SK이노베이션, 정제마진 상승...이익 창출능력 개선 -삼성

삼성증권이 SK이노베이션에 대해 정제마진(석유제품 가격에서 원가 및 수송비 등을 뺀 값) 상승으로 이익 창출능력이 개선되었다며 목표주가를 37만원에서 39만원으로 상향했다.

19일 삼성증권 조현렬 연구원은 "3분기 영업이익은 5200억원으로 시장 기대치를 15% 상회할 전망"이라며 "이는 9월부터 개선되기 시작한 정제마진과 예상보다 강했던 윤활기유 수익성에 기인한다"고 분석했다.

조 연구원은 "정유의 경우 영업이익 2002억원을 전망하며 유가 상승세가 둔화되어 래깅효과 및 재고평가 손익은 감소 예상한다"며 "스팟 정제마진이 추가 개선되며 감익 폭을 축소시킬 전망"이라고 내다봤다.



또 "화학의 경우 영업이익 1596억원을 예상하며 PX(파라자일렌) 정기보수에 따른 물량 감소 효과가 소멸되겠으나 올레핀, 아로마틱 스프레드 감소 영향으로 감익 전망"하며 "윤활기유의 경우 영업이익 2598억원을 전망하며 예상보다 강했던 그룹 3 윤활기유 스프레드 영향으로 수익성 추가 개선 기대한다"고 덧붙였다.

그는 "배터리의 경우 영업이익 -866억원 예상하며 매출 고성장으로 고정비 부담 경감이 지속되겠으나, 일회성 요인으로 예상보단 적자 축소가 미미할 전망"이라고 봤다.

이어 "스팟 정제마진은 현재 10.7달러로 2년래 최고치 도달했으며 3분기 평균 5.4달러에서 4분기 누적평균 9.2달러로 대폭 개선됐다"며 "이는 천연가스 및 석탄 부족에 따른 난방용, 발전용 대체연료로 등, 경유의 수요가 가파르게 회복되고 있기 때문"이라고 부연했다.

조 연구원은 "향후 국제 항공 여객수요까지 회복시 정제마진 추가 상승을 예상한다"고 짚었다.