네패스아크, 추가 업사이드 가능성 내포 -상상인

상상인증권은 네패스아크에 대해 추가 업사이드 가능성을 내포하고 있다며 목표주가 6만2000원, 투자의견 '중장기 주가 상승'을 제시했다.

17일 상상인증권 김장열 연구원은 "북미통신사향 테스트 매출이 소규모이나마 4분기부터 발생시작되고 올해 매출도 1130~1150억원, 내년 매출 1800+알파로 고성장이 충분히 가능할 것으로 예상된다"고 분석했다.

김 연구원은 "극심하게 부진했던 어플리케이션 프로세서(AP) 가동률이 2분기 40%선을 넘었고 3분기에는 60% 중반까지 높아질 전망이다"며 "주요 고객사 스마트폰 채용, 생산 증가 때문이다"고 밝혔다.



또 "AP는 4분기에도 70%후반~80%까지도 지속 상승할 가능성이 있어 보여 디스플레이 구동칩(DDI)/무선주파수(RF)도 가동률 정상화에 더해 4분기 매출 전망도 전기 대비 10% 이상 가능해보인다"고 내다봤다.

그는 "주가에 부정적으로 작용한 하나금융투자 보유 지분 18.6%가 0.08%로 최근 2차례에 걸쳐 거의 다 처분되었다"며 "블록세일로 인수한 투자자의 시장내 재매도 가능성을 감안해도 조만간 수급악화요인은 해소될 것으로 보인다"고 말했다.

이어 "네패스아크의 중장기 성장세 지속과 퀄리티 밸류에이션 차원에서 중요한 관전 포인트는 제품 구성의 다양화다"라고 덧붙였다.

김 연구원은 "모회사 네패스와 비교하면 네패스는 북미통신업체향 변수가 네패스아크보다 크다는 점, 아직 본업이익이 제대로 나지 않는다는 점에서 당분간 불리해 보인다"고 설명했다.

또 "네패스아크는 더 안정적이고 고마진 사업이다"며 "투자자의 신경을 곤두서게 하는 것은 국내 최대 고객사의 테스트 사업 아웃소싱 전략의 변화 여부인데 아웃소싱을 줄인다는 우려는 비현실적으로 보인다"고 부연했다.


(자료 : 네패스아크, 상상인증권)