한쪽리포트 < 아이투자

나도 애널리스트 코너는 아이투자 회원이면 누구나 작성 가능합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.

국내 비상발전기 1위기업

1. 건물에 비상발전설비 의무화로 꾸준한 수요 확보
2. 국내 비상발전기 70%이상 독과점
3. 친환경 신재생에너지 발전사업 안정화

적정주가: 15000원

현재주가: 10,050원

주가	10,050원	PER	11.26배	5년 평균 PER	12.51배
시가총액	830억	PBR	1.37배	5년 평균 PBR	1.23배
최대주주	안병철외 / 34.69%	ROE	12.20%	5년 평균 ROE	10.11%
자사주비율	3.6%	시가배당률	1.43%	5년 자본성장률	N/A

체크리스트	평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가?
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가?
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가?
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가?
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가?
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가?
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가?

(단위:억원)

손익계산서	2017.3월	2016.12월	2015.12월
매출액	198	1,164	1,103
영업이익(보고서)	15	108	92
영업이익률(%)	7.6%	9.3%	8.3%
순이익(지배)	16	69	64
순이익률(%)	8.1%	5.9%	5.8%

주주이익	2017.3월	2016.12월	2015.12월
자기자본이익률(%)	N/A	11.37	11.29
영업현금흐름	128	56	31
감가상각비	3	13	11
자본적지출	9	34	28
잉여현금흐름(FCF)	122	35	14

1. 동사는 상장 후 매출이 감소한 적이 한 번도 없을 정도로 안정적인 매출성장르 해오고 있음.
2. 국내 6층이상의 모든 건축물에는 비상발전시설이 의무화로 지숙적인 수요가 있으며, 발전시설 수명이 30년으로
노후한 시설의 교체 수요가 예상되어 꾸준한 성장 기대됨.
3. 기술력을 인정받아 커민스(미),캐터필라,두산인프라코어에 엔진을 납품하고 있으며, 국내 비상발전기 70%이상의
독점적인 기업에게 per 11배는 싸다는 판단임.
4. 지자체외 계약을 체결하여 친환경 신재생에너지 발전사업을 2015년부터 추진하고 있으며, 현재 8개 발전소를 운영
하고 있고 2020년까지 20개로 확정 예정임 (현재 4개 지자체와 계약 협의중)
5. 동사의 거래처도 업체 당 매출에 20%를 넘지 않을 정도로 다변화되어 리스크 헷지함.

2017.06.22

지엔씨에너지

국내 비상발전기 1위기업