eps에 보수적으로 10% 성장을 적용한 후, 멀티플 15배를 적용하여 결정.
하지만 용기 산업의 특성상, 화장품 전방산업이 살아나기만 하면 수혜를 입는 구조. 치열한 브랜드 싸움에서 한 발짝 물러나 강건너 불구경 가능함.
최근 코로나 감염증으로 인한 전방산업의 부진은 일시적일 것으로 판단함. 올해 2분기, 3분기, 4분기, 내년이라도, 화장품에 대한 수요는 다시 살아날 것임. 따라서, 전방 산업의 회복을 기다리며 매집하는 전략을 추천함.
1) 준수한 기술력(에어리스 제품 등)을 바탕으로 높은 영업이익률 및 ROE을 유지중
고객사는 국내 및 해외로 다각화되어 있음. 화장품 용기포장재라는 제품 특성에도 불구하고 기술력을 바탕으로 높은 영업이익률과 ROE를 달성중. 또한, 이번 1분기는 코로나에도 불구하고 전년 동기대비 매출 31%, 영업익 21%, 당기순이익 62% 상승함.
2) 경쟁업체(1위:연우)대비 높은 성장이 기대됨에도 불구하고, 낮은 P/E ratio로 저평가 구간
| | 연우 | 펌텍코리아 |
| 시가총액 | 2263억 | 2065억 |
| 영업이익률 | 7.63% | 15.32% |
| PER | 13.4배 | 9.47배 |
| ROE | 8.38% | 18.07% |
현재 펌텍코리아는 국내화장품용기시장의 2위이지만, 1위인 연우에 비해, 영업이익률 및 ROE가 높아, 성장 가능성이 더욱 기대됨. 그럼에도 불구하고 미래가치를 반영하는 PER이 연우에 비해 저평가되어 있음.
또한 식품포장재 회사인 동원시스템(per=16.98배, 영업이익률=7.2%), 율촌화학(per=16.4배, 영업이익률 5.1%) 대비 저평가를 받고 있다고 볼 수 있음.
펌텍코리아는 세계적인 화장품 용기 제조업체인 에이치씨피(HCP)와 광범위한 제휴를 위한 파트너십 계약을 체결했다고 3일 밝혔다.
펌텍코리아와 HCP의 파트너십은 크게 두 가지 방식으로 운영된다. 우선 펌텍코리아가 한국에서 생산한 화장품 용기를 HCP가 미국, 유럽 등 선진국에 판매대행한다. 두 번째는 양사가 기술 제휴 등을 통해 용기를 함께 생산한 후 중국에 판매하는 방식이다. 펌텍코리아와 HCP는 향후 해외에 조인트벤처를 공동 설립·운영하는 방안도 검토하고 있다.
목표주가는 2019년 eps에 보수적으로 10% 성장을 적용한 후, 멀티플 15배를 적용하여 결정.