Theres Always Something to Do in 2011
: ũ - Christopher Risso-Gill
ű:
ǻ: ũ / 2022 7(), 2014 1() / 306 / 18300
(Peter Cundill, 1938~2011) 33(1974~2007) պͷ 15.2% ø پ Դϴ. å 10 Ѻ ũ - å, ϴ.
ڿ õ ڸ ϴ ߿ϰų ߴ ϱ µ. ڴ å 鼭 ϱ ο߰, ̸ Ȳ մϴ. ġ ڼ ֽϴ.
ݵŴμ ־ Ȯ ڽŸ ö ã ϴ 쿬 å ϴ. å ̾ ġ ȳ߰, 縦 Ƽ ڽŸ ö ϼŵϴ.
ݵŴ εƳ Ҹ 踦 ߰, ϴ. ų ۷ Ȱ ڵ ߰ ̸ ڿ Ȱ߽ϴ. κ ġڵ ˼ ִ Լ ȭ ް ˴ϴ.
å 翡 ̾ Թ 33Ⱓ ݵŴμ Ȱ, ڿ Ȱ 21 éͷ 캾ϴ. é ʸ 鼭 ϱ Cundill Says.. ϴµ. ű Cundill Says.. é ϴ 忡 Űܵΰ ƴ Դϴ.
1. λ
ó ġ ڿ ߴ Դϴ. , 1973 ̻ ֽ ãƳ ߰ ״ ӿ ᰡ å ¸(ִ ̽) ' Ӵ' а ˴ϴ. ( ǥ ϸ)ø ϴ.
1950 20 ̾ ' ' Ͱ Ǵ 35 . ô ܼ߽ϴ.
ֽ ֽ PER Ƽ, ͷ Ƽ, Ƽ ƴϴ. ̷ ǥ DZ , ǹ ̶ֽ ֽ ְ 繫ǥ м û갡ġ( 簡ġ) ̴ֽ. ֽĸ ش. (p.15)
2. ġڿ ã
ȸ ڰ ij Ʊ ȸ翡 մϴ. ״ ġڡ ¿ ġ ֽ ãҴµ, αⰡ ſ ְ , 鷹𡯰 ũƮ þ żؼ ū øϴ. ̶ ϱ ״ Ȯ ġ ߰ ֽϴ.
, ¯, ںν Ǵ 䱸ϴ ȸ ̴. ̶ ȸ ο Ѵٸ ״ ֻ ִ. ϸ ״ ΰ ̴. (p.32)
3. ֽ ġ
1971 ģ õ AGF ڻ մϴ. 1974 ҹ ̾Ͼ ݵ 氪 Ź ϳ̸鼭 װ ϴ, ij óݵ塯 μ ݵ Ī ġݵ塯 ٲߴϴ.
μ ݵ ڵ鿡, ڽ ø Բ 簡ġ Ǿų ϰ ҿܵ ֽ żѴ١ ݵ Ģ Ἥ ϴ.
- ְ ΰ
- ְ 1/2
- PER 10 Ǵ ȸäݸ ( PER )
- . ֱ 5Ⱓ , Ⱓ ڸ ذ
- ϰ . Ⱓ ؾ
- ä ä ϰ Ǿ . ʿ ä ø (p.45)
÷ п ̾ ߴ ĭ Ҵٰ ̾ Ϻϰ ֽϴ.
4. ġ Ȳݱ ΰ
1974 10 Ȳ ġ ȲݱⰡ ϴ. ̱ Ӹ ϸ鼭 ֽ ϴ ñ.
ֽ żصθ M&A ӿ ְ ̷ Ȳ ϴ. ƼĴϡ 8 żϰ 1 ʾ 19 ŵν Ÿſ մϴ. , 6 ٸ 50 μǴ Ȳ ˴ϴ.
״ ƼĴϡ ¿ ̻ȸ ŵ å ߰ Ÿå() ãҴٰ մϴ.
ŵ Ÿ̹ Ǵϱ ְ 簡ġ ƴ϶ ְ 簡ġ ʰ ̴. (p.60)
ġݵ ż 谡 Ǿ ֽ 1/2 ڵ ŵϰ, ֽ ġ 0 ؼ ŵ ݵŴ 緮 ñ Ѵ. (p.64)
ֽ żϴ, ż ߿ϸ ŵ(Ÿ̹) 忡 ñٰ ߴµ. dz, ż , ŵ ͷ Ѵ١ մϴ.
5. ؿ ڿ
ø ɼ 50% ̶̻ ̵ ִٴ ڼ ؿ ڿ Դϴ. ״ 1964 ϱ ũũ ߴµ. 13 1977 湮ؼ ѷ м ư, κ 1 մϴ.
ݵ ǻϰ öϰ м ݿ ż ż ̳ ʰ γ ϱ⸸ ϸ ˴ϴ.
6. ġݵ ö
ݵ带 10ֳ ¾ 10 26%(S&P500: 14.6%) ͷ ÷ȴٴ ڶϴ ڽ ö ϴ.
״ ġڴ ༼忡 ֺ 忡 ̴ մϴ. , Ʈũ п ֽ о γ žҽϴ.
Ϲ м , ̴ ̰ ̴ ȯ Ұ 찡 . Ģ ŷ ƴ϶ ִ ǿ ŷ ʿϴ. ϴ ͵ ϴ. ϵǾ Ѵ. (p.84)
7. ϻ
1984 ö 繫 űϴ. ڵ 3ð 30 ɸ ư ︮ͷ ̵ߴٰ ϴµ. ̿ ڵ带 ̿ϴ 踦 Ϳ ϸ ƹ͵ ƴ϶ ظմϴ.
8. , ΰ
- ֽ, ȸ, ν 3 ȸ մϴ.
强 öȸ Ŭ Ŭ - ֽ ɼ ־µ, м ο ִ ¥ Ҹ ߰մϴ. żؼ ݵ ڻ 4% ä ȯŰ 鼭 Ҿ ֽĵ ŵؼ ū øϴ.
ϱ ȣ ϴ ȸ ư ޱ۷ Ƹĭ мؼ ڻ ġ ãƳϴ. ġ ϰ ϴٰ Ǵ żؼ 2⸸ 100% ̻ ø ŵմϴ.
9. ̶ ȸ д´
1987 10 յ̰ ȸ͡ ϸ鼭 ̿ؼ ֽ żմϴ. ۷ι ڴ ְ ȸ ֽ żմϴ.
ֽĽ Ϸ ð ʽÿ. γϸ鼭 ڿ Ȯ ִ Ȯϵ Ͻʽÿ. (p.139)
10. , νä
8忡 ٷ ߴ νä ڴ 繫ǥ м ϱ ̾ ġ Ģ ϸ Ǵ Ȯϸ ū ø ֽϴ. Ļ꿡 δ ū о̱ մϴ.
ش ä ȯ ο м ģ ij ä ؼ ū ø ʸ ֽϴ.
11. ֺ з¿
1980 Ĺ Ǵ Ϻ ֽ ŵ ְ з ſ ŵ ø մϴ. ְ ũ ϶ Ϳ ۿ ϴ.
1989 νǰ濵 ְ ũ ϶, - ֽ, Ÿ żν ݵ忡 ū DZ ϴ. ǽؼ ν ֽ Ʈ ؾ Ѵٴ ǰ Ƶ鿩 50% ̻ ս ŵմϴ. ְ ż 30% ̻ ߰.
ƹ м и Ȳ ӵ ֽϴ. ո ִ ̻ ̷ ֽϴ. (p.172)
12. Ģ â
1990 1992 3 ͷ ־̾ ſ DZħ ڼ ϴ Ʈ ̰ ū ֽĵ ä մϴ.
13. 1+1=3
1998 ġݵ(ڻ Ը: 5) δ ̱ - ġ ʴ -(ڻ Ը: 250) պν ó ϴ.
14. Ϻ ֽİ
1997 忡 Ǵ Ϻ ڱ ۵, ñ ʹ ϴ. ͱȸ ư Ϻ 2 ̻ ٷ ߰ŵ.
ʹ ʹ Ĵ κ ġڵ Դϴ. Ȥ γ ñⰡ ȸϰų ణ ȵ ܿ ʾҴµ Ȱ ϴ. 츮 ʹ Ȱ Ȥ ϱ ߸ ¾̳ ܾ Դϴ. (p.207)
ij ̱ ܱ ̶ ó ؿڿ Դϴ. 1990 Ϻ ֽĽ δٰ Ǵ ݵ ڻ ߿ Ϻ ֽ 50% ѱ Ϻ ÿ ڸ ߰ ڷ ߽ϴ.
1990 Ϻ ü Ǵ ŵϸ鼭(Dzɼ ż) Ǵ ô ⡯ ֽ żϴ ߴµ. Ǿ ϴٸ żѴٴ ġ ֽϴ.
15. п ִ
1999 Ϲݱ 2000 ʴ ġڿ ȸ̸鼭 ⿴ϴ. ݸ ū Ұ ´ Ÿ̰ ݵ塯 ٸ ιƮ 忡 Ǵ ñ⿴ϱ.
- ֽ VS α ִ ֽ
2000 ij 귡ĵ ϸ鼭 α ű, ڡ /ϸ鼭 ͵ ߴ 2000 dz / ϰ ̰ܳ ݴϴ.
- ڻ ־
ű C&W 1999 ʿ Ե CEO ġ ֽ ϸ鼭 ġڵ ֽĿ մϴ. յ μ з ݴ 鼭 Ļ Ŀ ſ 1 żߴ ֽ 5,900 ս ŵ ۿ ϴ.
߿ ϰ C&W ڿ ȸ ־µ, սǾ Ǵٸ鼭 ٰ մϴ.
츮 л ڸ ؾ ϴ ٷ ̾. 60% ° 40% Ʋ 츮 ־. 40% ° 60% Ʋ 츮 ڰ ž. (p.233)
16. ּ (Dancing with the Witch Doctor)
ȸ翡 ϱ ī źڴϾƸ 湮ϱ ϴµ. ǻ ľ 6% ż߰ 2 6 6 ŵմϴ.
ѵ ּ İ? װ νøǵ ڸ ּ ٴ Ǽҵ忡 Խϴ.
17. þ
ϱ ؼ żϷ ֽĿ ִ ߿մϴ. м ġ ֽ Ѵٸ ־ 忡 ڱȸ ߰ ֽϴ.
18. پ 濵ڿ
Ǹϸ鼭 پ 濵ڰ ϴ ȸ ֽ ó Ƿ ż ȸ ƽϴ. 縦 ְ ϶ żؾ մϴ.
19. ֽڿ ǰ
ٴ ǻ ǰ ü ڿ ġ(Xı: FXTAS_༺ Űȯ) ˴ϴ.
ǰ ȭ - ϴ -2006 8 ݵ带 ()μմϴ.
2009 4, ɼ ϱ ڸ ص Žÿ η ģ, ѱ CEO մϴ.
20. 밡
ۿ 밡 ߴµ. űϴ.
1. ĥ ȣ – ȣ ̴.
2. γ – ġڿ ־ γ ʿ ̴.
3. – Ͻ ̳ ܺ 鸮 ƾ Ѵ.
4. – 繫ǥ ּ IJ о.
5. ũ- ũ δϵ .
6. – ε.
7. – ϸ Ѵ.
8. ϻ – ϻ ϰ ȭ ̷߸ Ź ִ.
9. ǰ ǰ – ñ⸦ ߳ ִ ŷ õ.
10. ȸ – ڼ ϵ Ż縦 ȸ .
11. åӰ – ڽ Ǽ ȴ.
12. - ð 50% .
21. 迡
ȸ縦 ڽ ڻ ״ ٸ ð ϰ ϴµ. ̴ Ƹ ڽ Դϴ.
ٶ ڼ ̾ Ѵ١ ϴ.
̶ Ư Ѵٰ Ѵ. ڽ ݺ ξ ̴. (p.291)
ΰ Ģ 1¥ 40Ʈ żѴ ֽϴ. ڽ κ ̾ ̸ ణ ̵Ǿ ְ, ű ڱ ͵ ͡ ǥմϴ. ̷ ֽ ˴ϴ.
ʴٰ Ǵϸ 㰡ġ ǥ 鼭 ŵߴµ. ŵ , 忡 ؼ Dzɼ żϴ ϶ ϸ鼭 ̾ ־ٸ 'Ǻм' ǿ ٷ Ŷ մϴ.
å ij ̶ Ұ, å а Լ ø ˴ϴ. ؿڿ ̸鼭 ڸ ϴ. ϴ ݵ ڿ ̱ ߴµ. ˼ϱ⺸ٴ ȭ ߱Ѵٴ ̾ ڸ ٴ Ű մϴ.
å ó ̶ ̸ ڵ鵵 մϴ. İڸ , ̸ ڴ١ ߴ Դϴ.
Ϲ ڴ ʹ 迩, Ǵ ʹ ؼ ġ 鸸 ַ ߴٴ ҽϴ. ʿ ʰ ٵ, 밡 Ǽ ٴ ƽ κԴϴ.
Ư Ҵ ۱
. ؼ ƹ ص . 츮 簡ġ ݿ ŷǴ ֽ ã ̴. 츮 ϰ ̾ ڹ ִ. (p.72)
ġ ϴ ڼ ѱ ڱ⸦ Ͱ . 巯 ġ鼭 ü ڱⰡ ̴. ġ 巯 Ѵ. ݵ ν ƴ϶ ν Ѵٴ ̴. (p.88)
* ڿ ǥõ ڴ å Դϴ.
ۼǾϴ. ۿ õ ϴٴ ݵ ּ. Ǵܿ å ο ֽϴ.
۱ڨ ġ ã ħ, (itooza.com)
( 1)