* Ãâó: ¿£¸®Å© ¾Æº£ÀÌŸ(Enrique Abeyta), ¿¥ÆÄÀÌ¾î ¿¤¸®Æ® Æ®·¹ÀÌ´õ(Empire Elite Trader) ÆíÁýÀÎ, "Julian Robertson—A Late Investing Legend¡¯s Legacy,¡± 2022³â 9¿ù 9ÀÏ, https://www.valuewalk.com/julian-robertson-a-late-investing-legends-legacy/

(Ãâó: pixabay)
Áö³ 8¿ù 23ÀÏ ÁÙ¸®¾È ·Î¹öÆ®½¼(Julian Robertson)ÀÌ 90¼¼¸¦ Àϱâ·Î »ç¸ÁÇÏ¸é¼ ¿ì¸® ½Ã´ë ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ Àü¼³ ÇÑ ¸íÀÌ ¿ì¸® °çÀ» ¶°³µ´Ù.
ÁÙ¸®¾È ·Î¹öÆ®½¼(1932³â 6¿ù 25ÀÏ – 2022³â 8¿ù 23ÀÏ)Àº ¿ª»ç»ó °¡Àå À¯¸íÇÏ°í ¼º°øÇÑ ÇìÁöÆÝµå Áß ÇϳªÀΠŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®(Tiger Management)ÀÇ ¼³¸³ÀÚ¿´´Ù.
2³â°£ ¹Ì ÇØ±º¿¡¼ º¹¹«ÇÑ ÈÄ, ÁÙ¸®¾ÈÀº ´º¿åÀ¸·Î ÀÌÁÖÇØ À¯¸íÇÑ Áõ±Ç»ç Ű´õ Çǹٵð(Kidder, Peabody and Company)ÀÇ ÁÖ½ÄÁß°³ÀÎÀ¸·Î ÃëÁ÷Çß´Ù—±×¸®°í ³ªÁß¿¡ ÀÌ È¸»ç ÀÚ»ê¿î¿ë ºÎ¹® ´ëÇ¥·Î ½ÂÁøÇß´Ù.
±×·± ÈÄ, 1980³â ±×´Â °¡Á·°ú Ä£±¸µéÀ» ÅëÇØ Á¶´ÞÇÑ 800¸¸´Þ·¯·Î ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®¸¦ ¼³¸³Çß´Ù. ÈÄ¿¡ ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®ÀÇ ÀÚ»êÀº 220¾ï´Þ·¯±îÁö ´Ã¾ú°í, Çö´ë ÅõÀÚ ¿ª»ç»ó ÃÖ°í ¼öÁØÀÇ ½ÇÀûÀ» ´Þ¼ºÇß´Ù.
ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®ÀÇ ¼º°ø ¿Ü¿¡µµ, ÁÙ¸®¾ÈÀº ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®¿¡¼ ÀÏÇß´ø »ç¶÷µé[À̵é°ú À̵éÀÌ ¼¼¿î ÆÝµå¸¦ ¡°Å¸À̰ŠÄŽº(Tiger Cubs; È£¶ûÀÌ »õ³¢µéÀ̶õ Àǹ̴Ù)¡±¶ó°í ÇÑ´Ù], ȤÀº ŸÀ̰ŠÄŽº°¡ ¼¼¿î ¿©·¯ ÆÝµåµé¿¡¼ ÈÆ·Ã ¹ÞÀº »ç¶÷µé[À̵é°ú À̵éÀÌ ¼¼¿î ÆÝµå¸¦ ¡°Å¸À̰б׷£µå ÄŽº(Tiger Grand Cubs: È£¶ûÀÌ ¼ÕÁÖ»õ³¢µéÀ̶õ Àǹ̴Ù)¶ó°í ÇÑ´Ù]ÀÇ ¼º°øÀ» Áö¿øÇÑ °ÍÀ¸·Îµµ À¯¸íÇÏ´Ù. ŸÀ̰ŠÄŽºµéÀÌ ¼³¸³ÇÑ ÆÝµå·Î´Â ¹ÙÀÌÅ· ±Û·Î¹ú(Viking Global), ·Ð ÆÄÀÎ(Lone Pine), ¸Å¹ö¸¯(Maverick), ŸÀ̰Š±Û·Î¹ú(Tiger Global) µîÀÌ ÀÖ´Ù.
ŸÀ̰ŠÄŽºµéÀº ÇÕ°è ¼öõ¾ï´Þ·¯¸¦ ¿î¿µÇϰí ÀÖÀ¸¸ç, ¿ª´ë ±× ¾î´À ÅõÀÚ ±×·ìº¸´Ù ¸¹Àº ÅõÀÚÀÚ °¡Ä¡¸¦ âÃâÇÑ °ÍÀ¸·Î Ãß»êµÈ´Ù.
³ª¿Í ŸÀ̰ÅÀÇ Àο¬
°³ÀÎÀûÀ¸·Î ³ª´Â(¿£¸®Å© ¾Æº£ÀÌŸ, ¿¥ÆÄÀÌ¾î ¿¤¸®Æ® Æ®·¹ÀÌ´õ ÆíÁýÀÎ) ÁÙ¸®¾È°ú ŸÀ̰ÅÀÇ ¿ª»ç¿¡ Âü¿©ÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù.
³ªÀÇ Ã¹ ¸Å¼ö Ãø(buyside) Á÷ÀåÀº ŸÀÌ°Å¿Í °°Àº ºôµù 42Ãþ ¾Æ·¡¿¡ ÀÖ´ø ¾ÆÅ»¶õŸ ¼Ò½º³ëÇÁ ijÇÇÅÐ(Atalanta Sosnoff Capital)À̾ú´Ù. ¸î ³â ÈÄ ³ª´Â ¹ÙÀÌÅ· ±Û·Î¹ú¿¡ Ãë¾÷ ¸éÁ¢À» ºÃÁö¸¸, ¾Æ½±°Ô ÇÕ°ÝÇÏÁö ¸øÇß´Ù.
±×¸®°í ´Ù½Ã ¿©·¯ ÇØ°¡ È帥 ÈÄ, ³ª´Â ³ªÀÇ ¿À·£ Ä£±¸ ¸¯ °Å½¼(Rick Gerson)ÀÌ ÆÈÄÜ ¿§Áö ijÇÇÅÐ(Falcon Edge Capital)À» ¼³¸³ÇÒ ¶§ ÇÕ·ùÇÏ¸é¼ °á±¹ ŸÀ̰б׷£µå ÄŽº Áß ÇÑ °÷¿¡¼ ÀÏÇÏ°Ô µÇ¾ú´Ù.
¸¯Àº Á» ´õ À¯¸íÇÏ°í ¼º°øÇß´ø ŸÀ̰ŠÄŽº Áß ÇϳªÀÎ Àü¼³ÀûÀÎ Á¸ ±×¸®ÇÉ(John Griffin)ÀÌ ºí·ç ¸´Áö ijÇÇÅÐ(Blue Ridge Capital)À» ¼³¸³ÇÒ ¶§ºÎÅÍ ±×ÀÇ Á÷¿øÀ¸·Î ÀÏÇß°í, ±×°÷¿¡¼ Æ®·¹ÀÌ´×À» ¹ÞÀº ÈÄ, ŸÀ̰б׷£µå ÄŽºÀÎ ÆÈÄÜ ¿§Áö ijÇÇÅÐÀ» ¼ö¸³Çß´Ù. ³ª´Â ÆÈÄÜ ¿§Áö¿¡¼ ŸÀ̰ÅÀÇ ºÐ¼® °úÁ¤À» Á÷Á¢ üÇèÇÒ ±âȸ¸¦ °®°Ô µÇ¾ú´Ù.
ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ® ÅõÀÚ ºÐ¼®: °¡Ä¡ºÎ°¡ ºÐ¼®(Value-Added Research)
ŸÀ̰ÅÀÇ ºÐ¼® °úÁ¤Àº °¡Ä¡ºÎ°¡ ºÐ¼®(value-added research: VAR) °³³äÀ» Áß½ÉÀ¸·Î Àü°³µÈ´Ù.
±× ±âº» °³³äÀº ÅõÀÚÀÚ´Â ¿ù½ºÆ®¸®Æ®ÀÇ ºÐ¼®À̳ª ÇØ´ç ±â¾÷ÀÇ ¸»¿¡¸¸ ÀÇÁ¸Çؼ´Â ¾È µÇ°í, ±× ±â¾÷ÀÇ ÆÝ´õ¸àÅаú °æÀï·Â¿¡ ´ëÇÑ °¡Àå È®½ÇÇÑ ±×¸²À» ±×¸®±â À§Çؼ´Â ¿ÜºÎ ¼Ò½ºµé(outside sources: ¿ù½ºÆ®¸®Æ®¿Í ÇØ´ç ±â¾÷ µî ´ç»çÀÚ°¡ ¾Æ´Ï¶ó, ±× ¿ÜºÎ¿¡¼ ãÀ» ¼ö ÀÖ´Â Á¤º¸ ¹× ÀÚ·á)µµ ã¾ÆºÁ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù(½ÃÀå¿¡¼ Á¦°øµÇ´Â ±âÃÊÀûÀÎ ºÐ¼®µé¿¡ ¿ÜºÎ ¼Ò½º ºÐ¼®À» Ãß°¡ÇØ °¡Ä¡¸¦ ºÎ°¡ÇÑ´Ù´Â Àǹ̿¡¼ °¡Ä¡ºÎ°¡ ºÐ¼®ÀÌ´Ù--ÆíÁýÀÚ). ¿¹ÄÁ´ë, °í°´, °æÀï»ç, ÄÁ¼³ÅÏÆ® µî°úÀÇ ÀÎÅͺ䰡 ±×·± ¿ÜºÎ ¼Ò½º¿¡ Æ÷Ç﵃ ¼ö ÀÖ´Ù. ÆÈÄÜ ¿§Áö ±Ù¹« ´ç½Ã ÁÖ¿ä Á¾¸ñ¿¡ °üÇÑ ÅõÀÚ ³íÁö¸¦ ¼ö¸³ÇÒ ¶§, ¿ì¸®°¡ ¿ù½ºÆ®¸®Æ® ¹ÛÀÇ ¼ö¹é ¸íÀÇ ¿ÜºÎ ¼Ò½ºµé°ú ÀÎÅͺäÇÏ´Â °ÍÀº Ưº°ÇÑ ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï¾ú´Ù.
¶Ç ŸÀ̰ÅÀÇ ºÐ¼® °úÁ¤¿¡´Â ¿ù½ºÆ®¸®Æ®ÀÇ 'ÀϹÝÀûÀÎ °ßÇØ¿Í´Â »ó´çÈ÷ ´Ù¸£Áö¸¸, ¸Å¿ì ±Ù°Å ÀÖ´Â °ßÇØ'¸¦ ¼ö¸³ÇÏ·Á´Â ³ë·ÂÀÌ µ¿¹ÝµÇ¾ú´Ù. À̸¦ ¡®´Ù¸¥ ½Ã°¢ ȤÀº ´Ù¸¥ ÀνÄ(variant perception)¡¯À̶ó°í ÇßÀ¸¸ç, »ç½Ç À̰ÍÀÌ ¼º°ø ÅõÀÚÀÇ ÇÙ½ÉÀÌ´Ù(½ÃÀåÀÇ ÀϹÝÀûÀÎ °ßÇØ·Î Ã¥Á¤µÈ °¡°ÝÀÌ À߸øµÈ °ÍÀÏ ¶§, ½ÃÀå°ú ´Ù¸£Áö¸¸ ¿ÇÀº ½Ã°¢À¸·Î ±× ÁֽĿ¡ Á¢±ÙÇϸé, Å« ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÔ--ÆíÁýÀÚ).
¿ì¸®ÀÇ °æ¿ì, ¿ÜºÎ ¼Ò½º¸¦ »ç¿ëÇØ ±â¾÷ ÇöȲ¿¡ ´ëÇØ ºÐ¸íÇÑ ±×¸²À» ±×¸®´Â °ÍÀº ¾ÆÁÖ ÁÁ¾ÒÁö¸¸, ´Ù¸¥ ¸ðµç »ç¶÷ÀÌ »ý°¢Çϰí ÀÖ´ø °Í°ú ¿©ÇÏÇÑÀÇ ´Ù¸¥ ÅëÂûÀ» °¡Á³¾ú´ÂÁö´Â ÀÚ½ÅÀÌ ¾ø´Ù.
ŸÀ̰ŠºÐ¼® °úÁ¤ÀÇ ¶Ç ´Ù¸¥ Ãø¸éÀº ¸Å¿ì öÀúÇÏ°í ³ÃöÇß´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. À̴ üũ¸®½ºÆ® Ç׸ñÀ» üũÇÏ´Â ±×·± ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï¶ó, Àü¹® ¿îµ¿¼±¼öó·³ ÈÆ·ÃÇÏ´Â °Í¿¡ ´õ °¡±î¿ü´Ù. À§¿¡¼ ¸»ÇÑ °Íó·³, À̵û±Ý ¿ì¸®´Â ¼ö¹é ¹øÀÇ ÀÎÅͺ並 Çϱ⵵ Çϰí, ¿ì¸® ³»ºÎ º¸°í¼°¡ ¼ö¹é ÆäÀÌÁö¿¡ ´ÞÇϱ⵵ Çß´Ù. ÁÙ¸®¾È°ú ±×ÀÇ Á¦ÀÚµéÀº ¿ì¸®°¡ Åä·ÐÇØ¾ß ÇÒ ¸¹Àº ´Ù¸¥ À¯»êµµ °®°í ÀÖÁö¸¸, ÀÌ·± öÀúÇÑ ºÐ¼® °úÁ¤ÀÌ ±×µéÀÇ °¡Àå °·ÂÇÑ À¯»êÀÌ°í ³»°¡ Á÷Á¢ üÇèÇÑ °ÍÀÌ´Ù.
±×·¸´Ù¸é, ÀÌ·± ³»¿ëµéÀÌ ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ¾î¶² Àǹ̸¦ °®´Â °ÍÀϱî?
¸ÕÀú ±â¾ïÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀº ÅõÀÚ´Â ¿©·¯ºÐÀÇ °ÔÀÓÀ̶ó´Â °ÍÀÌ´Ù.
ŸÀ̰ŠÄŽºµéÀº ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀÚµéÀº °áÄÚ ±ÙÁ¢ÇÒ ¼ö ¾ø´Â ¼öÁØÀÇ ¸·´ëÇÑ ÀÚº»°ú ºÐ¼® ´É·ÂÀ» °¡Áø ¸Å¿ì °ÇÑ µ¿±â¸¦ °¡Áø ±â¾÷ÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ÀÏ¹Ý ÅõÀÚÀڷμ´Â Å« ±×¸²°ú Àå±â ÅõÀÚ¿¡ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃß´Â °ÍÀÌ °¡Àå ÇÕ¸®ÀûÀÌ´Ù. Å« ÅõÀÚ ³íÁö¸¦ °®°í Á¦´ë·Î µÈ Å« ±×¸²À» ±×¸®¸é, ÀÚ½ÅÀÇ ÅõÀÚ ³íÁö¸¦ Á¤¸³Çϱâ À§ÇØ Å¸ÀÌ°Å¿Í °°ÀÌ ³ôÀº ¼öÁØÀÇ »çÀü Á¶»ç(due diligence)¸¦ ÇÒ ÇÊ¿ä´Â ¾ø´Ù. ±×¸®°í Àå±â¿¡ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃß¸é º¸´Ù ÀÛÀº ¼¼¼¼ÇÑ ³»¿ë Áß ÀϺδ Áö³ªÃĵµ µÈ´Ù.
±×·¸´Ù°í ŸÀ̰ŠÄŽºµéÀÌ Å« ±×¸²°ú Àå±â¸¦ º¸Áö ¾Ê´Â´Ù°í ¸»ÇÏ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. ³»°¡ ¸»ÇÑ °ÍÀº ŸÀ̰ŠÄŽºµéÀÌ ´Ü±âÀûÀ¸·Îµµ Àß È°¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¸Å¿ì ¶Ù¾î³ ´É·ÂÀ» °®°í ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. °³ÀÎ ÅõÀÚÀÚ°¡ ¼öÀÍÀ» ±Ø´ëÈ Çϱâ À§Çؼ´Â ¼ö³âÀ» ºÁ¾ß ÇÑ´Ù.
ÇÙ½ÉÀº ÅõÀÚÀڻ꿡 ´ëÇÑ ÀÌÇØ
³»°¡ ¸»ÇϰíÀÚ ÇÏ´Â ÇÙ½ÉÀº, ÅõÀÚÀÚ»êÀ» Àß ÀÌÇØÇÏ´Â °ÍÀÌ ÅõÀÚ ¼±ÅÃ»Ó ¾Æ´Ï¶ó, ¸Å¿ì Èûµç ½Ã±â¿¡µµ ÅõÀÚ¸¦ À¯ÁöÇÒ ¼ö ÀÖ´Â È®½ÅÀ» °®´Â µ¥ ÇʼöÀûÀ̶õ °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ¿À´Ã ±Û¿¡¼´Â, ÅõÀÚÀڻ꿡 ´ëÇÑ ÀÌÇØ¸¦ ³ôÀÌ´Â µ¥ µµ¿òÀÌ µÇ´Â ŸÀ̰ŠÅõÀÚ ºÐ¼®Æ²ÀÇ ÇÙ½É ³»¿ëÀ» ¼Ò°³ÇϰíÀÚ ÇÑ´Ù.
¼ÖÁ÷È÷ ¸»ÇØ, ³ª´Â ´©°¡ óÀ½ ÀÌ Å¸À̰ŠÅõÀÚ ºÐ¼®Æ²À» ¸¸µé¾ú´ÂÁö ¸ð¸¥´Ù. 1990³â´ë ¸»Âë ¸¸µé¾îÁø °ÍÀ¸·Î º¸À̴µ¥, 2000³â´ë ÃÊ ÇÑ Å¸À̰ŠÄŽº ÀÓ¿øÀÌ ³»°Ô ÀÌ ºÐ¼®Æ²À» ¾Ë·ÁÁá°í, ±× ³»¿ëÀ» ¼Ò°³ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
°ÅÀÇ 20³âÀÌ µÈ ºÐ¼® ¸ñ·ÏÀÌÁö¸¸, Áö±Ýµµ ¿©ÀüÈ÷ À¯È¿ÇÏ´Ù. ÀÌ ºÐ¼® ¸ñ·ÏÀ» »ìÆìº¸°í, ¿©·¯ºÐÀÇ Àå±âÀûÀÎ ÅõÀÚ °úÁ¤¿¡ À¯¿ëÇÏ°Ô È°¿ëÇÏ±æ ¹Ù¶õ´Ù(¿©±â¼ ¡®VAR¡¯À̶ó°í Ç¥½ÃµÈ ºÎºÐÀº °¡Ä¡ºÎ°¡ ºÐ¼®ÀÌ Æ¯È÷ ÇÊ¿äÇÑ ºÎºÐÀ» ÀǹÌÇÔ—ÆíÁýÀÚ).
±×¸®°í ÀÌ ±âȸ¸¦ ºô¾î ÁÙ¸®¾ÈÀÇ ¸íº¹µµ ºó´Ù.
ŸÀ̰ЏŴÏÁö¸ÕÆ®ÀÇ ÅõÀÚ ºÐ¼®Æ²
»ê¾÷ ºÐ¼®
• ºÐ¼® ´ë»ó±â¾÷(ÀÌÇÏ "±× ±â¾÷")ÀÇ »ç¾÷ÀÌ ÁÁÀº »ç¾÷Àΰ¡?
• ÇØ´ç »ê¾÷(ÀÌÇÏ "±× »ê¾÷")¿¡¼ ¿ì¼öÇÑ ½ÇÀûÀ» ¿Ã¸®±â À§ÇØ ÇÊ¿äÇÑ ÇÙ½É ¼º°ø¿äÀÎÀº ¹«¾ùÀΰ¡? (VAR)
• ½ÃÀå ±âȸ¸¦ È®ÀÎÇ϶ó. °æÀï Á¦Ç°Àº ¾î¶»°Ô ±× ±âȸ¿¡ Ȱ¿ëÇϰí Àִ°¡?
• ÁøÀÔÀ庮(ÇØÀÚ)ÀÌ Àִ°¡? ÀÖ´Ù¸é, ¾î¶² °ÍµéÀÌ Àִ°¡? (VAR)
• ±× ±â¾÷ÀÌ ´ÙÀ½ Ãø¸é¿¡¼ º¸À¯Çϰí ÀÖ´Â »ó´ëÀûÀÎ °Á¡Àº ¹«¾ùÀΰ¡? (VAR)
- °í°´
- °ø±ÞÀÚ(³³Ç°¾÷ü)
- °æÀïÀÚ
- ±ÔÁ¦
• ±× »ê¾÷¿¡¼ °¡°Ý°áÁ¤·ÂÀ» °¡Áø ÀÚ´Â ´©±¸Àΰ¡? ±× ±â¾÷ÀÌ ¿©ÇÏÇÑÀÇ °¡°Ý°áÁ¤·ÂÀ» °®°í Àִ°¡?
• ±× »ê¾÷¿¡¼ ÁÁÀº ±â¾÷ÀÌ ³ª»Û ±â¾÷°ú Â÷º°È ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¿äÀÎÀº ¹«¾ùÀΰ¡? ±×¸®°í ¾ó¸¶³ª Â÷º°È ÇÒ ¼ö Àִ°¡? (VAR)
• ±× ±â¾÷ÀÇ »ç¾÷À» ÀÌÇØÇÏ´ÂÁö ½º½º·Î È®ÀÎÇØ º¸°í, À̸¦ 10»ìÂ¥¸® ²¿¸¶µµ ¾Ë ¼ö ÀÖ°Ô ¼³¸íÇØ º¸¶ó.
»ç¾÷¸ðµ¨ ºÐ¼® (VAR)
• ÆÇ¸Å¸ðµ¨Àº ¹«¾ùÀΰ¡: ¸éµµ±â-¸éµµ³¯ ¹æ½ÄÀΰ¡? ¼ºñ½ºÀΰ¡? ÀÏȸ¼º °è¾àÀΰ¡?
• ±× ±â¾÷ÀÇ ±âº» »ç¾÷ÀÇ °æÁ¦¼ºÀº ¾î¶²°¡? °æÀïÀÚµé°ú ºñ±³ÇØ ¾î¶²°¡?
• ±× ±â¾÷ÀÌ ÇöÀç »ç¾÷À» ÀßÇÏ´Â(ȤÀº ¸øÇÏ´Â) ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ùÀΰ¡? ÇöÀç »ç¾÷ Ãß¼¼¸¦ À¯ÁöÇÒ ¼ö Àִ°¡?
• ±× ±â¾÷ÀÌ ±â¾÷Àμö¸¦ ÅëÇØ ¼ºÀåÇϰí Àִ°¡? ±×·± ¼ºÀåÀÌ ¾ó¸¶³ª Áö¼Ó °¡´ÉÇѰ¡?
• ±× ±â¾÷ÀÇ ÆÇ¸Å °úÁ¤ Àüü¸¦--ÁÖ¹®ºÎÅÍ ÁÖ¹® ÀÌÇà±îÁö--½±°Ô ¼³¸íÇÒ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù.
°æ¿µÁø ºÐ¼® (VAR)
• ±× ±â¾÷ ÀÓ¿øµéÀÇ ¹è°æÀº? ±×µéÀÇ °ú°Å µ¿·á, ÅõÀÚÀÚ, ±×¸®°í Çб³ Ä£±¸µé »çÀÌÀÇ ÆòÆÇÀº? À̵éÀÌ °ú°Å¿¡µµ ¼º°øÇÑ °æ·ÂÀÌ Àִ°¡(¸Å¿ì Áß¿äÇÔ)?
• °æ¿µÁø¿¡ ´ëÇÑ º¸»óÀº ¾î¶°ÇѰ¡? ±×µéÀÇ ÀÌÀÍÀÌ ÁÖÁÖµéÀÇ ÀÌÀͰú ÀÏÄ¡Çϴ°¡?
• °æ¿µÁøÀÌ ÀÚº» ¹èºÐÀ» ÀßÇϴ°¡?
• °æ¿µÁø ±¸¼º¿øµéÀÌ È¸»ç ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇϰí Àִ°¡, ¸ÅµµÇϰí Àִ°¡? ±×µéÀÇ º¸À¯·®¿¡¼ ÀÌ ¸Å¼ö·®(ȤÀº ¸Åµµ·®)ÀÌ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÀ²Àº? ±×¸®°í ±× ÀÌÀ¯´Â?
±â¾÷ À̽´ ¹× ±â¾÷¹®È ºÐ¼® (VAR)
• ±× ±â¾÷Àº ÈǸ¢ÇÑ ±â¾÷Àΰ¡? ±× ÈǸ¢ÇÔÀÌ Áö¼ÓµÉ °ÍÀΰ¡? ÀÌ·± Æò°¡¸¦ ¹Ù²Ü ¼ö ÀÖ´Â ¿äÀÎÀº?
• ±× ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» 20³â µ¿¾È º¸À¯ÇÒ ¼ö Àְڴ°¡?
• ¹«Á¦ÇÑÀÇ ÀÚ±ÝÀ» Áشٸé, µû·Î °æÀï»ç¸¦ ¼¼¿ö¼ ±× ±â¾÷À» ÀÌ±æ ¼ö Àְڴ°¡?
• °°Àº »ê¾÷¿¡¼ ¾àÇÑ ±â¾÷À» Çϳª °ñ¶ó ºñ±³ÇØ º¸¶ó. ±× Â÷ÀÌ´Â ¹«¾ùÀ̰í, ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ùÀΰ¡?
À繫 ºÐ¼®
• ù ´Ü°è: ÇÏ¿öµå ½¶¸´ÀÇ Ã¥ <ȸ°è ¼ÓÀÓ¼ö(Financial Shenanigans: How to Detect Accounting Gimmicks and Fraud in Financial Reports)>¸¦ Àаí, ȸ°è ºÎÁ¤À̳ª ¼ÓÀÓ¼ö°¡ ÀÖ´ÂÁö È®ÀÎÇÑ´Ù.
• ±× ±â¾÷ÀÇ ÀÚº»±¸Á¶´Â? °æÀïÀÚ¿Í ºñ±³ÇØ ¾î¶°ÇѰ¡?
• Àç°íÀÚ»êȸÀüÀ², ¸ÅÀÔ乫ȸÀüÀÏ, ¸ÅÃâä±ÇȸÀüÀÏ, ¿îÀüÀÚº»ÀÇ Ãß¼¼´Â?
• ÀÌÀÚº¸»ó¹èÀ²Àº?
Çö±ÝÈ帧 ºÐ¼®
• ±× ±â¾÷ÀÇ Àڱݼö¿ä¿Í Çö±ÝÈ帧ÀÇ Æ¯Â¡Àº?
• ±× ±â¾÷ÀÌ Çö±ÝÀ» ¾îµð¿¡ ÅõÀÚÇϰí Àִ°¡? ÀÚº»Àû ÁöÃâ¿¡ ÅõÀÚÇϰí Àִ°¡, ÀÚ»çÁÖ ¸ÅÀÔ¿¡ ÅõÀÚÇϰí Àִ°¡? ±â¾÷Àμö¿¡ ÅõÀÚÇϰí Àִ°¡?
• ±× ±â¾÷ÀÌ ÀÚº»½ÃÀå¿¡¼ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÒ Çʿ䰡 Àִ°¡? ÀÖ´Ù¸é, ¾ó¸¶³ª »¡¸® ±×¸®°í ¾ó¸¶³ª ÀÚÁÖ ±×·¯ÇѰ¡?
ÀÌÀÍ ¹× ¼öÀͼº ºÐ¼®
• ±× ±â¾÷ÀÇ ÆÇ¸Å¸ðµ¨°ú °ü·ÃÇØ, ºÐ±â ÀÌÀÍ ¹× ¿¬°£ ÀÌÀÍÀÌ ¾ó¸¶³ª °¡½ÃÀûÀΰ¡(¿¹Ãø °¡´ÉÇѰ¡)?
• »ç¾÷ ºñ¿ëÀÌ °íÁ¤ÀûÀΰ¡, °¡º¯ÀûÀΰ¡? ·¹¹ö¸®Áö ºñ¿ëÀº ¾î´À Á¤µµÀΰ¡?
• ´ÜÀ§ ¸ÅÃâÀÌ Áõ°¡Çϰųª, °¡°ÝÀ» ÀλóÇϰųª, ÀÌÀÍ·üÀÌ °³¼±µÇ¸é, ±× °á°ú·Î ÀÌÀÍÀÌ Áõ°¡Çϴ°¡? ±×·± ÀÌÀÍ Áõ°¡´Â Áö¼Ó °¡´ÉÇѰ¡?
¹ë·ù¿¡ÀÌ¼Ç ºÐ¼®
• ±× ±â¾÷ÀÇ ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀ» ¹«¾ùÀ¸·Î º¼ °ÍÀΰ¡?
- ½Ã°¡ÃѾ×/ÀÌÀÍ
- ±â¾÷°¡Ä¡(EV)/EBITDA
- À׿©Çö±ÝÈ帧¼öÀÍ·ü(free cash flow yield): ¼¼ÈÄÀ׿©Çö±ÝÈ帧/½Ã°¡ÃѾ×
- ½Ã°¡ÃѾ×/¸ÅÃâ¾×
• ±× ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍÁõ°¡À², EBITDA Áõ°¡À², À׿©Çö±ÝÈ帧 Áõ°¡À²Àº?
• ½ÃÀåÀÇ ÀÌÀÍ ÄÁ¼¾¼½º¿Í ¿©·¯ºÐÀÇ ¿¹»óÄ¡´Â?
• ±× ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ¿©·¯ºÐÀÇ ÀÌÀ͸𵨰ú ¿ù½ºÆ®¸®Æ®ÀÇ ÀÌÀ͸𵨿¡¼ ÇÙ½É ·¹¹ö¸®Áö Æ÷ÀÎÆ®(¿äÄÁ´ë, ±× ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍ¿¡ °áÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ¿äÀÎ)´Â?
• ¹Ýµå½Ã Àß µÇ¾î¾ß¸¸ ÇÏ´Â ºÎºÐÀº? ±×¸®°í ¿¹»óÄ¡ ¸øÇÑ ÀÏÀÌ ¹ß»ýÇÒ °¡´É¼ºÀÌ °¡Àå ³ôÀº ºÎºÐÀº?
• ±× ±â¾÷ÀÇ È¸°è°üÇàÀÌ º¸¼öÀûÀΰ¡? °æÀïÀÚµé°ú ºñ½ÁÇѰ¡?
¸®½ºÅ© ºÐ¼®
• ¾Ë·ÁÁöÁö ¾ÊÀº Áß¿äÇÑ ¸®½ºÅ©µéÀº ¹«¾ùÀΰ¡? ±× ±â¾÷ÀÌ ÀÌ·± ¸®½ºÅ©µéÀ» ¾ó¸¶³ª ÅëÁ¦, °ü¸®ÇÒ ¼ö Àִ°¡?
• ±× ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚ¸¦ ¿ÏÀüÇÑ Àç¾ÓÀ¸·Î ¸¸µé ¼ö ÀÖ´Â ¿äÀÎÀº ¹«¾ùÀΰ¡? ±× ¿äÀÎÀÌ ¹ß»ýÇÒ °æ¿ì ¾ó¸¶³ª ½É°¢ÇÒ °ÍÀΰ¡?
±âŸ ¿äÀÎ ºÐ¼®
• ±× ±â¾÷ÀÇ ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀ» ÀûÁ¤ ¹ë·ù¿¡À̼ÇÀ¸·Î ȸ±Í½Ãų Ã˸ÅÁ¦(¹æ¾Æ¼è)´Â ¹«¾ùÀΰ¡?
• ÇâÈÄ ±× ±â¾÷¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ È£Àç¿Í ¾ÇÀç´Â?
• ±× ±â¾÷ ÁÖ½ÄÀÇ ÁÖ¿ä º¸À¯ÀÚ´Â? ¸ð¸àÅÒÆÝµåÀΰ¡, ´ëÇü ¹ÂÃß¾óÆÝµåÀΰ¡, ÇìÁöÆÝµåÀΰ¡?
• ±× ±â¾÷¿¡ ´ëÇØ »ó´çÇÑ Æ÷Áö¼ÇÀ» ±¸ÃàÇÏ´Â °ÍÀÌ ¾ó¸¶³ª ¾î·Á¿î°¡(°Å·¡´ë±Ý°ú °Å·¡·® ¹®Á¦)?
• ¿¹»ó À̺¥Æ®µé°ú ±× ½ÃÁ¡À» ½Ã°£Ç¥·Î Á¤¸®Ç϶ó. À߸øµÉ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀº ¹«¾ùÀ̰í, ±× ½ÃÁ¡Àº?
°³°ýÀûÀ̱ä ÇÏÁö¸¸, ÀÌ·± ºÐ¼®Æ²°ú Áú¹®µéÀÌ ¿©·¯ºÐÀÇ ÅõÀÚ °úÁ¤¿¡, ±×¸®°í ±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇØ¸¦ Á¦°íÇϴµ¥ Á¶±ÝÀ̳ª¸¶ µµ¿òÀÌ µÇ±æ ¹Ù¶õ´Ù.