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KPX케미칼

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나도 애널리스트 코너는 아이투자 회원이면 누구나 작성 가능합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.

스프레드를 이용한 주가상승 기대

1. 원재료(유가)가 하락
2. (미국 금리인상에 따른) 환율 상승 기대
3. 꾸준한 배당

적정주가: 80000원

현재주가: 45,550원

주가	45,550원	PER	5.07배	5년 평균 PER	7.55배
시가총액	2,205억	PBR	0.55배	5년 평균 PBR	0.82배
최대주주	9명 / 53.05%	ROE	10.78%	5년 평균 ROE	12.33%
자사주비율	0%	시가배당률	2.98%	5년 자본성장률	11.64%

체크리스트	평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가?
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가?
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가?
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가?
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가?
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가?
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가?

(단위:억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월
매출액	4,767	6,920	6,641
영업이익(보고서)	221	338	269
영업이익률(%)	4.6%	4.9%	4.1%
순이익(지배)	299	399	251
순이익률(%)	6.3%	5.8%	3.8%

주주이익	2015.9월	2014.12월	2013.12월
자기자본이익률(%)	N/A	10.08	7.25
영업현금흐름	429	360	165
감가상각비	92	79	78
자본적지출	341	409	300
잉여현금흐름(FCF)	180	30	-57

I. 종목 선정 이유

1. 투자지표 및 주식 가격

- (ROE > 10%) && (PBR < 0.7) && (PER > 10)

- 52주 최저가(43,600) 근처 및 월봉 최저가 위치

2. 스프레드 확대

- 원유가 하락으로 원가 하락

- (미국 금리 인상으로 인한)환율 상승으로 인한 수출시 환차익 기대

3. 기타

- 최근 아이투자 분석 보고서 다수 발행

II. 적정주가

1. 적정주가 : BPS 도달지점 (약 82,000)

III. 비지니스 모델 체크리스트 근거

1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가?

- (WISEFn) 국내 polypropylene Glycol 제조업체는 4개 사로 수입품과 함께 국내시장에서 경쟁하고 있음

2. 제품 포트폴리오가 분산되어어 있는가?

- (WISEFn) 매출 구성은 PPG, PU-RESIN, Chemical 93.55%, 상품 : 6.45%

- (사업보고서) PPG는 다품종 소량생산 제품임 --> 탄력적 제품 생산

3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가?

- (사업보고서) 주원료인 PO(Propolyene Oxide)는 국내 및 해외제조업체에서 공급받고 있으며, 내수용 원료수급에는 어려움이 없으나, 수출용 원료수급을 위해서는 일부 해외시장에서의 수입이 필요함.

- (WISEFn)동사가 국내업체로서 생산능력, 기술수준 및 시장점유율에 있어서 동업계 1위를 차지

4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가?

- (아이투자) 5년 평균 ROE 12.33%

5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가?

- (사업보고서) 수요처가 제조업, 건설업 등 산업체로 관련산업의 시황에 따라 수급의 영향을 받습니다. 계절적 경기변동 정도는 미미함.

6. 재무 안전성이 확보된 기업인가?

- (아이투자 V-Chart)2015년 9월 결산 기준

- 부채비율 (100% 이하) : 32%

- 유동비율 (100% 이상) : 247%

- 차입금 비율 (40%미만) : 7.2%

7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가?

- (아이투자) 우상향 상승