[스톡워치] "슈프리마, 중동지역 수주 증가"

슈프리마의 사업부문은 크게 통합보안 시스템과 바이오인식 솔루션으로 구분한다. 통합보안 시스템은 얼굴, 지문 등 바이오 인식 기술, 모바일, RF 등 비접촉 기술에 기반한 출입보안과 근태관리시스템을 고객사에 공급한다. 바이오인식 솔루션 사업은 스마트폰용 지문인식 알고리즘과 바이오인식 모듈을 개발·공급한다.

1분기 기준 사업별 매출비중은 통합보안 시스템 72.3%, 바이오인식 솔루션 9.7%다. 또, 매출의 77%는 수출로 발생한다.

슈프리마는 아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류스코어에서 73.4점을 받았다. 이는 상위 11%에 속하는 점수다. 평가기준 중 성장성(95점), 수익성(97점), 안전성(90점)에서 높은 점수를 받았다. 다만, 배당매력 점수는 낮았다.



[그림] 밸류스코어

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 매출액은 2021년 1분기부터 다시 증가세를 시작해 현재까지 이어오고 있다. 영업이익과 순이익도 전반적으로 매출액 증감과 흐름을 같이하는 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

올해 1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 19.9%, 20.4%를 기록했다. 영업이익률은 18~22% 사이를 오르내리는 가운데, 순이익률의 변동폭은 더 컸던 것으로 나타났다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 34%에서 43%를 오르내렸는데, 최근에는 40% 미만 수준을 안정적으로 유지했다. 다만, 판관비율은 상승세를 이어오는 모습이다. 올해 1분기 연환산기준 판관비율은 41.3%였다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 꾸준히 상승하는 모습이다. 이 비중은 1분기 기준 24.1%를 기록했다. 향후 재고자산 수준에 대한 관찰을 지속할 필요가 있어 보인다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 10.2%로, 5년 평균 12.1%에 비해 낮다. ROE는 상승세를 이어가지 못하고 지난해 4분기 하락한 후 안정세를 보였다.

22일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.88배다. 이는 5년 평균 1.36배에 비해 낮은 수준이다. PBR은 하락세를 지속한 후 최근에는 안정적인 흐름을 이어온다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 하락 후 그 수준을 유지한 가운데, 총자산회전율은 조금씩 오름세를 보였다. 재무레버리지는 그 수준을 유지했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

올해 1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 5.9%, 1002.3%를 기록했다. 회사는 부채비율을 굉장히 낮게 유지하는 모습이다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

차입금이 증가와 감소를 반복하는 모습을 보였지만, 차입금 비중이 최고 0.2%로 매우 낮았다. 이는 회사가 '무차입 경영'을 실시하고 있다는 것을 확인시켜준다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

올해 1분기 연환산 기준 이자보상배율은 1911배다. 차입금이 거의 없다는 특징이 높은 이자보상배율라는 결과를 낳은 것으로 풀이된다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익 지수는 오름세를 보이다 최근 하락 후 반등하는 모습이다. 다만, 주가는 박스권 흐름을 이어간다.

[그래프10] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

상상인증권 이소중 연구원은 1분기 실적에 대해 "중동지역 사업수주 증가와 국내 대형 프로젝트로 인해 매출이 증가했다"며, "그러나 지급수수료, 경상연구개발비 등 판관비 증가로 인해 영업이익률은 감소했다"고 설명했다.

올해 실적에 대해서는 "최근 사우디아라비아의 네옴시티 프로젝트 중 Neom Hospital에 설치되는 출입보안 제품을 수주했다"며, "향후 네옴시티에 추가적인 제품이 설치될 것으로 기대된다"고 의견을 밝혔다.

이 연구원은 "1) 보안제품 특성상 업체를 변경할 경우 그에 따른 기회비용이 발생하기 때문에 변경이 쉽지 않고, 2) 동사는 이미 중동/아프리카 지역에서 높은 시장점유율을 지니고 있어 레퍼런스가 확보된 상태다"고 분석했다.

신제품에 대해서는 "신제품 바이오스테이션3 또한 기대된다"며, "이 제품은 AI딥러닝 기술을 적용한 얼굴인식 제품으로, 독자개발한 Face Template On Mobile 기술을 업계 최초로 도입했다"고 설명했다. 또, "기존 F2제품보다 가격을 인하해 고객의 부담을 줄였다"고 전했다.

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