[스톡워치] 현대코퍼레이션, 1분기 호실적 기대

현대코퍼레이션은 변압기·플랜트·선박·자동차·철강·화학·기타 상품을 유통하는 무역회사다. 작년 연간기준 사업부문은 철강, 승용부품, 상용에너지, 기계선박, 석유화학, 기타(자원개발 등) 6개로 나눈다. 같은기간 매출 비중은 철강 34.4%, 승용부품 18.5%, 상용에너지 2.7%, 기계선박 5.2%, 석유화학 36.5%, 기타(자원개발 등) 2.7%다.

회사의 매출액은 2020년을 저점으로 증가했다. 이 변화 흐름을 보면 2020년 2조8809억원 → 2021년 3조7825억원 → 2022년 6조1270억원이다. 매출액 증가와 함께 영업이익과 순이익도 성장했다.

[그래프1] 실적 차트(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)



작년 연간기준 영업이익률과 순이익률은 각각 1.1%, 1.3%를 기록했다. 영업이익률은 2021년 0.9%에서 상승해 현재 수준에 이르렀다. 순이익률은 변동폭이 상대적으로 큰 모습이었다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 96~98% 사이를 오르내리는 모습이다. 판관비율은 2021년 1분기 2.5%를 고점으로 하락해 작년 4분기 1.5%로 내렸다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 18.1%로, 5년 평균 8.3%에 비해 높다. ROE는 2019년 2분기 -5.59%를 저점으로 상승해 현재 수준까지 올랐다.

24일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 0.55배다. 이는 5년 평균 0.68배에 비해 낮은 수준이다. PBR은 2021년 2분기 0.83배를 기록한 후 하락해 현재 수준에 이르렀다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보면, 순이익률은 2022년 3분기 1.92%를 기록한 후 조정을 받아 4분기 1.28%를 기록했다. 총자산회전율은 2021년 3분기 저점으로 상승하는 모습을 보였으며, 재무레버리지는 반대로 최근 하락했다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 2012년부터 꾸준히 배당을 실시했다. 다만, 주당 배당금이 증가하진 않으며, 2017년부터 작년까지 600원을 유지했다. 작년 연간기준 시가배당률은 3.7%를 기록했다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간기준 부채비율과 유동비율은 각각 319.5%, 126.4%를 기록했다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 현대코퍼레이션은 부채비율이 이 기준보다 높은 것으로 나타났다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금은 증가세를 이어오다 작년 2분기부터 줄기 시작했다. 이에 차입금 비중도 줄어 작년 연간기준 39.4%를 기록했다. 보통 차입금 비중이 40%를 넘는 경우 재무 안전성을 주의깊게 살펴봐야 한다고 말한다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 연간기준 이자보상배율은 3.4배로, 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 것으로 나타났다. 다만, 그 추세가 꺾여 향후 추이를 관찰할 필요가 있다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 주가는 최근 뚜렷한 방향성을 보이지 않은채 박스권 흐름을 보인다. 반면, 순이익 지수는 상승해 눈길을 끈다. 다만, 순이익 지수가 지난 분기 꺾여 향후 추이를 지켜봐야 한다.

[그래프10] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

대신증권 이태환 연구원은 "현대코퍼레이션은 1분기 시장 예상치를 상회하는 실적 서프라이즈를 올릴 것이다"며, "철강부문에서만 전분기 대비 약 2배 수준의 영업이익 증가률을 예상한다"고 분석했다.

또, "승용부품 부문 역시 반도체 수급 이슈 해소 이후 중남미·아중동·CIS 지역의 수요 증가를 온전히 누리며 매출이 5000억원 이상으로 늘어날 것으로 판단한다"며, "4분기 연속 가파른 매출 성장을 지속할 것이다"고 설명했다.

석유화학 부문에 대해서는 "낮아진 평균 유가에도 불구하고 견조한 이익 흐름이 이어진 것으로 판단되며, 자원배당 수입도 카타르LNG의 배당금수익이 상반기에 쏠리는 경향을 고려하면 전분기 대비 증가했을 것으로 추정한다"고 말했다.

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