[스톡워치] LIG넥스원, 3Q 실적 아쉽지만, '수주 모멘텀' 기대

LIG넥스원은 종합방위산업체다. 회사는 방위사업청, 국방과학연구소, 국방기술품질원 등과의 공조를 기반으로 정밀유도무기, 감시정찰, 지휘통제·통신, 항공전자, 전자전에 이르는 다양한 첨단 무기체계를 연구·개발·양산한다.

2분기 주요 제품별 매출 비중은 PGM(정밀타격) 50.9%, ISR(감시정찰) 15.4%, AEW(항공전자/전자전) 8.9%, C4I(자휘통제/통신) 23%, 기타 1.8%다. 내수와 수출 비중은 각각 82.3%, 17.7%다.

회사 매출액은 꾸준히 증가했다. 매출액 증가와 함께 영업이익도 지속적으로 성장하는 흐름을 보였다. 단, 순이익은 최근 조정을 받는 모습이다.



[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 7.9%, 5.4%다. 두 이익률은 상승세를 이어오다 최근 조정 받는 흐름이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 매출원가율과 판관비율은 안정적인 흐름을 보였다. 2분기 연환산 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 85.4%, 6.7%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 매출대비 재고자산 비중은 9.2%다. 이 비중은 2021년 2분기 15.4%를 기록한 이후 하락세를 이어온다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 12.9%다. 이는 5년 평균 8.6%보다 높은 수준이다. ROE는 2022년 3분기 19.2%를 기록한 후 하락세를 보였다.

9일 주가순자산배수(PBR)는 2.07배로, 5년 평균 1.49배와 비교해 높다. PBR은 상승과 하락을 반복하는 가운데, 최저 수준을 높이는 모습이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 상승 후 하락한 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 큰 변화가 없었다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주당 배당금은 2020년 900원 → 2021년 1200원 → 2022년 1500원으로 증가했다. 작년 연간기준 시가배당률은 1.6%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 225.1%, 95.4%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. LIG넥스원은 이 기준을 충족하지 못한 것으로 나타났다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 2분기 기준 차입금 2667억원을 보유했다. 이는 전체 자산의 8.3%에 해당하는 비중이다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 이자보상배율은 18.4배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수는 상승 후 조정을 받는 흐름이다. 주가는 최근 반등해 상승세를 이어간다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

LIG넥스원은 지난달 26일 3분기 잠정실적을 발표했다. 회사는 3분기 매출액 5359억원을 올렸다. 이는 전년 동기 대비 22.9% 감소한 실적이다. 같은 기간 영업이익과 순이익(지배)은 각각 410억원, 338억원을 기록했다. 작년 같은 기간과 비교하면 영업이익은 29.6%, 순이익(지배) 55.1% 줄었다.

9일 KB증권 정동익 연구원은 "LIG넥스원의 올해 3분기 누적 신규수주는 1.4조원 수준을 기록한 것으로 추정한다"며, "하지만 4분기 수주는 천궁II 해외수주를 제외하고도 최대 3.5조원 이상에 이를 전망이어서 수주 모멘텀이 크게 부각될 수 있을 것으로 기대된다"고 전했다.

또, "TMMR과 천궁II 후속양산, 유도탄 개발사업, 기타 비닉사업 등 국내 3조원 내외, 인도네시아 무전기 등 해외사업 0.8조원 내외의 수주인식이 기대된다"며, "올해 신규 수주는 5조원 내외에 이르게 된다"고 분석했다.

정 연구원은 "천궁II 지대공미사일의 사우디 수출 협상이 막바지에 이른 것으로 알려지고 있어, 연내계약 체결의 가능성이 높은 것으로 판단한다"며, "폴란드 2차계약이 여러 사정으로 지연되고 있는 상황에서 LIG넥스원이 사우디와의 계약을 성사시킨다면 다른 방사주들과의 차별적인 주가흐름을 만들어 낼 수 있을 것이다"고 설명했다.

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