[스톡워치] "현대글로비스, 아쉬운 3Q 실적.. 앞으로는?"

현대글로비스는 물류업, 유통판매업, 해운업을 하는 회사다. 회사는 고객 화물에 대한 운송 서비스, CKD부품 공급, 중고차 경매와 수출, 원자재 수출입, 중계무역 등을 한다. 또, 선박을 이용해 완성차와 벌크를 운송한다. 2분기 사업부문별 매출 비중은 종합물류업 34%, 유통판매업 50%, 해운업 16%다. 수출과 내주 비중은 각각 86%, 14%다.

현대글로비스 실적은 꾸준히 성장했다. 단, 최근 매출액, 영업이익, 순이익 성장세가 주춤하는 모습을 보였다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)



2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 6.5%, 4.4%다. 두 이익률은 최고점을 찍은 후 조정을 받는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율이 일정 수준을 유지한 가운데, 판관비율은 반등하는 모양새다. 2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 91.4%, 2%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 매출대비 재고자산 추이는 4.8%다. 이 비중은 4~6%대를 오르내리는 흐름이다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 15.9%다. 이는 5년 평균 13.1%보다 높은 수준이다. ROE는 2022년 4분기 17.3%를 기록한 후 하락세로 전환했다.

2일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.85배로, 5년 평균 1.13배보다 낮다. 오랜기간 하락세를 보였던 PBR은 최근 반등했다가 다시 조정을 받는 모습이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 상승세가 주춤한 가운데, 총자산회전율은 다시 오르는 모습이다. 재무레버리지는 꾸준히 하락했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당금을 꾸준히 지급했다. 주당 배당금 변화 추이는 2020년 3500원 → 2021년 3800원 → 2022년 5700원이다. 작년 연간기준 시가배당률은 3.5%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 93.9%, 193.6%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 현대글로비스는 이 기준을 만족하는 것으로 나타났다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 회사가 보유한 차입금은 3조2995억원이다. 이는 전체 자산의 23.2%에 해당한다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 이자보상배율은 11.5배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 확인시켜준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 상승세를 끝내고 조정을 받는 모습을 보인 가운데, 주가는 상승과 하락을 반복하는 박스권 흐름이다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

현대글로비스는 지난달 26일 3분기 잠정실적을 발표했다. 이 보고서에 따르면 회사는 3분기 매출액 6조3301억원을 벌었다. 이는 전년 동기 대비 9.8% 감소한 실적이다. 같은 기간 영업이익은 19.6% 감소한 3842억원, 지배기준 순이익은 3.9% 증가한 2439억원을 올렸다.

지난달 27일 삼성증권 김영호 연구원은 "3분기 실적을 시장 예상치를 소폭 하회했다"며, "전 부문에 걸쳐 매출과 이익 감소세가 나타났으나, 물류 부문은 단가 정산 소급 반영으로 인해 매출 감소에도 불구하고 영업이익이 전년 대비 20% 증가했다"고 설명했다.

3일 메리츠증권 배기연 연구원은 "현대글로비스는 내년 매출액 27조2778억원을 올릴 것으로 예상한다"며, "이는 전년 동기 대비 3.9% 소폭 증가한 성장이다"고 말했다. 또, "영업이익은 작년 같은 기간 대비 9.5% 증가한 1조7903억원을 예상한다"고 밝혔다.

배 연구원은 "현대가/기아 내수 판매량 0.9% 증가, 해외공장 내수 및 수출 4.2% 증가할 것으로 본다"며, "2023년부터 2024년까지 BDI 1203.2~1212.1포인트로 하향 안정화하며 하락하는 벌크선 수익성을 상쇄할 것이다"고 분석했다.

이어, "2024년 원/달러 환율 전망치가 1297.5원이며, CKD부문에 대한 우호적 매크로 환경을 조성될 것이다"며, "팬데믹 시기 동안 확대됐던 안전재고 확충 수요가 둔화되는 기저효과를 만회해줄 개연성이 있다"고 말했다.

☞ 내 관심 종목도 V차트로 분석해보기

※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)