이마트, 이커머스 채널 외형성장 무게 경영전략 펼쳐 -키움

키움증권이 이마트에 대해 중기적으로 수익성보다 이커머스 채널의 외형성장에 무게를 둔 경영전략을 펼치고 있다며 목표주가 22만원, 투자의견 '매수'를 유지했다.

29일 키움증권 박상준, 송민규 연구원은 "할인점과 트레이더스는 내식 수요 역기저, 신선식품 물가 상승률 둔화, 국민 지원금 집행 등의 영향으로 인해 기존점 성장률이 2분기 대비 크게 둔화될 것으로 전망된다"고 분석했다.

박 연구원은 "이커머스는 6월부터 판촉, 프로모션이 강화되면서 GMV(총 거래액) 성장률이 확대되는 추세다"며 "쓱닷컴 GMV 성장에 W컨셉 인수 효과가 더해지면서 전체 GMV 성장률은 37%를 기록할 것으로 전망된다"고 전했다.



또 "할인점 상품 믹스 악화, 이커머스 판촉, 프로모션 증가로 인해 전사 영업이익은 전년동기 대비 소폭 감소할 것으로 전망된다"고 덧붙였다.

그는 "올해 4분기부터는 스타벅스코리아 연결 편입 효과로 전사 영업이익이 증가할 것으로 전망된다"며 "해당 연결 편입 효과를 제외한 실질 영업이익은 전년동기 대비 감소할 것으로 전망된다"고 말했다.

이어 "향후 주가 흐름은 전사 수익성에 대한 기대보다는 GMV 성장률 변화와 이커머스 채널 시장 점유율 상승 속도가 중요할 것으로 판단된다"며 "특히 온라인 식품 시장이 30% 내외의 고성장 추세가 지속되고 있고 쿠팡, 컬리 등이 공격적인 외형 확대를 지속해나가고 있기 때문에 중장기적으로 경쟁사 못지 않은 GMV 성장률 성과가 나오는지 여부가 중요할 것"으로 판단했다.