인플레이션 공포로 인한 연준 6%대 금리인상 전망 등장, 미국 국채수익률 5%대 준비해야 하는 시점

장건상 23.08/21 19:04 조회 224 누적점수: 0

최근 미국 국채 폭락과 미국 국채 수익률의 고공행진이 이어지면서 미국 국채의 저금리 시대가 저물 것으로 보여집니다. 연준의 고금리 장기화에 대한 시장의 우려로 현재 만기가 가장 긴 미국 국채 수익률이 10여년 만에 최고 수준으로 치솟았습니다.
저는 미국 국채 수익률 5%대로 회복을 준비해야 할 때라고 생각합니다. 인플레이션은 여전히 연준의 목표치보다 높을 수 있으며 장기 채권의 수익률 상승은 시간 문제입니다.
미국 국채 시장의 추세를 보면 시장 흐름은 ‘360도 반전’이라고 할 수 있습니다. 작년 시장은 모두 경기 침체에 대비하고 있었고 연준의 통화 정책 완화에 베팅했습니다. 당시 미국 국채는 올해 가장 확실한 거래 중 하나가 될 것으로 예상되었습니다. 그러나 올해 인플레이션이 고착화되고 미국 정부의 막대한 예산 집행으로 인해 투자자들은 미국 국채 시장에서 심각한 손실을 입었으며 현재 상황으로는 미국 장기국채를 보유하는 것이 현명한 선택이 아닌 것으로 보입니다.
연준이 기존에 설정한 2% 인플레이션 목표는 달성하기 어렵다고 생각합니다. 올해 말 미국의 단기 실질 중립금리는 2.5%에 이를 것으로 예상됩니다. 2분기 개인 소비지출 인플레이션률이 평균 3.7%에 달했다는 점을 감안할 때 정책 기준을 6% 혹은 그 이상으로 강화해야 할 수도 있습니다.
시장은 미국 경제의 연착륙이 인플레이션의 주요 리스크가 될 것이라고 우려하고 있습니다. 이는 지난주 발표된 7월 회의록에서도 드러났는데, 당시 관리들은 추가 금리 인상이 여전히 필요할 수 있다는 점에 우려했습니다. 이들은 연준이 정책 규제를 줄이기 위해 금리 완화를 결정하더라도 채권 보유량을 계속 줄일 수 있어 채권시장에 다시 발목을 잡을 수 있다고 언급했습니다.
연착륙 가능성이 높아지고 미국 국채 수익률이 높아졌지만 미국 국채 수익률의 역전 현상은 사라지지 않았습니다. 미국 국채 수익률의 역전은 경기 침체에 전조현상입니다.
외부적으로 일본 중앙은행의 YCC(수익률곡선통제) 정책 수정은 전세계 투자자들의 미국 국채에 대한 수요를 감소시키고 대신에 일본에 투자해 오히려 미국 국채의 추가 매도를 야기할 수 있습니다.