[i레터] '워런 버핏 스승' 그레이엄이라면?

5월 15일은 스승의 날입니다. 이 날은 스승의 은혜에 감사하는 날로, 가정의 달 5월의 행사 중 하나인데요.

워런 버핏은 스승 벤저민 그레이엄을 만나 투자를 배웠습니다. 가치투자 창시자로 유명한 그레이엄은 중요한 '안전마진'이란 투자 개념을 만들어 중시했는데요. 안전마진은 쉽게 말해 기업의 내재가치와 주가의 차이를 뜻하는 것으로, 내재가치보다 싼값에 주식을 매수할수록 리스크가 줄고 수익이 높아진다고 강조했습니다.

내재가치를 평가하는 지표 중 하나는 순운전자본(유동자산-유동부채)입니다. 그레이엄은 1년 내 현금화할 수 있는 유동자산에서 1년 내 현금으로 지불해야 하는 유동부채를 뺀 나머지를 기업 가치로 생각했습니다.

이렇게 계산한 순운전자본보다 시가총액이 낮을 때 기업이 저평가돼 있고, 특히 순운전자본의 2/3 이하면 좋은 매수 기회라 조언했는데요. 기업에 대한 자료를 얻기 어려웠던 당시 그레이엄이 제한된 정보로 계산했던 방법입니다.

워런 버핏의 스승 그레이엄이 생각한 투자 아이디어를 참고해 국내 주식을 찾아보았습니다. 그 결과 아이디스홀딩스, SK디스커버리, SNT홀딩스, 동원개발, KISCO홀딩스 등이 그레이엄이 관심가질 만한 종목 리스트로 포함됐습니다.



해당 종목을 볼 때 주의해야할 점이 있는데요. 저평가된 종목은 성장 기대감이 낮거나, 최근 업황 악화 등 대부분 저마다의 이유가 있습니다. 따라서 낮은 평가의 배경을 꼼꼼히 살핀 후 투자 판단을 내리는 것이 중요한데요. 딱히 저평가의 이유를 찾을 수 없다면 좋은 기회를 만났다고 볼 수 있습니다.

[] 기사에 포함된 종목
영원무역홀딩스, 동부건설, 대원산업, SJM, 미창석유, GRT, 피에이치에이, 한국철강, 자이에스앤디


※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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