[증시톱픽] 1Q 은행주 초과상승 구간 -하나

하나금융투자가 은행업종에 대해 1분기는 은행주 초과상승 구간이라는 의견을 내놨다. 최선호주(톱픽)은 하나금융지주와 우리금융지주다.

13일 하나금융투자 최정욱, 김대한 연구원은 "은행주는 4분기 중 약 5.4% 하락해 코스피 대비 약세 시현했다"며 "그 배경은 카카오뱅크가 13.7% 하락, 배당락 여파 작용, 수신금리 현실화 요청 등의 규제리스크, 오미크론 확산에 따른 글로벌 장기 금리 하락 등 때문"이라고 분석했다.

최 연구원은 "다만 오미크론 중증화율이 낮다는 분석 및 12월 미국 FOMC(연방공개시장위원회) 의사록 공개 이후 글로벌 금리가 급등하며 1월 들어 은행주 상승폭 확대 중"이며 "4분기에는 예보 지분 매각 이벤트로 우리금융지주 주가가 가장 큰폭 상승했다"고 말했다.



또 "4분기 은행 추정 순익은 약2조8000억원으로 컨센서스 수준 예상하며 4분기 대출성장률은 약 1.6%, 은행 순이자마진은 3분기 대비 평균 5bp 상승 추정한다"며 "판관비 증가에도 불구하고 순이자마진 개선 폭이 크고 추가 충당금 적립 규모 또한 크지 않기 때문"이라고 덧붙였다.

그는 "우리금융지주, 하나금융지주, 기업은행은 4분기 실적이 컨센서스를 상당폭 상회할 전망"으로 "KB금융과 신한지주, 지방은행들은 컨센서스 하회 예상한다"고 전했다.

이어 "순이자마진 상승 폭이 예상을 상회하고 글로벌 금리 인상 속도도 빨라질 것으로 보여 2022년 연간 순이자마진 상승 폭은 기존 전망치인 8~9bp를 상회할 가능성이 높다"며 "은행 배당수익률과 국고채 금리와의 스프레드 차이는 2013년까지는 음의 수치, 2018년까지는 1~2%p대를 유지하다가 2019~2020년은 3.7%p를 기록했다"고 부연했다.

최 연구원은 "2021년부터 4%p대로 확대 전망하며 스프레드 확대는 채권 투자보다 은행주 투자매력이 높아지고 있다는 것을 의미"하며 "자본손익까지 고려한 총수익률 관점에서 비교해야 하지만 현 은행 평균 PBR(주가순자산배수)이 0.41배의 현저히 낮은 저평가 상태라는 점을 고려시 이는 분명 은행주 배당투자 매력을 높일 수 있는 요인"이라고 설명했다.