한쪽리포트 < 아이투자

나도 애널리스트 코너는 아이투자 회원이면 누구나 작성 가능합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.

분석 기업에 대한 핵심 투자 포인트를 적습니다.
예) 1. 국내 계면활성제, ETA 점유율 1위
2. 제일모직 DMC 증설로 성장 기대
3. 꾸준한 배당 지급

적정주가: 원

현재주가: 53,300원

(단위:억원)

손익계산서	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	11,541	9,101	10,580
영업이익(보고서)	-24	-134	310
영업이익률(%)	-0.2%	-1.5%	2.9%
순이익(지배)	2,245	51	370
순이익률(%)	19.5%	0.6%	3.5%

주주이익	2014.12월	2013.12월	2012.12월
자기자본이익률(%)	5.38	-0.61	-0.17
영업현금흐름	1,898	2,449	2,275
감가상각비	2,932	2,341	2,536
자본적지출	6,294	4,775	6,052
잉여현금흐름(FCF)	-1,464	15	-1,241

투자포인트

1. 킬러 콘텐츠 제작능력 -꽃보다할배, 삼시세끼, 국제시장, 미생, 슈퍼스타K 등

2. VOD 수익증가 - 개별 시청 VOD 유료 서비스에서 본격적인 수익이 창출되고 있음

3.제2의 아모레퍼시픽, 3차 산업에 대한 투자자의 관심 투자자들은 중국의 2차 산업에서 수혜를 크게 입은 아모레퍼시픽에 이어, 3차 산업에서 성장할 기업들에 대한 관심이 높은 상황. 미디어주들은 중국인들의 충성도를 기반으로 기대감에 부응 시작

4. 자회사 CJ게임즈의 넷마블 흥행

2014’ 연간 101억원(전체 이익의 35%로 정도 반영됨). 2015' 3월 네이버와 손잡고 런칭한 게임 레이븐 클래시오브클랜 제치고 1위 등극(네이버 수수료 3%로 이익율 향상에 기여)

5. 이익 턴어라운드, 헤게모니 변화의 시작

손실이 나는 공연사업부 대폭 축소, 철저히 이익추구 기업으로 변화 15' 1Q 예상 영업이익 182억원, 6%(14' 동기 -33억원, -1%) 4' 영업손실 -126억원(-1%), 15' 예상 영업이익 946억원(7%)

5. 결론

ROE는 2012년 -1.0%, 2013년 -2.0%, 2014년 -4.1%에서 15' 예상 2.0%. 현재 주가는 PER 9배 내외, 업종 유사기업 로엔 PER 25배(영업이익율 18%)

주가는 비싼 편이나, 꽃할배와 미생 등 킬러 콘텐츠 제작능력을 보유하고 15' 1분기부터는 국제시장 흥행성과와 VOD매출 증가로 인해 영업이익이 플러스로 반전되는 것에 주목. 중장기 투자주로 관심 필요

2015.04.01