[스톡워치] "고영, 뇌수술용 의료로봇에 대한 기대"

고영은 3D 검사장비를 제조한다. 고영이 제조한 장비는 전자제품과 반도체 생산용 3D 정밀 측정 검사장비로 쓰인다. 사업부문은 3D AOI, 3D SPI, 기타로 구분한다. 1분기 기준 사업부문별 매출 비중은 3D AOI 53%, 3D SPI 45.9%, 기타 1.1%다.

고영의 매출액은 2021년 1분기부터 반등해 현재까지 그 흐름을 이어온다. 같은 시기 영업이익과 순이익도 반등해 성장하는 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)



1분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 15.7%, 15.1%다. 영업이익률은 작년 1분기 16.9%를 기록한 후 하락세를 보였다. 순이익률은 변화폭이 상대적으로 컸던 것으로 나타났다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 35~37%로 안정적인 흐름을 이어간 가운데, 판관비율은 하락 후 반등하는 모습이다. 1분기 연환산 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 35.7%, 48.6%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 하락세를 보이다 올해 1분기 반등하며 17.3%를 기록했다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 13.2%로, 5년 평균 12.7%에 비해 높다. ROE는 2021년 1분기 3.7%를 저점으로 상승해 현재 수준에 이르렀다.

19일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 3.38배다. 이는 5년 평균 4.96배에 비해 낮다. PBR은 2022년 3분기 이후 반등해 올해 1분기 3.75배까지 올랐다가 조정을 받는 모습이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 조정 후 다시 반등을 노리는 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 상승세를 유지했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)x

(자료: 아이투자 스톡워치)

주당 배당금은 2017년 140원에서 2020년 110원까지 줄었다가 다시 증가해 작년 140원을 지급했다. 작년 연간기준 시가배당률은 1.1%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2020년 81% → 2021년 20% → 2022년 24%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)x

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 30.2%, 451.1%였다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 고영의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)x

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금은 2022년 1분기 316억원까지 증가했다가, 서서히 감소하는 추세다. 1분기 기준 차입금 비중은 6.9%다. 차입금 규모의 변동이 있었으나, 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중은 계속 낮은 편에 속했다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 이자보상배율은 71배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 것을 알려준다.

[그래프11] 이자보상배율(연환산)x

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수는 상승 후 조정을 받는 모습이다. 주가는 2021년 4월 2만7800원을 고점으로 하락했다가 작년 연말부터 올초까지 반등하는 모습을 보였다. 이후 조정 후 재차 반등했다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난달 26일 고영 리포트를 작성한 이상헌 연구원은 "고영은 3D 측정검사 기술을 기반으로 뇌수술용 의료로봇인 카이메로를 개발했다"며, "이 로봇은 수술 부위의 최단경로를 확인해 절개위치로 자동 가이드 기능을 제공함에 따라 의사의 학습 곡선을 최소화하는 데 도움을 줄뿐만 아니라, 최초 침습을 통해 수술 정확성과 성공률을 높이는 장점이 있다"고 설명했다.

이어 "2016년말 식품의약품안전처로부터 카이메로에 대한 제조 및 판매허가를 승인받았으며, 이후 2년간 국내 병원에서 임상 시험을 마쳤다"며, "국내에서는 세브란스병원, 삼성서울병원, 공공시장, 인천성모병원, 성빈센트병원 등에 뇌수술용 카이메로를 공급했다"고 전했다.

이 연구원은 "올해 4분기에는 미국 식품의약국(FDA) 승인 프로세스를 추진할 것으로 예상된다"며, "내년 승인을 획득해 2025년에는 미국 수술용 로봇 시장에 본격적으로 진출할 계획으로 향후 뇌수술용 로봇의 성장성 등이 가속화될 것이다"고 분석했다.

올해 실적에 대해서는 "IT 경기 침체 영향으로 인한 투자 둔화 여파로 서버 부문의 부진이 예상될 뿐만 아니라 소비자 수요 회복 지연 영향 등으로 인한 스마트폰 부문도 부진할 것으로 전망한다"고 말했다.

다만, "미주, 유럽, 동남아시아 지역을 중심으로 전기차 관련 투자가 확대됨에 따라 자동차 전장부문 매출이 올해도 성장세를 이어나갈 것으로 예상한다"며, "또, 공장자동화 트렌드 가속화와 더불어, 미주, 동남아시아 고객사의 신규 투자에 힘입어 IoT 부문 매출 성장세도 지속될 수 있을 것이다"고 전했다.

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