“한국타이어, 타이어 공급자 우위 공고…목표가↑”-신한

신한투자증권은 6일 한국타이어앤테크놀로지의 목표주가를 기존 5만4000원에서 6만3000원으로 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 5만원이다.

완성차 산업의 피크아웃 논쟁이 뜨거웠던 상황에서도 타이어는 공급자 우위의 환경을 공고히 하고 있어 올해 영업이익이 지난해 보다 2% 증가할 것이란 전망에서다.

최민기 연구원은 “올해 예상 주가수익비율(PER) 7.6배를 적용했다”며 “과거 호황기의 평균 수준 밸류에이션으로 설정했다”면서 목표주가 상향 이유를 밝혔다.



한국타이어앤테크놀로지의 지난해 4분기 매출은 전년 동기 대비 1% 줄어든 2조2000억원, 업업이익은 같은 기간 132% 증가한 4924억원을 기록하며 ‘깜짝 실적’을 이어갔다.

그는 “미국 반덤핑 관세 축소로 일회성 비용 약 1000억원의 환급이 발생했는데, 이를 조정하더라도 영업이익은 3924억원으로 시장 기대치를 17% 상회한다”며 “저가 원료 투입 효과와 견조한 수요가 겹쳐 영업이익률은 17.6%를 거뒀다”고 설명했다.

올해 예상 매출과 영업이익은 각각 9조2000억원, 1조4000억원으로 내다봤다. 지난해 보다 각각 2%씩 증가하는 수치다.

최 연구원은 “상반기는 고무가격 등 일부 원가에서 가격 반등이 있겠지만, 여전히 저가 원료 투입이 지속되는 구간으로 현재의 높은 수익성을 충분히 유지할 수 있다”고 봤다.

이어 “하반기에는 원가 및 수요에 대한 불확실성이 일부 존재한다”면서도 “고인치 타이어 비중 확대와 전기차(EV)용 타이어 시장 대응 확대 등 제품 포트폴리오를 강화해 업황과 무관한 성장세를 이어갈 계획”이라고 전했다.

선진국향 고부가가치 제품 비중 확대를 위해서 미국과 유럽 증설도 지속된다. 그는 “미국 테네시 공장은 오는 2026년 양산, 유럽 헝가리 공장은 2027년 양산을 목표로 약 2조5000억~3조원 가량의 설비투자(Capex)가 투입될 것”이라고 말했다.