지난 3일 덴티움 주가는 전일 대비 20.4% 상승한 7만4900원으로 마감했습니다. 지난달 25일부터 4일 연속 이어진 상승세가 한층 탄력을 받았습니다.

덴티움은 치과용 임플란트가 주력인 치과용 의료기기 전문 업체입니다. 작년 3분기 누적 연결 기준 치과용 임플란트 매출 비중이 86.1%를 차지합니다. 그 외 치과용 CT, 합성골, 크라운 등도 판매합니다.

덴티움의 강세는 지난해 호실적이 주원인으로 보입니다. 덴티움은 연결 기준 지난해 사상 최대 매출액, 영업이익, 순이익을 기록했습니다. 작년 매출액과 영업이익은 각각 2925억원, 699억원으로 전년 대비 27.3%, 76.6% 증가했습니다. 지배지분 순이익은 566억원으로 전년 대비 151.1% 늘었습니다.

작년 4분기 잠정 실적도 개선세가 눈에 띄는데요. 연결 기준 4분기 매출액과 영업이익은 951억원, 273억원으로 전년 동기 대비 26.1%, 57.6% 늘었습니다. 지배지분 순이익은 196억원으로 전년 동기 대비 73.4% 증가했습니다. 덴티움의 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 실적 추이 V차트는 아래와 같이 나타납니다. 현시점 V차트의 최신 데이터는 확정 실적인 작년 3분기 기준입니다.

2020년 3분기 코로나19 여파로 저점을 기록했던 이익이 이후 가파른 개선세를 나타냅니다. 매출액 대비 이익의 감소 폭이 큰 점이 눈에 띕니다. 2020년 들어 이전 대비 매출액과 이익 자체가 줄긴 했지만, 2019년 4분기 법인세 비용이 대거 지출되며 순이익이 적자를 기록했습니다. 당시 법인세 비용은 125억원으로 전년 동기인 2018년 4분기 20억원 대비 6배 이상 급증했습니다. 이후에는 분기별 17~44억원 수준입니다.

덴티움은 올해 연결 기준 매출액을 4000억원으로 전망했습니다. 전년 대비 36.7% 늘어난 규모입니다. 위 V차트를 보면, 덴티움의 영업이익률은 연환산 기준 12~27% 내외로 형성됐습니다. 순이익률은 영업이익률에 비해 조금 낮은 수준으로 비슷한 흐름을 보입니다. 법인세비용 증가와 코로나 여파가 반영돼 2020년 3분기 연환산 기준 -1.6%를 기록하기도 했는데요. 이후 분기에서는 법인세 비용이 일정하게 유지되고 있습니다.

2020년 9월을 저점으로 영업이익률과 순이익률이 상승하는 가운데, 회사는 올해 매출액을 사상 최대치로 전망했습니다. 예측대로라면 이익률이 작년과 같게 유지되기만 해도 올해 최대 실적 기록을 또 경신할 것입니다. 이베스트투자증권 조은애 연구원은 올해 연결 기준 덴티움의 매출액과 영업이익을 각각 3745억원, 954억원으로 예상했습니다. 지배지분 순이익은 736억원으로 전망했습니다. 조 연구원의 예상치에 따르면, 전일 종가 기준 올해 예상 PER은 11.3배입니다. PER기준 현 주가는 충분히 매력적인 수준이라고 볼 수 있습니다.

사업 능력을 알아봤으니 다음은 재무 안정성을 살펴볼 차례입니다. 아무리 이익이 많이 남아도 빚이 훨씬 많다면 큰 소용이 없겠죠. 덴티움의 경우 작년 3분기 기준 부채비율(부채/자본)이 109.1%, 유동비율(유동자산/유동부채)이 115.5%로 크게 걱정할 수준은 아닙니다. 자본 대비 부채의 비중이 조금 더 크지만 작년 3분기 기준 이자보상배율이 9.3배로 높은 편이기 때문입니다.

최근 대선 주자들이 앞다퉈 임플란트 공약을 발표하며 관련주가 시장의 주목을 받았습니다. 해당 이슈가 향후 임플란트 관련주에 어떤 영향을 미칠지 살펴보는 것도 주가 상승 배경을 이해하는데 도움이 될 것입니다.