[V차트] "현대위아, 올해 영업익 성장 클 것으로 기대"

현대위아는 차량과 기계 부품을 생산하는 업체다. 이중 차량부품 사업은 매출의 약 90%를 차지하는 주요 사업이다. 이 사업부문의 주요 부품으로는 차량용 엔진, 모듈 부품, 4WD 부품, 등속조인트 등이 있다.

한편, 매출의 약 10%를 차지하는 기계사업은 공작기계, RnA 사업을 하는 스마트솔루션 사업부문과 방산, 항공기 부품을 생산하는 특수사업으로 나뉜다.

1분기기준 사업부문별 매출 비중은 차량부품-모듈 35%, 차량부품 56%, 스마트솔루션 6.6%, 특수 1.9% 등이다.



현대위아의 연환산 매출액은 2019년 1분기 7조9891억원을 기록한 후 2020년 2분기 6조4346억원으로 감소해 부진한 모습을 보였다. 그 이후 다시 증가한 매출액은 올해 1분기 8조3958억원을 기록했다.

연환산 영업이익은 2021년 1분기 148억원을 저점으로 반등해 2023년 1분기 2116억원으로 크게 증가했다. 같은 기간 순이익은 154억원에서 579억원으로 성장했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 2.5%, 0.7%를 기록했다. 영업이익률은 최근 상승세를 이어간 가운데, 순이익률은 2022년 3분기부터 하락세를 보였다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 92~93%대를 유지했다. 판관비율은 2021년 4분기 5.2%를 고점으로 하락해 올해 1분기 4.4%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 상승과 하락을 반복하는 가운데, 최근에는 감소세를 보였다. 1분기 연환산기준 매출대비 재고자산 비중은 9.4%다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 1.7%다. 이는 5년 평균 1.3%에 비해 높은 수준이다. ROE는 상승과 하락을 반복하는 흐름을 보였다.

22일 시총기준 주가순자산배수(PBR)는 0.49배로, 5년 평균 0.51배보다 약간 낮았다. 2021년 2분기 0.84배를 기록한 후 하락해 현재 수준에 이르렀다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이이률은 3개 분기 연속 하락한 가운데, 이번 1분기 재무레버리지가 하락했다. 한편, 총자산회전율은 상승해 인상적인 모습이다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

현대위아는 배당을 꾸준히 지급한 것으로 나타났다. 주당 배당금은 2019년부터 2022년까지 700원을 지급했다. 작년 연간기준 시가배당률은 1.4%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2019년 34% → 2020년 30% → 2021년 30% → 2022년 29%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 95.9%, 184.5%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 현대위아의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 차입금 규모는 줄어드는 모습이다. 이에 차입금 비중도 낮아져, 올해 1분기 27.4%를 기록했다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 이자보상배율은 3배다. 이는 영업이익이 이자비용의 3배라는 뜻이다. 또, 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 뜻한다.

[그래프11] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 오르내리는 가운데, 주가도 같은 모습을 보였다. 또, 주가는 최근 시장의 주목을 받으며 크게 올랐다가 다시 조정을 받는 모습이다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

5일 상상인증권 유민기 연구원은 현대위아에 대한 리포트를 발간했다. 유 연구원은 올해 연간 매출액과 영업이익의 성장률을 각각 9%, 92.4%로 예상하며, "현대차그룹 등 완성차 생산 확대 및 플랫폼 단위 생산에 힘입은 모듈 부문의 물량 증가효과도 기대 가능할 것으로 보인다"고 말했다.

또, "러시아 공장 또한 공식적으로 사업중단이 발표된 이후, 설비 추가 상각가능성은 일부 존재하지만 하반기부터 그 영향은 가시적으로 줄어들 것을 예상한다"고 전했다.

현대차 미국 공장 건설과 관련해서는 "현대차의 미국 EV 공장 관련한 수주금액은 1500억원 규모다"며, "향후 현대차 북미 신공장향 추가 수주에 대한 기대감이 존재한다"고 설명했다. 또, "완성차의 ICE 및 하이브리드 차량 판매 성장세가 뚜렷해지면서, 현대위아의 4륜구동 시스템 매출규모는 연 3조원 규모에 달한다"며, "단기적인 실적 성장 요인으로 예상한다"고 분석했다.

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