F&F, 주가 조정 국면...중국 시장 성장 여전 -대신

대신증권이 F&F에 대해 분할 상장 후 급격한 주가 상승에 따른 피로감으로 주가는 조정 국면이라며 목표주가를 80만원에서 90만원으로 상향, 투자의견 '매수'를 유지했다.

23일 대신증권 유정현 연구원은 "목표주가 상향은 올해와 내년 실적을 상향 조정한 데 따른 것"이라며 "최근 면세 채널 성장률 둔화에 대한 우려가 있고, 주가가 조정 국면으로 접어들고 있으나 4분기 소비 성수기와 주가 조정에 따른 밸류에이션 매력을 고려할 때 조정을 매수기회로 삼는 것이 적절하다는 판단이다"고 분석했다.

유 연구원은 "F&F 전체 3분기 매출액과 영업이익은 각각 2852억원, 700억원으로 전망한다"며 "디스커버리는 3분기 매출 성장률을 전년동기대비 10% 증가로 추정한다"고 밝혔다.



또 "3분기 7~8월 델타 변이 바이러스 영향으로 2분기 성장률보다 낮아졌지만 9월 들어 소비심리가 다시 회복되면서 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 전망한다"고 내다봤다.

그는 "MLB의 경우 국내 일반 채널 성장률은 디스커버리와 마찬가지로 델타 변이 영향을 일부 있었지만 9월 들어 회복세 보일 것으로 전망한다"며 "면세채널은 3분기가 전분기 대비 다소 주춤했으나 8월부터 회복될 것이다"고 전했다.

이어 "3분기 면세 매출액은 전년동기대비 성장 흐름 이어가고 있는 것으로 보인다"고 덧붙였다.

유 연구원은 "중국 법인의 경우 9월초 점포수가 약 250개로 분기말까지 추가 출점 고려하면 전분기말 224개 대비 대략 40개 남짓 증가할 것으로 예상한다"며 "온라인 매출액은 3분기 특별한 소비 이벤트 부재로 2분기 대비 소폭 줄어들 것으로 보이나 오프라인 채널 총판 판매가 크게 증가하며 3분기 중국 상해 법인 전체 매출액은 전분기대비 18%, 전년동기대비 339% 증가한 715억원을 예상한다"고 말했다.





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