“오리온, 증익 흐름 주목…점유율 상승 기대”-신한

신한투자증권은 오리온에 대해 점유율 상승과 함께 곡물 가격 하락에 따른 원가 부담 완화가 긍정적이라면서 투자의견 ‘매수’, 목표주가 17만원을 유지했다. 전 거래일 종가는 11만9700원이다.

22일 조상훈 연구원은 “10월 국가별 전년대비 매출증감률은 전반적으로 부진했으나 영업이익은 비용 효율화 노력과 원가 부담 완화로 선방했다”면서 “탑라인 부진에도 아홉달 연속 증익 흐름을 이어가고 있다”고 말했다.

조 연구원은 “중국은 춘절 이전 기존 경소상 내 재고 조정 효과로 위안화 기준 매출이 3% 감소했지만, 영업이익률은 20.3%를 기록하며 세달 연속 20%를 넘었다”며 “판관비 절감과 원가 절감 노력으로 원가율 상승을 최소화한 덕분”이라고 밝혔다.



이어 “2~3분기 중국 영업이익은 전년대비 43%, 22% 증가했다”며 “중국 제과 시장은 과거처럼 성장률이 높지는 않겠지만, 공격적인 신제품 출시와 제품 경쟁력으로 실적을 개선시키고 있는 점에 의미가 있다”고 말했다.

그는 “내년까지 해외 전 지역에서 공격적인 투자가 예정돼 있다”며 “향후 신제품 출시와 채널 확장에 따른 점유율 상승, 카테고리 확장, 지역 확장이 가시화된다면 과거와 같은 프리미엄 구간에 진입할 수 있을 것”이라고 판단했다.