[1/re=정상PER]를 도출할 수 있습니다.
이 정상 PER는 無성장을 가정한 상태에서 딱! 주주 요구수익률 만큼의 이익 배수를 쳐주는 PER입니다.
![](javascript:ViewPic("https://menu.itooza.com/cmsupload/2024/02/23/20240223200326__0_fd_image_121_190_140_1_1519.png") "%EB%AC%B4%EC%84%B1%EC%9E%A5+%EC%98%88%EC%8B%9C.png%7C999%2C670%7C20240223200326__0_fd_image_121_190_140_1_1519.png%7CC%7C2%7C")
예를들어 요구수익률이 8%라면, 정상 PER는 12.5배가 됩니다.
PER는 12.5배인데, 시중 인기가 많은 주식들 대부분은12.5배 이상을 아득히 넘어가는 경우가 태반입니다.
이것은 무엇을 의미할까요?
정상 PER가 무성장을 가정한 것이라면,
이를 넘어간다는 것은 초과이윤이 성장하기 때문일 것입니다.
그래서 PER는 결국 초과이익의 성장 방향성을 알려주는 지표이고,
수익성과 성장성을 평가하는 이익의 질 지표입니다.
![](javascript:ViewPic("https://menu.itooza.com/cmsupload/2024/02/23/20240223200037__0_fd_image_121_190_140_1_5230.png") "NPV+%EC%98%88%EC%8B%9C.png%7C1505%2C763%7C20240223200037__0_fd_image_121_190_140_1_5230.png%7CC%7C2%7C")
그리고 요구수익률에 큰 영향을 받는 만큼 PBR=PER×ROE 공식에서 ROE를 PER가 어떻게 평가하느냐에 따라 PBR가치가 결정되는 열쇠 역할도 하지요.
re 3% = PER 33.33배
re 10% = PER 10배
re 20% = PER 5배
나아가 PER, PBR은 모두 주식의 가치평가의 기본인 배당평가 모형 DDM과 영구연금 할인공식에서 모두 파생된 지표들입니다.
![](javascript:ViewPic("https://menu.itooza.com/cmsupload/2024/02/23/20240223200102__0_fd_image_121_190_140_1_7063.png") "ddm%EA%B3%BC+%EA%B0%99%EB%8B%A4.png%7C1084%2C735%7C20240223200102__0_fd_image_121_190_140_1_7063.png%7CC%7C2%7C")
시중에 떠돌아다니는 피상적이고 의미없는 PER, PBR 개념들보다
어렵지만 심도있는 이해를 돕고자 공유해봅니다.
https://blog.naver.com/dydrnvhvh/223363146386
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