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KPX그린케미칼-실적, 배당, 신규사업, 매수세, 주가조정

꾸준한 실적성장
배당 3.2%대
신규사업투자
외국인 및 내부자 매수 지속

적정주가: 7,000원

현재주가: 4,690원

주가	4,690원	PER	6.99배	5년 평균 PER	65.00배
시가총액	938억	PBR	0.75배	5년 평균 PBR	4.53배
최대주주	/ %	ROE	10.70%	5년 평균 ROE	9.67%
자사주비율	%	시가배당률	3.21%	5년 자본성장률	16.34%

체크리스트	평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가?
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가?
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가?
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가?
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가?
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가?
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가?

(단위:억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월
매출액	1,941	2,430	2,172
영업이익(보고서)	116	117	141
영업이익률(%)	6%	4.8%	6.5%
순이익(지배)	104	107	117
순이익률(%)	5.4%	4.4%	5.4%

주주이익	2014.9월	2013.12월	2012.12월
자기자본이익률(%)	N/A	10.08	11.87
영업현금흐름	216	304	193
감가상각비	87	98	88
자본적지출	441	215	312
잉여현금흐름(FCF)	-138	187	-31

꾸준한 실적성장
배당 3.2%대
최근 주가 조정

신규사업투자
. 2014.7월 7일 아크릴레이트 모노머(acrylate monomer) 사업에 진출하기 위해 시설투자에 나선다고 공시했다. 투자금액은 550억원으로, 지난해 말 자기자본 대비 51% 규모다. 투자기간은 2015년 5월 말까지다

제일모직과 우호관계(기존 투자 사례로 부터 추론)
. DMC는 우리가 흔히 볼 수 있는 플라스틱인 폴리카보네이트(PC)의 원료다. PC는 투명한 플라스틱으로 휴대폰, 노트북 등에 사용한다. KPX그린케미칼은 DMC를 제일모직에 독점공급하고 있다. KPX그린케미칼은 증설을 통해 성장했다. 생산능력이 늘어난 시기 매출액도 함께 증가했음을 알 수 있다. 증설이 바로 매출 증가로 연결됐다는 의미다. 이는 KPX그린케미칼이 제일모직과의 독점 계약을 바탕으로 증설에 나섰기 때문으로 풀이된다.

외국인 및 내부자 매수 지속
. 대주주 자녀 지분 매수는 상속을 염두에 둔 것으로 보임
. 외국인은 주가 하락 중에도 지속적 매수

리스크
. 휴대폰 메탈 케이스화로 DMC부문 매출 부정적 영향 수준 파악 필요

2015.01.22

KPX그린케미칼

KPX그린케미칼-실적, 배당, 신규사업, 매수세, 주가조정