[스톡워치] "노바텍, 3Q 실적 성수기 기대"

노바텍은 영구자석을 이용한 응용자석 분야에서 사업을 한다. 회사의 제품은 차폐(일반)자석, 심재, MPS로 구성된다. 이 제품은 모바일용 스마트커버, 태블릿PC, 웨어러블 디바이스 부품으로 사용된다. 또, 전장용 부품인 MPS는 조향장치의 센서를 보조하는 용도로 이용된다.

회사는 "향후 모바일용 디바이스와 스마트커버 사업확장을 위해 노력하고 있으며, 전장사업 확장 및 신규 사업군에 진출하려고 준비하고 있다"고 전했다.

노바텍의 매출액은 2022년 3분기 1144억원을 고점으로 감소세로 전환했다. 영업이익과 순이익도 최근 줄어드는 모습이다.



[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 21.7%, 17.9%다. 최근 영업이익률은 하락세를 이어간 가운데, 순이익률은 반등했다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 2022년 4분기 59.3%까지 올랐다가 조정을 받아 올해 1분기 55.7%로 낮아졌다. 반면, 판관비율은 상승세를 보이며, 1분기 22.7%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 계속 줄어 1분기 4.2%를 기록했다. 이 비중은 과거 14.2%까지 올라갔었다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 자기자본이익률(ROE)은 11.8%다. 이는 5년 평균 25.5%에 비해 낮은 수준이다. ROE는 하락세를 이어가는 모습이다.

24일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 2.44배로, 5년 평균 2.95배에 비해 낮다. PBR은 2022년 3분기 1.48배를 저점으로 반등했다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 반등한 가운데, 총자산회전율은 하락세로 전환했다. 재무레버리지는 기존 수준을 유지했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

노바텍은 2019년부터 배당을 지급했다. 주당 배당금은 2019년 115원 → 2020년과 2021년 143원 → 2022년 200원을 지급했다. 주당 배당금이 증가하는 모습이 인상적이다.

작년 연간기준 시가배당률은 1%다. 주당 배당금이 증가했지만, 시가배당률이 높은 편은 아니다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 10.6%, 1060.2%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 노바텍의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 기준 회사는 차입금으로 3억원을 보유했다. 이는 전체 자산의 0.2% 비중이다. 이를 통해 회사가 '무차입 경영'을 하고 있다는 것을 알 수 있다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 이자보상배율은 1543배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 회사는 906억원 수준의 순현금을 보유한 것으로 나타났다. 이는 재무 안전성 매력은 높이는 요소 중 하나다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 지지부진한 흐름을 보인 가운데, 주가는 상승 후 조정을 받았다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난 14일 노바텍은 2분기 실적을 발표했다. 회사의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 246억원, 75억원이었다. 이는 전년 동기 대비 각각 9.8%, 30.3% 증가한 것이다.

16일 메리츠증권 양승수 연구원은 "2분기 실적은 시장 예상치에 부합했다"며, "폴더블향 매출이 6월부터 반영됨에 따라 전분기, 전년 대비 매출이 개선되었다"고 설명했다. 이어 "작년 연말에 실시한 대규모 구조조정과 지속적으로 낮게 유지되는 원재료 가격의 영향으로 30% 이상의 수익성 유지에도 성공했다"고 전했다.

양 연구원은 "3분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 84.9%, 109.1% 증가한 455억원, 157억원을 예상한다"며, "갤럭시 탭 신제품과 폴더블 신제품이 8월에 동시 출시했다"고 분석했다. 이어 "노바텍 제품 중 가장 고마진 제품인 태블릿향 차페자석과 마그넷 플레이트의 매출이 7월부터 발생한 것으로 파악된다"고 말했다.

또, "1)플립 내 점유율이 높고, 2)폴드와 플립에 동일한 제품을 공급하기 때문에 출하량 내 플립 비중의 증가도 우호적인 상황이다"며, "원재료 가격도 안정적으로 유지되고 있다는 점도 3분기에 대한 기대감을 높일 수 있는 이유다"고 밝혔다.

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