한국조선해양, 그룹 내 조선산업 컨트롤타워 -케이프

케이프투자증권이 한국조선해양에 대해 그룹 내 조선산업의 컨트롤타워라며 목표주가 12만8000원, 투자의견 '매수'로 커버리지를 개시했다.

19일 케이프투자증권 김용민 연구원은 "글로벌 1위 대형 조선사와 중형 조선사를 모두 보유한 중간지주사"라며 "별도 사업부문의 부재로 인한 주가 동인의 제한은 아쉬운 점"이라고 분석했다.

김 연구원은 "9월 상장한 현대중공업의 뒤를 이어 내년 현대삼호중공업 상장 예정으로 완전한 중간지주사의 형태"라며 "3분기말 별도기준 순현금 1조5000억원, 연결기준 순현금으로 전환된다"고 말했다.



또 "현대중공업그룹의 수소 밸류체인 전개 시 기술개발 및 M&A 전담을 기대하며 별도의 자본 확충 없이 성공적인 신사업 확장시 리레이팅 기회 존재한다"고 덧붙였다.

그는 "글로벌 수주 잔고의 16.4% 점유율, LNG선의 경우 44% 점유율로 규모의 경제 실현했고 업사이클 구간에서 가격 교섭력 확대 가능하다"고 전했다.

이어 "핵심 자회사들의 연이은 상장으로 투자 매력도가 감소했고 대우조선해양 인수합병 무조건 승인시 재무구조 개선을 위한 자본 확충으로 단기적인 투자심리 악화 가능성 존재"한다며 "대우조선해양 인수 합병이 무산될 경우 유상증자 리스크 해소로 인식될 수 있다"고 부연했다.

김 연구원은 "현재 주가는 연결 회사들의 가치를 제대로 반영하지 못한 상태로 다소 높은 할인율을 적용하더라도 공정가치에 미달한다"고 설명했다.


(자료: 케이프투자증권)