“휠라홀딩스, 고환율이 3Q 실적 부진 일부 상쇄”-대신

대신증권은 28일 휠라홀딩스에 대해 3분기 실적 부진을 고환율이 일부 상쇄할 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만7000원을 유지한다고 밝혔다.

유정현 연구원은 “글로벌 경기 침체와 저가 채널 재정비, 공급망 병목 현상의 여파 등으로 국내 및 미국 법인의 실적 회복이 예상보다 더딜 것”이라면서도 “환율 상승으로 해외 매출 비중이 90%에 육박해 실적의 추가 하향 조정 가능성은 낮다”고 설명했다.

또 “회사 설립 이후 최초로 특별 배당을 실시하는 등 주주가치 제고를 위한 노력으로 주가 하락 리스크는 상당히 제한적”이라며 “본격적인 실적 반등에는 다소 시간이 필요하지만 긴 호흡으로 매수 관점에서 접근하는 전략이 유효하다”고 말했다.



3분기 매출액과 영업이익은 각각 1조192억원과 1101억원으로 내다봤다. 저가 채널 정리 영향으로 국내와 미국 매출 감소가 지속된 가운데 특히 미국은 스포츠 탑티어(top-tier) 브랜드들의 재고 정리로 할인 판매가 급증하면서 휠라홀딩스 역시 가격 할인율이 높아졌고, 매출 부진으로 비용 부담이 커짐에 따라 수익성이 전분기 대비 악화된 것으로 봤다.

그는 “국내 시장의 재고 상황은 미국 법인 대비 양호하나, 저가 채널 정비 영향으로 매출은 감소 추세가 지속되고 있다”며 “다만 최근 시장에서 인기를 끌고 있는 테니스 복의 매출이 크게 증가하면서 꽤 의미 있는 비중으로 매출이 증가하고 있다”고 말했다.

이어 “골프복 자회사 아큐쉬네트(Acushne)의 실적 호전과 고환율에 힘입어 3분기 전체 영업이익은 시장 전망치를 만족시킬 것”이라고 밝혔다.

유 연구원은 “지난해 전체 매출에서 달러화로 발생하는 매출액의 비중은 86%였으나 올해는 88%대로 상승할 것”이라며 “영업이익 비중은 2021년 88%에서 올해 92%까지 상승할 전망”이라고 말했다.