[밸류워크] 미국, 은행 문제가 정말 문제인 이유

최근 미국 은행시스템은 일련의 실패를 겪었고, 그 결과 은행주가 하락했다. 미국 은행 시스템의 실패는 은행 파산, 은행들 간의 강제 합병, 그리고 은행 신용등급 하락 같은 여러 요인들이 결합된 결과일 수 있다.

이번 글에서는 이런 문제들을 분석하고, 이런 문제들이 과연 미국의 경제 성장에 보다 실질적인 영향을 미칠 것인지 살펴보도록 하겠다. 이를 위해 우선 은행의 기본적인 업무를 소개하고, 최근 은행산업이 직면한 문제와 그 이유를 분석한 후, 향후 가능한 추세를 전망해 볼 것이다.

은행의 3대 기본 업무
현재 미국 은행시스템이 직면한 문제들을 이해하기 위해서는 은행의 기본적인 업무를 이해해야 한다. 기본적으로 은행은 고객들의 예금(예탁금)으로 ‘대출, 채권 매입, 보유 현금 관리’의 세 가지 일을 한다. 일반적인 자산 배분의 경우, 은행들은 예금의 약 85%는 대출로 제공하고, 5%는 채권을 매입하며, 나머지 10%는 현금으로 보유한다.



예금의 일정 부분을 현금으로 보유하는 것이 비생산적으로 보일 수 있지만, 고객들의 예금 인출에 응하기 위해 은행은 일정 수준의 유동자산을 보유하고 있어야 한다.

그러나 은행은 대출과 채권투자를 통해 수익을 창출하기 때문에 과도한 현금 보유는 은행의 수익성을 해칠 수 있다. 정상적인 경제 환경에서는 보유 현금과 수익 창출 사이에 균형이 이루어진다.

은행시스템에 대한 3대 압력
미국 은행시스템은 ‘예금 인출 증가, 금리 상승, 대출 손실 증가’라는 세 가지 주요 요인들로 인해 지속적인 압력을 받고 있다.

1. 예금 인출 증가: 고객들이 수익률이 보장된 단기국채(만기 1년 이하의 T-bills)로 자금을 옮기는 것과 같은 여러 이유로 예금 인출이 증가하면 은행들은 문제에 직면한다. 이런 예금 인출로 은행의 현금보유비율이 하락하면, 은행들은 종종 채권을 매도해서 추가로 현금을 확보해야 할 압력에 직면한다.

2. 금리 상승: 최근까지 미국 연방준비은행은 공격적으로 금리를 인상했다. 이는 40년 만에 가장 빠른 금리 인상이었다. 채권 가격은 금리와 반비례하기 때문에, 결국 금리 상승으로 채권 가격이 하락했다. 그리고 채권 가격 하락으로 인해 은행들은 원하는 가격에 채권을 팔기가 어려워졌다.

​3. 대출 손실 증가: 은행들이 직면한 또 다른 중요한 문제는 금리 상승으로 은행들의 상업용 부동산 포트폴리오에 연체가 발생한 것이다. 상업용 부동산 대출은 변동금리로 제공되었기 때문에, 금리 상승으로 인해 상환되는 담보 대출이 증가했다. 이에 더해 재택근무 확대로 상업용 부동산 입주율이 하락하면서 은행들은 더 많은 대손충당금을 쌓아야 할 상황이다.

은행 부문의 문제, 경제성장에 악영향
은행시스템에 대한 압력에도 불구하고, 미국 경제는 상대적으로 잘 버텨왔다.

그러나 은행들이 여러 문제와 씨름하고 있는 상황에서 미국 경제가 이런 회복탄력성을 지속할 수 있을지 평가하는 것은 매우 중요한 일이다. 은행들의 신용등급 하락, 파산, 그리고 강제 합병 같은 요인들은 이미 은행산업 전반의 안정성에 영향을 미치기 시작했다.

또한 증가하는 압력에 직면한 은행들이 보유 현금을 유지하면서 리스크를 줄이려고 노력하는 과정에 대출이 감소할 수 있다. 그리고 대출 감소는 기업 투자와 소비자 지출 감소로 이어질 수 있으며, 이는 다시 전체 경제성장에 악영향을 미치는 파급효과를 유발할 수 있다.

결론
미국 은행시스템이 상당한 압박을 받고 있는 것은 분명하며, 이는 미국 경제 성장에 암운을 드리울 수 있다.

지금까지 미국 경제는 회복탄력성을 보여줬지만, 은행 부문의 문제가 유발할 수 있는 보다 장기적인 영향을 고려해야 한다. 은행 부문의 문제가 지속되면 대출이 감소할 수 있으며, 이는 기업과 소비자 모두에게 영향을 미칠 것이다. 따라서 향후 몇 개월, 몇 년간 은행산업이 국가 경제에 미치는 영향을 면밀히 모니터 해야 한다.

[자주 묻는 질문과 대답(위의 글을 부연, 보충 설명하기 위한 것임)]

Q1: 최근 미국 은행주가 하락한 이유는 무엇인가?
A1: 미국 은행주 하락에는 여러 요인이 함께 작용했다. 은행 파산, 강제 합병, 그리고 신용등급 하락이 그 주요 요인이다. 이런 요인들이 누적되면서 은행주 실적에 부정적인 영향을 미쳤다.

Q2: 고객의 예금(예탁금)으로 은행들은 어떤 일을 하는가?
A2: 고객의 예금으로 은행들은 기본적으로 ‘대출, 채권 매입, 현금 보유’의 세 가지 일을 한다. 일반적으로 예금의 약 85%를 대출로 제공하고, 5%는 채권 매입에 사용하며, 남은 10% 정도는 현금으로 보유한다. 이런 균형을 통해 은행들은 대출과 채권으로 수익을 창출함과 동시에 고객들의 인출 수요에 응할 수 있는 충분한 유동성을 유지하려고 한다.

Q3: 수익성에 영향을 미치는데도 불구하고 은행들은 왜 현금을 보유하고 있어야 하나?
A3: 과도한 현금 보유는 은행의 수익성에 영향을 미칠 수 있지만, 은행은 고객들의 예금 인출에 응하기 위해 일정한 현금을 보유하고 있어야 한다. 이런 유동성을 확보해야 고객들은 필요할 때 언제라도 자신의 자금에 접근할 수 있다. 또한 은행들은 건전한 경제 환경을 유지하기 위해 현금 보유와 수익 창출 간의 균형을 유지하려고 한다.

Q4: 현재 미국 은행시스템이 직면하고 있는 주된 압력은 무엇인가?
A4: 현재 미국 은행시스템에 가해지고 있는 압력은 세 가지 주요 요인에 따른 것이다. 그 세 가지 요인은 ‘예금 인출 증가, 금리 상승, 그리고 대출 손실 증가’이다. 이런 요인들이 집합적으로 은행의 재무 안정성과 업무에 영향을 미치고 있다.

Q5: 예금 인출 증가는 어떻게 은행에 영향을 미치는가?
A5: 예금 인출 증가는 은행의 현금보유비율을 낮추는 방식으로 은행에 압력을 가한다. 고객들이 단기국채(T-bills) 투자와 같은 여러 이유로 자금을 인출하면, 은행의 보유현금은 감소한다. 그러면 은행은 유동성을 유지하기 위해 대개는 채권 매도를 통해 추가 현금을 확보해야 한다.

Q6: 금리 상승은 은행산업에 어떤 영향을 미치는가?
A6: 미 연방준비은행의 공격적인 금리 인상은 채권 가격을 하락시켰다. 채권 가격은 금리와 반비례한다. 이렇게 채권 가격이 하락하면서 은행들은 원하는 가격에 채권을 팔기가 어려워졌다. 이는 은행들의 효과적인 투자 포트폴리오 운용을 제한하고 있다.

Q7: 은행들의 대출 손실이 증가하는 이유는 무엇인가?
A7: 은행들은 금리 상승으로--특히 상업용 부동산 포트폴리오에서--대출 손실을 입고 있다. 상업용 부동산 대출은 많은 경우 변동금리로 제공되기 때문에, 금리가 상승할수록 채무자들의 담보 대출 상환이 증가한다. 또한 재택근무 확산으로 사업용 부동산 입주율이 하락했으며, 이는 채무 연체로 이어졌고, 이로 인해 은행들의 대손충당금이 증가했다.

Q8: 은행산업에 대한 이런 압력들이 미국 경제에 어떤 영향을 미칠 것인가?
A8: 지금까지 미국 경제가 보여준 회복탄력성에도 불구하고, 은행산업이 직면한 문제는 미국 경제에 지대한 영향을 미칠 수 있다. 신용등급 하락, 파산, 강제 합병 등으로 은행산업의 안정성은 이미 영향을 받았다. 또한 보유현금을 유지하려는 은행들의 대출 축소는 기업 투자와 소비 지출을 감소시킬 수 있고, 이는 전체 미국 경제 성장에 악영향을 미칠 수 있다.

Q9: 미국 은행시스템과 미국 경제의 향후 전망은?
A9: 미국 은행시스템은 상당한 압력을 받고 있으며, 이는 미국의 경제 성장에 영향을 미칠 수 있다. 은행 부문의 문제가 지속되면 대출이 감소할 것이고, 이는 기업과 소비자 모두에게 영향을 미치게 된다. 은행 부문의 문제가 미칠 장기적인 영향을 이해하기 위해서는 향후 몇 개월, 몇 년간 은행 부문이 미국 경제에 어떤 영향을 미치는지 면밀히 살펴봐야 한다. <끝>

* 출처: 테일러 손(Taylor Sohns), 라이프고울 인베스트먼트(LifeGoal Investments) 공동 설립자, "Bank Stocks Keep Crashing—What Is Happening,” 2023년 8월 16일, https://www.valuewalk.com/bank-stocks-keep-crashing-what-is-happening/ (이 글은 은퇴 설계 및 금융정보 사이트 에 먼저 게재된 글입니다)