“엘앤에프, 신공장 증설 효과 시작”-한화

한화투자증권은 4일 엘앤에프에 대해 신공장 증설 효과가 시작되고 테슬라 성장에 따른 수혜가 예상된다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 30만원을 신규 제시했다.

한화투자증권 이용욱 연구원은 “지난해 구지 신공장에서 EV(전기차)용 NCMA(니켈·코발트·망간·알루미늄) 양극재 생산이 시작됐다”면서 “캐파는 지난해 6만톤에서 내년 말 20만톤까지 늘어날 전망이며 EV용 매출 비중도 올해 80% 이상으로 확대될 것”이라고 밝혔다.

이 연구원은 “생산량 증가와 수익성 좋은 NCMA 양극재로 제품 믹스가 개선되며 영업이익률도 올해부터 연간 7~8%를 기록할 것”이라며 “전방 수요 가속화로 추가 캐파 증설 발표도 기대된다”고 말했다.



그는 “NCMA 양극재는 LG에너지솔루션 배터리를 통해 테슬라 전기차에 탑재된다”면서 “테슬라는 오는 2025년까지 전기차 시장내 20%를 상회하는 점유율을 유지할 것으로 보여 테슬라 밸류체인의 안정적 성장도 예상된다”고 밝혔다.

이어 “테슬라 자체 4680 배터리는 올해 양산을 시작할 것으로 알려졌는데, 본격적으로 물량이 올라오기 시작하면 직납까지 기대해 볼 수 있다”며 “최근 글로벌 완성차 위탁생산(OEM) 업체들의 소재 직접 소싱 움직임도 포착되고 있어 다른 완성차 업체로 고객사 다변화도 기대된다”고 전했다.

이 연구원은 “목표주가는 2023년 주당순이익(EPS)에 국내 2차전지 소재 업체의 지난해 평균 12개월 예상 주가수익배수(PER) 60배를 적용했다”며 “올해 1분기 내로 전환 예정인 CB·BW·RCPS 112만주를 반영했다”고 설명했다.