"포스코케미칼, 뚜렷해진 중장기 이익 증가" - 한국투자

한국투자증권은 31일 포스코케미칼에 대해 지난 1월 30일 포스코케미칼은 삼성SDI와 전기차용 NCA 양극재 중장기 공급 계약 체결을 공시했다면서 향후 10년간 40조원 규모로, 양극재 65만톤(450GWh 이상) 수준으로 추정된다고 밝혔다.

이에 따르면 초기 삼성SDI 헝가리 공장 등으로의 공급을 시작으로 2026년부터는 북미 스텔란티스와의 JV 공장에 공급되면서 물량이 크게 늘어날 것으로 보인다.

김정환 연구원은 포스코케미칼에게 본 공급 계약의 가지는 의미가 크다면서 LG에너지솔루션 외의 전기차용 양극재 고객사를 신규로 확보했고, 전기차 시장 성장률이 상대적으로 높을 것으로 예상되는 북미 시장에의 추가 투자 계획이 구체화됐기 때문이라고 설명했다. 김 연구원은 2026년 이후 삼성SDI 내에서의 포스코케미칼 양극재 점유율은 20% 이상으로 추정했다.



김 연구원은 포스코케미칼은 미국 IRA(Inflation Reduction Act)의 명확한 수혜주로 상반기 중 한국 셀업체와 북미 OEM의 신규 JV 설립 가능성도 높은 가운데 포스코케미칼은 경쟁사 대비 추가적인 북미향 양극재 공급 계약에 대한 가시성이 높아졌다는 측면에서 더 높은 밸류에이션을 받을 수 있다고 밝혔다.

이에 따라 김 연구원은 포스코케미칼에 대해 목표주가를 28만원으로 22% 상향했다. 목표 PER을 기존 60배에서 72배로 올린 것. 이는 2020~2021년 12개월 PER 평균이다. 김 연구원은 상반기 LG에너지솔루션과 중장기 소재 공급 재계약을 앞두고 있고, 고객사들의 북미 추가 투자 가능성이 높아 신규 공급 계약 체결과 소재 공장 증설 모멘텀이 예상된다고 밝혔다. 또한 김 연구원은 2025년 이후의 이익 증가 가시성이 높고, 추가적인 주가 상승을 예상해 매수 추천한다고 설명했다.