[V차트] 바텍, 신제품 출시효과로 성장 이어갈까

바텍은 디지털 X-Ray 시스템과 솔루션을 개발·제조하는 기업이다. 회사의 제품은 치과에서 환자의 치아 상태를 진단하는 장비로 쓰인다.

작년 3분기 누적 매출액 기준 제품별 매출 비중은 3D 진단장비 62.7%, 2D 진단장비 16.1%, 구강 내 진단장비 9.7%다.

[그림] 주요 제품

(자료: 회사 홈페이지)

바텍의 매출액은 2020년 주춤했지만, 다음해 큰 폭으로 증가해 최대치를 기록했다. 2021년 연간 매출액은 3390억원이다. 같은 기간 영업이익도 매출액과 같은 흐름을 보였다. 다만, 순이익의 경우 변동 폭이 다른 실적에 비해 컸다.

[그래프1] 실적 차트(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 연환산 실적 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 18.7%, 17.6%다. 영업이익률은 19% 수준에서 안정적인 흐름을 보였다. 한편, 순이익률은 비교적 변동폭이 컸는데, 2020년 4분기 저점을 기록한 후 반등해 17%까지 상승했다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

자기자본이익률(ROE)은 20%로, 5년 평균 11.4%보다 높다. 또, ROE가 2020년 4분기 이후 상승세를 보였다는 점이 눈에 띈다.

한편, 주가순자산배수(PBR)은 1.56배로, 5년 평균 PBR 1.77배에 비해 낮다. PBR 추세는 2021년 3분기 이후 하락세를 보였다.

[그래프3] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

바택의 부채비율과 유동비율은 각각 45%, 267%다. 일반적으로 부채비율과 유동비율이 각각 100% 이하, 100% 이상일 때 재무 안전성에 이상이 없다고 판단한다. 이에 바텍은 재무 안전성이 뛰어나다고 판단할 수 있다.

[그래프4] 부채비율과 유동비율(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금 비중은 5.5%로, 재무구조가 탄탄한 것으로 나타났다. 또, 차입금 비중이 오랜기간 하락세를 보인 점도 눈에 띈다.

보통 차입금 비중의 경우 40%가 초과하면 재무구조가 위험한 기업이라 판단한다. 반면, 차입금 비중이 10% 미만인 기업은 우량한 재무구조를 가진 것으로 해석한다.

[그래프5] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

바텍은 2021년까지 10년간 주당 100원을 꾸준히 배당금으로 지급했다. 이렇게 꾸준히 배당을 지급한 점은 매력적이나 배당금이 증가하지 않은 부분은 다소 아쉽다. 또, 시가 배당률이 낮다는 점도 배당주로서의 매력이 크지 않음을 나타낸다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡위치)

주가와 순이익지수는 비교적 같은 방향으로 움직이는 편이었는데, 최근 그 관계가 변하는 모습을 보였다. 다만, 주가는 올해 들어 반등세를 보여 순이익 지수를 따라가는 모습이다.

[그래프7] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난 12월 14일 신한투자증권 정민구 연구원은 바텍에 대해 "굳건한 실적의 성장을 이어갈 전망이다"고 평가했다. 정 연구원은 "작년 상반기 고가 라인인 'GreenX'와 'A9' 출시 후 누적 판매 대수가 지속 증가 중이다"며, "올해도 북미, 유럽지역 내 신제품 출시효과로 실적 성장이 예상된다"고 말했다.

다만, "중국 내 영업망 재정비가 필요하다"며, "중국 덴탈 산업 내 VBP 정책에 따라 국공립병원 내 덴탈진단장비 수요가 가파르게 증가할 것으로 전망하지만, 가격경쟁 또한 불가피하다"고 분석했다. 정 연구원은 "올해 중국 내 영업망 재편 진행도에 따라 중국 향 매출액 또한 회복할 수 있을 것으로 판단한다"고 전했다.

또, "일본, 대만, 베트남 등 기타 신규 아시아 지역에서의 영업망 확장이 매출액 증가로 이어질 것이다"고 밝혔다.

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