이탈리아 여행 중에 얻은 3가지 투자 교훈

지난 6월 초 아내와 나는 이탈리아 투스카니 지방으로 생일여행을 떠났다. 투스카니에는 사랑과 웃음과 그리고 와인이 넘쳐났다.

나는 여행 중에도 항상 투자 아이디어를 찾는 습관이 있다. 종종 아주 낯선 곳에서 투자 영감을 받기도 하는데, 투스카니도 나를 실망시키지 않았다.

오늘 나는 투스카니 여행 중 새삼 깨달은 세 가지 투자 교훈을... 그리고 돈을 벌기 위해 그 교훈을 어떻게 사용할 수 있는지 소개하고자 한다



투자 교훈 1: 미친 아이디어에 투자하라
당시 마르께시 안티노리(Marchesi Antinori: 이탈리아 최고의 와인 명가 중 하나)는 몰랐지만, 혁명을 하고 있었다

나 같은 와인광이라면 이탈리아에서는 와인 주조에 규제가 심하다는 것을 잘 알고 있을 것이다. 이탈리아는 와인 주조에 사용할 수 있는 포도에 엄격한 규제를 하고 있다. 예를 들어, 투스카니 지역 와인 메이커들은 대부분 투스카니 지역 토착품종인 산지오베제(sangiovese)로만 와인을 만들 수 있다.

그런데 마르께시 안티노리는 꼭 그럴 필요는 없다고 생각했다. 그래서 안티노리는 1971년 그런 규정을 어긴 티냐넬로(Tignanello)라는 와인을 처음 생산했다. 티냐넬로는 몇 종의 프랑스 포도를 사용해 만든 와인이었으며, 따라서 일반적으로 가장 낮은 와인 등급에 붙이는 '비노 다 따볼라(Vino da Tavola*: 테이블 와인)'라는 라벨을 붙여야 했다.

* 프랑스 와인 중 가장 낮은 등급에 붙이는 '뱅 드 따블(Vin de Tabel)'의 이탈리아어.

그러나 티냐넬로는 식사에 무료로 딸려 나오는 그런 형편 없는 와인(테이블 와인)이 아니었다. 티냐넬로는 우수한 품질로 곧 많은 상을 수상하게 되었다. 그리고 50년이 지난 지금 티냐넬로는 세계에서 가장 인기 있는 와인 중 하나가 되었으며, 한 병당 최소 150달러는 된다.

프랑스 포도로 이탈리아 와인을 만든다는 것은 그저 미친 생각에 그친 것이 아니라, 기본적으로 법에 반하는 일이었다. 그러나 이를 통해 안티노리는 수백만 달러의 제국을 건설할 수 있었다.

여기서 얻은 투자 교훈은 '역사상 최고의 기업 중 많은 기업은 상식을 깬 미친 아이디어에서 시작되었다'는 것이다.

1980년 빌 게이츠는 '모든 가정에 그리고 모든 책상에 컴퓨터'를 보급하겠다는 비전을 갖고 있었다. 이런 비전은 지금 실현된 것 같지만, 컴퓨터가 크고 투박한 상자였고 컴퓨터를 사용하려면 코딩 전문가가 되어야 했던 40년 전에는 말도 안 되는 미친 생각이었다. 그러나 마이크로소프트는 결국 모든 사람이 컴퓨터를 사용할 수 있게 했고, 마이크로소프트 초기 투자자들을 부자로 만들어 주었다.

(마이크로소프트: 미친 아이디어에 투자한 보상)



1990년대에 우리는 10대들에게 온라인으로 다른 사람과 대화하지 말고, 모르는 사람 차에는 절대 타지 말라고 가르쳤다. 모르는 사람 집에서 자는 것은 물론이다.

그러나 이런 세 가지 "엉뚱한 생각"은 모두 초기 투자자들에게 막대한 수익을 제공한 수십억 달러의 제국이 되었다. 페이스북(Facebook: NASDAQ--META)은 온라인으로 수십억 명의 사람과 대화할 수 있게 만들었고; 우버(Uber: NYSE--UBER)는 모르는 사람의 차에 타는 것을 일상적인 일로 만들었으며; 매년 수억 명의 사람이 에어비엔비(AIrbnb: NASDAQ--ABNB)를 통해 모르는 사람의 방을 예약한다.

혁신 투자자들은 미래를 보는 것이 일이다. 오늘날 모든 사람이 '미쳤다'라고 생각하는 아이디어에 투자하면, 미래에 그 아이디어가 수십억 달러의 기업이 될 수도 있다. 현재 나의 '미친' 두 개의 투자 아이디어는 우라늄 생산업체 카메코(Cameco: NYSE--CCJ)와 이더리움이다.

투자 교훈 2: 승자를 보유하라
투스카니 여행 중 아내와 나는 키안티 언덕 높은 곳에 있는 한 레스토랑에서 훌륭한 만찬을 즐겼다. 이 레스토랑은 말 그대로 산 꼭대기에 있었다. 이곳에 가기 위해 우리는 바람이 몰아치는 협소한 도로를 25분이나 운전해야 했다. 그리고 이 레스토랑에 도착해서는 사람들이... 우리 부부와 같이 영어를 하는 외국인들이 붐비는 것을 보고 놀라지 않을 수 없었다.

모두 어떻게 이런 오지에 있는 같은 레스토랑에 오게 된 걸까? 이 레스토랑은 구글에 소개된 최고 등급 식당 중 하나였다. 이 레스토랑이 투스카니 언덕 한적한 곳에 자리잡고 있는 것은 중요하지 않았다. 우리 모두 온라인으로 몇 번 클릭해서 이 레스토랑을 찾아냈던 것이다. 인터넷은 온라인에서 "승자가 모든 것을 혹은 거의 모든 것을 독식하는' 시장을 만들어 냈다.

디지털 광고료의 50% 이상이 구글과 페이스북 두 기업으로 흘러 들어간다. 우버와 리프트(Lyft: NASDAQ--LYFT)는 미국 차량공유시장의 95%를 점하고 있다. 구글은 검색엔진을 총체적으로 지배하고 있다.

지금 인터넷은 현실세계에서도 "승자가 모든 것을 혹은 거의 모든 것을 독식하는" 시장을 만들고 있다. 예를 들어, 우리 부부가 찾아갔던 그 이탈리아 식당 주인은 10월까지 모든 주말에... 대부분 여행객들로... 예약이 꽉 찼다고 했다. 이는 모두 구글과 트립어드바이저(Tripadvisor)에 올라온 높은 평가 때문이었다.

여기서 얻은 투자 교훈은 "승자독식의 시장을 지배하는 주식을 보유하라"는 것이다.

2019년 당시 나는 "우버를 매수하는 것은 가장 바보 같은 짓이다"라고 한 바 있다. 그러나 지난 9월 나는 우버에 대한 이런 태도를 180도 바꿔 매수를 추천했다. 그 이후 우버는 40% 상승했으며, 내 연구에 의하면 아직 더 상승할 여력이 있다.

AI 반도체시장의 90% 이상을 지배하고 있는 엔비디아(Nvidia: NASDAQ--NVDA)는 내가 계속 매수하고 있는 또 다른 승자이다.

투자 교훈 3: "마법 같은" 기술에 투자하라
투스카니 지역을 여행하면서 우리 부부는 험한 도로를 따라 산을 오르내리고 작은 마을들을 지나면서 300km 이상을 운전했다. 이 지역을 여행한 것은 처음이었지만, 우리는 단 한번도 길을 잃지 않았다. 구글맵스가 모든 변곡점에서 어디로 가야 할지 정확히 알려 주었기 때문이다.

내가 어린 시절 여행을 할 때는 길을 잃지 않기 위해 큰 접이식 지도를 펴고 손가락으로 방향과 위치를 찍어봐야 했다. 그 후 지도는 투박한 GPS 추적기로 대체되었다. 스마트폰이 나오기 전에는 도로여행 중 길을 잃는 것은 늘 하는 걱정거리였다. 이때는 가다가 멈춰 방향을 물어봐야 했다. 그리고 잘못된 방향으로 가는 것을 피하기 위해 도로 표지판들을 곁눈질하면서 운전해야 했다.

그러나 지금은 스마트폰이 죽지만 않는다면, 구글맵스가 정확히 집에 데려다 준다... 마치 마법 같다. 휴가 중에는 구글맵스에 하루 100달러라도 기꺼이 지불할 것이다. 생명의 은인이기 때문이다.

여기서 얻은 투자 교훈은 "마법 같은 기술을 만드는 기업에 투자하라"는 것이다.

지금 나는 구글의 팬은 전혀 아니지만, 현대의 모든 마법 같은 기술을 가능하게 해주고 있는 ASML(NASDAQ--SAML)을 매수하고 있다.

리스크헷지의 오랜 독자라면 반도체칩이 컴퓨터의 뇌라는 것은 잘 알고 있을 것이다. 그리고 각각의 반도체칩에는 트랜지스터라고 하는 수십억 개의 "뇌세포"가 들어있다. 반도체칩에 들어가는 트랜지스터가 많을수록 처리 속도는 빨라진다. 예를 들어, 현재의 스마트폰은 닐 암스트롱을 달에 보냈던 나사(NASA) 컴퓨터보다 성능이 더 좋다. 그 나사 컴퓨터의 칩에는 2,000개의 트랜지스터가 들어있었지만, 가장 최신형 아이폰의 칩에는 160억 개의 트랜지스터가 들어 있다(이 칩이 우리의 엄지 손톱보다 크지 않다는 사실을 기억하자). ASML은 가장 우수한 최신형 컴퓨터 칩을 제조하는 장비를 생산할 수 있는 세계 유일의 기업이다.

그리고 또 하나. 이 장비의 빔은 매우 정밀해서, 달에 있는 25센트짜리 동전에 레이저를 쏴 맞추는 수준이다. 나는 2018년부터 ASML을 추천해 왔고, 지금도 여전히 매수하고 있다. <끝>