카카오게임즈, 영업이익 기대치 미달...목표가 하향-이베스트

이베스트투자증권이 카카오게임즈에 대해 영업이익이 기대치 미달했다며 목표주가를 10만5000원에서 9만원으로 하향, 투자의견 '매수'를 유지했다.

24일 이베스트투자증권 성종화 연구원은 "3분기 연결영업실적은 매출 4252억원, 영업이익 574억원으로 전분기 대비 대호조일 것으로 전망한다"며 "이는 6월 29일 론칭하여 슈퍼히트를 시현 중인 오딘 한국 매출의 3개월 반영에 따른 것이다"고 분석했다.

성 연구원은 "3분기 영업실적은 종전 전망치 및 시장 컨센서스 전망치 대비로는 매출은 부합하나 영업이익은 미달할 것으로 전망한다"며 "이는 오딘 한국 슈퍼히트에 따른 인센티브 지급 및 마케팅비의 예상치 초과 등에 따른 것이다"고 밝혔다.



이어 "오딘 한국 신작 모멘텀은 슈퍼히트 직후 강한 주가 상승 및 다소의 조정 과정을 거치며 일단락 되었다"며 "주가는 이후 과도한 하락으로 오딘 한국 슈퍼히트에 따른 가치상승분마저도 제대로 반영하지 못하는 수준까지 떨어졌다"고 덧붙였다.

그는 "지금은 후속 모멘텀이 없는 공백기라 주가는 과도한 조정구간으로 진입해버린 상황이라 판단한다"며 "중단기 모멘텀의 측면에서는 라이온하트 스튜디오 연결편입 모멘텀과 우마무스메 프리티더비 한국 신작 모멘텀이 있다"고 말했다.

또 "현재 주가는 라이온하트 스튜디오에 대한 콜옵션 행사를 통한 연결 실적 개선, 오딘 IP 및 개발력 내재화 등 가치 제고 요인은 전혀 반영하지 않고 있는 상황이다"고 설명했다.

성 연구원은 "라이온하트 스튜디오에 대한 콜옵션 행사는 언제 실행될지 일정은 미정이나 향후 어느 시점 상당수준의 모멘텀으로 작용할 만한 이벤트라는 점은 염두에 둘 필요가 있다고 판단한다"며 "올해 3분기부터 내년 하반기까지의 다수 신작 론칭 일정 중 내년 1분기 론칭을 예상하고 있는 우마무스메의 일정 또한 별도로 염두에 두고 있을 필요가 있다"고 판단했다.

또 "라이온하트 스튜디오 연결 편입 모멘텀과 우마무스메 론칭 모멘텀은 적정한 시차를 두고 순차적으로 작동할 가능성이 충분하다고 판단한다"며 "둘 다 현시점 공식 일정은 미정이나 우마무스메 론칭은 내년 1분기 단행될 가능성이 높다고 판단하고 있다"고 부연했다.





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