엔비디아 상승세 계속... 2분기 실적 분석

장건상 23.08/24 12:48 조회 307 누적점수: 0

엔비디아는 수요일 오후에 최신 분기 실적을 발표했습니다. 컨센서스를 크게 상회하며 강력한 가이던스를 발표했습니다. 지난번 엔비디아의 수익 전망에 대한 글에서 저는 110억 6천만 달러의 매출에 2.07달러의 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익(EPS) 그리고 컨센서스를 상회할 확률이 80% 달한다고 예상했는데 제가 맞았네요. 135.1억 달러의 매출에 2.7달러의 2분기 비일반회계기준 주당순이익을 기록한 엔비디아의 2분기 실적은 제 예상을 훨씬 넘었죠. 매출은 100% 이상 증가했으며 수익 성과는 훨씬 더 좋았습니다. 이러한 호재에 힘입어 엔비디아의 주가는 장외 거래에서 6% 이상 상승하며 주당 500달러를 넘어섰습니다.

엔비디아 2분기 실적 분석

인공지능에 대한 지속적인 열기와 엔비디아의 이번 분기 강력한 가이던스 덕분에 투자자들의 기대치가 상당히 높았습니다. 지난 실적 발표에서 이미 상당한 매출 성장을 예상한 가이던스가 발표되었기 때문에 2분기 연속 큰 폭의 매출 성장은 놀라운 일이 아니었습니다. 엔비디아는 63%의 매출 성장을 기록했던 역대 최고 분기(2022년 1분기)와 비교해도 전년 동기 대비 100% 이상의 매출 성장을 달성했습니다. 전분기 대비 매출 성장률도 90%에 육박할 정도로 강력합니다.

이러한 매출 성과는 제너레이티브 AI에 의해 촉발된 엔비디아의 데이터센터용 AI 칩에 대한 무한한 수요에 힘입은 것입니다.

2024 2분기에 엔비디아의 데이터센터 매출은 역대 최고치인 103억 2천만 달러(전년 동기 대비 171%, 전분기 대비 141% 증가)를 기록하하며, 이는 엔비디아의 Hopper 및 Ampere GPU를 활용하는 제너레이티브 AI 및 대규모 언어 모델(LLM)에 대한 수요 증가에 힘입은 결과입니다. 빅테크기업, 클라우드 서비스 제공업체, AI 스타트업이 모두 제너레이티브 AI 경쟁에 뛰어들고 있는 가운데, 도구를(핵심 제너레이티브 AI 인프라) 제공업체인 엔비디아는 이러한 AI열에서 승승장구하고 있습니다. 엔비디아는 현재와 미래에도 데이터 중심 기업임이 분명하지만, 2024 2분기 실적에서 게임 비즈니스의 강력한 성과가 놀라움을 안겨주었습니다.

이익률 측면에서 엔비디아의 비일반회계기준 매출총이익률은 2024 1분기 대비 440포인트, 2023 2분기 대비 2,530포인트 증가한 71.2%로 확대되었습니다. 인공지능 분야에서 선점자 우위를 점하고 있는 엔비디아는 상당한 가격 경쟁력을 누리고 있습니다.

이익률이 반등하면서 엔비디아의 분기별 잉여현금흐름은 2023년 1분기 26억 4천만 달러에서 2023년 2분기 60억 5천만 달러(전년 동기 대비 634% 증가)로 증가했습니다. 엔비디아는 현재 약 160억 달러의 현금과 단기 투자로 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있으며, 가까운 미래에 유동성 리스크는 없을 것으로 예상합니다.

전망
가이던스에서 엔비디아는 이번 분기인 2024 3분기에 플러스 또는 마이너스 2%의 변동폭을 가진 160억 달러의 영업 이익을 보고할 것으로 전망하며, 이는 가이던스 범위인 156억 8천만 달러에서 163억 2천만 달러 사이에 해당합니다. 이는 전년 동기 대비 3개 분기 연속 감소한 이후, 2개 분기 연속 성장하는 겁니다. 160억 달러로 계산하면 엔비디아는 3분기 매출이 전년 동기 대비 170% 증가하고 2분기 연속 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다.

개인적인 생각을 말하자면, 장외 거래에서 다시 한 번 사상 최고치를 경신한 엔비디아의 주가를 보면서 제 예측이 다소 보수적이었다는 것 같습니다. 엔비디아의 실적이 제 예상을 뛰어넘을 거라고 알고 있었지만, 시장의 기대가 이미 주가에 반영되었고, 특히 화요일의 하락으로 제 예상이 입증되었어서 그랬던 거였습니다. 하지만 분명히 제가 또 상승 기회를 놓쳤습니다. 장외 거래에서 다시 사상 최고치를 경신한 엔비디아의 주가는 이제 저항선 없이 상승 추세에 있습니다. 그래서 과감하게 매수해야 하고 엔비디아와 같은 좋은 회사는 실망시키지 않을 것 같습니다.