[V차트] 엠아이텍,꾸준한 성장세 확인 가능

엠아이텍은 비혈관용 스텐트와 비뇨기과 쇄석기, 혈당측정기를 제조·판매하는 의료기기 전문업체다. 주요 제품은 소화기 스텐트로 3000여가지의 디자인을 보유하고 있으며, 이 중 300여개 이상의 제품이 상용화되어 있다.

작년 연간기준 제품별 매출 비중은 스텐트 76.9%, 쇄석기 4%, 혈당 측정기 1.3%, 내시경(상품) 9.9%, 기타 7.9%다. 또, 수출과 내수 비중은 각각 73%, 27%로, 수출로 버는 매출액이 더 크다.

참고로, 매출 비중이 가장 큰 스텐트는 혈관 및 기관의 폐색부위에 삽입하여 기관의 개통을 유지하기 위해 사용되는 삽입형 의료기구다. 이 의료기구는 몸 안에 생긴 암, 종양 등으로 인해 혈관, 소화기관이 막혔을 경우, 이를 뚫어주기 위해 체내에 삽입되는 원통형의 작은 금속망 형태를 가진다.



엠아이텍 매출액은 꾸준히 증가했다. 지난 3년간의 개별기준 매출액 증가 추이는 2020년 402억원 → 2021년 503억원 → 2022년 607억원을 기록했다. 또, 매출액 증가는 영업이익과 순이익의 성장을 불러일으켰다.
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[그래프1] 실적 차트(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 영업이익률과 순이익률은 꾸준히 상승하는 모습을 보여 눈길이 간다. 지난해 연간기준 영업이익률은 33.5%로 최고점을 경신했다. 그러나, 같은기간 순이익률은 31.6%로, 지난해 3분기 연환산 기준 최고점이던 32.7%보다 조금 낮아진 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율과 판관비율은 꾸준히 하락하는 모양새다. 작년 연간 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 46%, 20.5%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 지난해 4분기 크게 감소해 15.8%를 기록했다. 과거 이 비중은 18~23% 수준을 오르내렸다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 22.9%로, 5년 평균 14%에 비해 높은 수준이다. ROE는 꾸준한 상승세를 보였다.

10일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 5.34배다. 이는 5년 평균 3.26배에 비해 높은 수준이다. ROE 상승과 함께 PBR도 오름세를 보여는데, 작년 4분기 크게 꺾이는 모습을 보였다. 다만, 최근 주가 상승으로 PBR은 다시 올라 현재 수준에 이르렀다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석해보는 듀퐁분석을 보자. 순이익률은 꾸준히 상승하는 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 안정적인 흐름을 보인다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 연간기준 부채비율과 유동비율은 각각 12.6%, 863.8%를 기록했다. 두 지표는 재무 안전성 매력이 높은 회사의 기준에 모두 충족하는 것으로 나타났다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또한, 차입금이 계속 줄고, 차입금 비중이 2.5%로 낮은 수준을 유지해 재무 구조가 튼튼하다는 사실을 다시 한 번 확인할 수 있다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 연간기준 이자보상배율은 144.2배로, 영업이익으로 이자를 충분히 감당할 수 있는 것으로 나타났다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 주가와 순이익 지수는 모두 상승하는 추세를 보인다.

[그래프10] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난 3월 29일 SK증권 허선재 연구원은 엠아이텍 리포트를 발간했다. 이 리포트에 따르면, "보스턴 사이언피틱(Boston Scientific)의 엠아이텍 인수는 예정대로 진행될 가능성이 큰 상황이다"며, "1)일본/한국 등 시장 점유율 1위 업체인 엠아이텍을 필두로 아시아 시장 지배력 확대, 2)제품 포트폴리오 다각화 등"을 인수 근거로 제시했다.

허 연구원은 "엠아이텍 입장에서는 글로벌 영업망(100개국 이상)과 R&D 역량(연간 R&D 투자액 1조원 이상)등을 확보한 보스턴 사이언피틱을 통해 1)글로벌 최대 시장인 북미/유럽 등 주요 시장 침투 본격화&ASP(평균판매단가) 상승, 2)생분해성 스텐트 R&D 가속화 등의 시너지를 누릴 수 있을 것으로 전망한다"고 설명했다.

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