2015.04.14

아미코젠

주가	66,100원	PER	77.82배	5년 평균 PER	53.84배
시가총액	5,688억	PBR	11.83배	5년 평균 PBR	7.29배
최대주주	신용철 / 19.38%	ROE	15.21%	5년 평균 ROE	13.81%
자사주비율	%	시가배당률	0.29%	5년 자본성장률	42.57%

체크리스트	평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가?
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가?
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가?
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가?
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가?
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가?
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가?

손익계산서	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	270	232	163
영업이익(보고서)	96	88	58
영업이익률(%)	35.6%	37.9%	35.6%
순이익(지배)	76	76	46
순이익률(%)	28.1%	32.8%	28.2%

주주이익	2014.12월	2013.12월	2012.12월
자기자본이익률(%)	15.43	18.36	28.93
영업현금흐름	49	66	21
감가상각비	12	10	7
자본적지출	77	60	45
잉여현금흐름(FCF)	-16	16	-17

1.  의약용 효소 중심의 특수효소 전문회사는 아미코젠이 유일
     - 글로벌 효소회사인 Novozymes와 Dupont 모두 산업용 효소 회사, 특수효소 분야의
       경쟁기업 없음
     - 7-ACA(세파계 항생제 생산물질) 생산용 효소인 CX효소는 세계 최초/유일 (특허 3건)

2. CX효소의 중국시장 점유율 지속 확대로 안정적 매출 성장 가능
     - 타겟시장인 중국은 환경규제강화 추세, CX효소는 기존방식대비 친환경, 원가절감 강점
     - 중국의 항생제 사용은 지속증가(고령화, 소득향상 등) 추세, 또한 CX효소는 중국 시장
        점유율이 30.8%('12년)에서 60.3%(14년)으로 급속히 증가

3. SP, SC효소 등 다양한 특수효소사업 확대 추진 중
    - SP1~6, SC1~3 등 후속 특수효소 개발 및 사업화 진행
    - 경쟁 부재로 CX와 효소와 동일한 성공스토리 기대

4. 원료의약품시장 진출, 바이오의약소재(ProA) 등 신사업모멘텀 보유
    - DX, SC효소 등 자체 원료의약품 생산을 위한 전체 Value chain 완성
    - 중국 원료의약품 시장 진출 관련 현재 중국 제약사 지분매입 검토 중
    - 항체의약품 분리정제에 필수적인 Protein-A Resin을 국내 유일 개발/시판 중
       (항체의약품 시장, 바이오시밀러 시장 성장 시 실적 확대)