코웨이, 해외법인 견조한 매출 성장세 기대 -KB

KB증권이 코웨이에 대해 해외 법인들의 견조한 매출 성장세가 기대된다며 목표주가 10만5000원, 투자의견 '매수'를 유지했다.

14일 KB증권 박신애 연구원은 "코웨이는 넷마블로 인수된 이후에 혁신 제품 개발에 힘쓰고 있고 동시에 해외사업 강화, 디지털화, 마케팅 투자 등 성장을 위해 박차를 가하고 있다"고 분석했다.

박 연구원은 "말레이시아 및 미국 법인의 높은 매출 성장세가 지속되면서 올해 연결 매출 및 영업이익에서 해외 법인이 차지하는 비중은 각각 34%, 33%까지 상승할 것으로 기대된다"며 "말레이시아의 백신 접종률이 6월말 18%에서 9월말 72%로 빠르게 상승하면서 봉쇄 조치가 완화되고 있고 코웨이의 3분기 말레이시아 매출액은 다시금 사상 최대치를 기록할 것"이라고 말했다.



KB증권은 3분기 연결 매출액은 9214억원, 영업이익은 1759억원을 나타내면서 매출은 컨센서스에 부합하고 영업이익은 6% 상회할 것으로 전망했다.

그는 "국내 별도 매출은 6823억원, 영업이익은 1126억원으로 예상되며 렌탈 신규 판매가 낮은 기저효과에 힘입어 13% 성장하면서 8개 분기만에 성장세로 전환될 전망"이라며 "월 평균 해약률은 1% 미만의 낮은 수준이 유지되고 렌탈 계정수는 4만3000계정으로 전기대비 순증할 것으로 예상된다"고 내다봤다.

또 "영업이익률은 16.5%를 나타내면서 전년동기대비 1%p 하락할 전망인데 인건비 및 마케팅 투자가 증가한 영향이다"라고 덧붙였다.

박 연구원은 "말레이시아는 6월부터 시행된 락다운 우려에도 불구하고 매출이 40%성장하고 영업이익도 103% 증가하는 호실적을 나타낼 것으로 기대되며 미국 매출은 전년 동기 높은 기저에도 불구하고 5% 성장할 것"으로 예상했다.

이어 "영업이익률이 전년동기 이례적으로 높은 수준(23%)에서 8%로 정상화되면서 영업이익은 63% 감소할 것"으로 추정했다.


(자료: KB증권)