한쪽리포트 2015.01.22

작성자 : 글로벌왕서방 회원님

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투자의견 / 적정주가

라이프스타일 아웃도어 시장의 프론티어, 디스커버리

1. 디스커버리 아직도 배고프다.
매장수 135개(2014)-> 200개(2015)
2. 네이버 트렌드 아웃도어 검색순위 1위
3. 강정호의 MLB 진출
적극매수 분할매수 매수대기 관심유지매도

적정주가: 35000원

현재주가: 15,100원

주가 15,100원 PER 5.78배 5년 평균 PER 5.56배
시가총액 2,325억 PBR 0.58배 5년 평균 PBR 0.57배
최대주주 김창수外10인 / 67.03% ROE 10.08% 5년 평균 ROE 12.80%
자사주비율 67.03% 시가배당률 1.42% 5년 자본성장률 12.30%

비즈니스 모델 체크리스트

체크리스트 평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가? O
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가? O
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가? O
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가? O
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가? △
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가? △
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가? X

수익성 분석

(단위:억원)
손익계산서 2014.9월 2013.12월 2012.12월
매출액 1,900 2,220 2,003
영업이익(보고서) 45 72 69
영업이익률(%) 2.4% 3.2% 3.4%
순이익(지배) 30 84 81
순이익률(%) 1.6% 3.8% 4%
주주이익 2014.9월 2013.12월 2012.12월
자기자본이익률(%) N/A 4.79 4.03
영업현금흐름 -180 -81 82
감가상각비 49 47 49
자본적지출 175 361 206
잉여현금흐름(FCF) -306 -395 -75

나의 분석

1. 네이버 트렌드 검색순위 "등산복/용품 쇼핑검색어" 1위(3개월째)
2. 김창수, 김혜선외 2인, 피델리티 등 지분보유로 실제 유통물량 15.9%
3. 기존 브랜드 안정적 성장 : MLB, MLB kids, 레노나 골프
4. http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=003&aid=0005065921

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