“코스맥스, 2분기 중국 매출 회복 기대…목표가↑”-한투

한국투자증권은 25일 코스맥스에 대해 올해 매출과 영업이익이 개선될 것으로 전망하며 목표주가를 기존 7만5000원에서 9만5000원으로 26.7% 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 코스맥스의 지난 20일 종가는 7만8300원이다.

올해 1분기까지 중국 내 코로나19 재확산 여파로 실적 부진이 이어지겠지만, 중국의 제로코로나 정책 폐지를 고려했을 때 지난해 대비 2023년 매출과 영업이익이 개선될 것이란 분석이다.

코스맥스의 지난해 4분기 연결 기준 매출은 2021년 동기 대비 9.2% 줄어든 3823억원, 영업이익은 같은 기간 74.6% 감소한 77억원으로 추정된다. 매출은 시장 기대치에 부합하지만, 영업이익은 36% 하회할 전망이다.



김명주 한국투자증권 연구원은 “지난해 12월부터 중국 내 코로나19가 재확산되면서 중국 법인 매출은 전년 동기 대비 26% 감소할 것”이라며 “한국 법인의 고객 중 중국으로 제품을 수출하는 고객 비중이 높기 때문에 한국 법인의 매출 또한 소폭 역성장 할 것”이라고 밝혔다.

이어 “지난 2년간 큰 폭의 적자를 기록했던 미국의 오하이오와 누월드 법인이 올해 1월 1일 기준으로 합병했다”며 “4분기에 관련된 일회성 비용과 영업권 손상이 반영될 가능성이 높지만, 이는 실적 추정에 반영하지 않았다”고 설명했다.

그러면서 “중국 내 생활 정상화와 함께 코스맥스의 중국 법인 매출은 2분기부터 성장세를 이어갈 것”으로 예상했다.

아울러 “코스맥스는 지난해 3분기부터 한국 고객사를 대상으로 일부 가격 인상을 진행했다”며 “중국 고객사의 오더 회복과 함께 코스맥스의 원가율 또한 개선세를 보일 것”이라고 판단했다.

김 연구원은 “주요 자회사인 코스맥스 이스트의 상장은 여전히 불확실 요인이지만, 주당순이익(EPS) 증가로 주가 회복세는 이어갈 것”이라고 덧붙였다.