에스엠, 디어유 초고성장으로 리레이팅 정당화-현대차

현대차증권이 에스엠에 대해 자회사 디어유의 초고성장으로 밸류에이션 리레이팅이 정당화된다며 목표주가를 7만4000원에서 8만4000원으로 상향, 투자의견 '매수'를 유지했다.

16일 현대차증권 김현용 연구원은 "에스엠의 3분기 실적은 매출액 1515억원, 영업이익 128억원으로 비수기임에도 외형 고성장 및 견조한 이익 증가세가 유지될 전망이다"라고 분석했다.

김 연구원은 "음반판매량은 330만장으로 예상되는데 NCT127이 컴백한 NCT가 207만장으로 전사 판매량을 견인하고 EXO가 53만장, 레드벨벳이 38만장으로 뒤를 이을 전망이다"고 밝혔다.



또 "음반판매가 이끄는 본업 성장과 자회사 손익 개선이 호실적의 주요 원인으로 판단되며 4분기에도 성수기를 맞아 NCT127 리팩과 NCT2021 컴백, 에스파 미니 1집 등 실적은 전기 대비 증익이 확실시되는 구조다"고 덧붙였다.

그는 "자회사 디어유가 9월 14일 코스닥 상장예비심사 승인을 얻으며 10월 하순에서 11월 초 상장이 가능할 전망"이라며 "프라이빗 메시징 특화 플랫폼인 디어유는 상반기 매출액 184억원, 영업이익 66억원으로 이미 전년도 연매출을 42% 상회하며 흑자전환에 성공했다"고 말했다.

이어 "유료가입자수는 1분기말 100만명을 넘어 현재 120만명에 육박한 것으로 파악되며 20여개 엔터사 소속 아티스트 190여명이 디어유 버블 플랫폼에 참여 중"이라며 "3분기에도 최소 35~40억원의 영업이익 기여가 가능해 보이며 올해 예상실적을 감안시 적정 시가총액은 5000~6000억원 이상이 무난할 것으로 전망한다"고 내다봤다.

김 연구원은 "미디어, 콘텐츠 자회사인 SM C&C와 키이스트도 전년동기 대비 손익개선세가 뚜렷할 전망"이라며 "SM C&C는 광고 사업에서 다소 변동성이 존재하지만 매니지먼트를 비롯한 기타 사업에서 빠르게 점유율을 확대 중이고 키이스트도 3분기까지는 전분기대비 큰 폭의 개선세는 어려울 전망이나 4분기 최대 기대작인 이영애 복귀작 '구경이'가 JTBC 및 글로벌 OTT로 편성될 예정으로 가파른 실적 개선이 가능할 것"으로 예상했다.