“CJ제일제당, 영업이익률 개선·변동성 축소…목표가↑”-키움

키움증권은 3일 CJ제일제당에 대해 1분기 영업이익이 시장 기대치를 웃돌 전망이라며 목표주가를 기존 41만원에서 44만원으로 상향하고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 영업이익률 개선과 함께 변동성도 축소될 것이란 전망에서다. 전 거래일 종가는 30만4500원이다.

박상준 연구원은 “곡물 투입단가 하향 안정화와 바이오 사업의 체질 개선이 나타나면서 중기적으로 수익성 개선 모멘텀이 강화될 것”이라며 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

올 1분기 CJ제일제당의 영업이익은 전년 동기보다 48% 늘어난 3733억원으로 시장 기대치를 상회할 것으로 예상했다.



박 연구원은 “곡물 투입단가 안정화와 국내 가공식품 판매량 및 수익성 회복, 셀렉타·F&C 부문 영업적자 축소 등에 힘입어 전사 수익성이 시장 기대치를 웃돌 것”이라고 설명했다.

이어 “국내 가공식품은 온라인 채널 경로가 다변화 되면서 판매량 성장률과 수익성이 정상화 되고 있다”며 “해외 식품은 미주와 유럽·호주를 중심으로 매출 성장세가 견조하게 나타날 것”이라고 봤다.

그러면서 CJ제일제당의 전사 영업이익률은 전반적인 상향 조정과 함께 변동성도 완화될 것으로 내다봤다.

그는 “곡물 투입단가가 안정화되면서 전사 원가율 개선 여지가 확대되고 있고, 라이신 매출 비중 축소와 고수익처 중심의 판매로 인해 라이신 사업의 이익 기여도와 변동성이 완화될 것”이라고 말했다.

박 연구원은 “라이신이 미주 지역 중심으로 영업 활동이 재편되면서 중국 업체들과의 직접적인 경쟁이 축소됐고, 셀렉타 매각으로 트립토판과 스페셜티 아미노산 매출 비중이 더욱 확대돼 바이오 부문의 실적 안정성이 점차 강화될 것”이라며 덧붙였다.


<자료>CJ제일제당, 키움증권