네오팜28,000원, ▼-50원, -0.18%은 민감피부 전문 화장품을 만드는 회사다. 회사 제품 라인업에는 아토팜(민감피부 전문 스킨케어), 리얼베리어(피부장벽 전문 더모 코스메틱), 더마비(생활보습 바디전문), 티엘스(클린뷰티 컨셉), 제로이드(메디컬 스킨케어) 등이 있다.

회사 매출은 대부분 보습/기초 기능을 하는 화장품에서 올린다. 또, 회사 매출의 86%가 국내 시장에서 발생한다.

네오팜 매출액은 2020년까지 증가하다가, 이후 큰 변화가 없었다. 이런 매출액 흐름과 함께 영업이익과 순이익도 성장이 정체된 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 26.3%, 22.2%다. 두 이익률은 최근 반등해 상승세를 이어간다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 상승세를, 판관비율은 하락세를 보였다. 2분기 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 31.2%, 42.6%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 매출대비 재고자산 비중은 9.8%다. 이 비중은 2022년 2분기 12.5%를 고점으로 하락세로 전환해, 그 흐름을 이어간다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 13.2%다. 이는 5년 평균 ROE 16.8%보다 낮다. ROE는 하락세를 이어오다 최근 반등했다.

7일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)은 1.39배로, 5년 평균 2.71배보다 낮은 수준이다. PBR은 2023년 1분기 1.04배까지 떨어졌다가 상승세로 전환했다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석한 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률이 반등한 후 상승세를 이어갔다. 총자산회전율도 반등하는 모습을 보인 가운데, 재무레버리지는 하락세로 전환했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당을 꾸준히 지급했다. 주당 배당금은 2019년 750원 → 2020년 650원 → 2021년 700원 → 2022년 700원을 기록했다. 작년 연간 기준 시가배당률은 3.6%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 8.4%, 1091.2%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이하일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 네오팜의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 기준 회사가 보유한 차입금 규모는 2억원이다. 이는 전체 자산의 0.1%에 해당한다. 또, 회사가 '무차입 경영'을 하고 있다는 사실을 확인시켜준다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)ㅌ

(자료: 아이투자 스톡워치)

2분기 연환산 기준 이자보상배율은 2124.8배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 회사는 2분기 기준 순현금 1177억원을 보유한 것으로 나타났다. 이는 재무 안전성 매력을 높이는 요소 중 하나다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 반등한 가운데, 주가는 반등 후 조정을 받는 모습이다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난달 31일 네오팜에 대한 리포트를 작성한 하나증권 박은정 연구원은 "상반기 수출 증가와 내수 영업력 확대로 매출이 전년 동기 대비 10% 성장했다"며, "하반기는 일본/미주 중심으로 성장세 견조한 가운데, 면세/올리브영/온라인까지 더하며 하반기 (매출액이) 전년 동기 대비 20% 이상 성장을 예상한다"고 분석했다.

박 연구원은 "3분기 매출액과 영업이익은 각각 작년 같은 기간 대비 각각 17%, 11% 증가한 221억원, 46억원을 예상한다"며, "브랜드별 3분기 성장률은 아토팜 23%, 리얼베리어 72%, 제로이드 12%, 더마비 10%로 기대한다"고 전했다.

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