[삼국지], 정확하게는 나관중이 쓴 소설 [삼국지연의]를 읽으신 분이라면, 제목을 보는 순간, 아~ 그 얘기! 하실 텐데요. 이 글은 촉나라 제갈공명이, 명문으로 유명한, 출사표를 내고서 북벌에 나섰을 때 그의 라이벌인 위나라 사마의를 죽음 직전까지 몰고 갔던 서기 234년 ‘상방곡 전투’가 배경입니다.

제갈공명은 계책을 써서 사마의가 지휘하는 위나라 군대를 불쏘시개로 채운 계곡에 가둔 다음 불화살로 공격함으로써 위 군을 전멸 직전까지 몰고 가는데요. 하지만, 적벽대전에서 동남풍을 부르던 그의 신통력이 없어졌는지, 느닷없이 폭우가 쏟아지면서 불이 꺼졌고 사마의는 죽음에서 벗어납니다. 이때 제갈공명이 하늘을 우러러 보며 이 말을 내뱉었다고 합니다.

비슷한 말로 제가 중학교 다닐 때 ‘한문(漢文) 시간에 배운 ‘진인사대천명 盡人事待天命’이라는 말이 있습니다. 사람이 할 수 있는 일을 다 한 다음 하늘의 뜻을 기다린다는 뜻이죠.

저는 이 말이 뜻하는 것이 바로 가치투자자들이 갖춰야 할 자세라고 생각합니다. 가치에 비해 싼 기업을 잘 선정해서 포트폴리오를 만드는 일까지는 투자자들이 쉽게 할 수 있습니다. 그 다음은 시장이 이 주식의 가치를 알아보고 주가를 올려줄 때까지 기다리는 것이죠.

시장이 금방 알아봐준다면 빨리 수익을 얻겠지만 알아주지 않으면 알아봐줄 때까지 무한정 기다려야 하기 때문에 이 과정이 무척 어렵습니다.

원래 이 말은, ‘인간이 아무리 노력해도 이루지 못하는 일도 있다’는 뜻을 담고 있습니다. 하지만 우리 가치투자자는 이 말을 가치에 비해 싼 주식은 가치를 인정받을 시기를 모를 뿐이지 결국 시장이 알아준다는 점에서, ‘결국은 이루어진다‘는 뜻으로 해석해야 합니다.

제 생각을 뒷받침하는 대가의 말씀을 붙이면 신뢰감이 더해지겠죠? 벤저민 그레이엄이 1956년 미의회 상원청문회에 출석해서 가치투자자가 수익을 얻는 과정에 대해 증언한 유명한 말씀은 6월 24일 20번째 편지에서 소개했으므로 오늘은 랄프 웬저의 말씀을 들려드릴게요.

기다리기 위해 싼 주식을 사는 데 더해 배당수익률이 높은 주식을 갖고 있어야 한다는 말을 하고 싶지만, 잔소리로 들릴 것 같아서 오늘은 생략합니다.

이미 말했다고요?

그러네요^^

다음 편지에서 뵙겠습니다.

숙향 배상

참고 책: 랄프 웬저, [작지만 강한 기업에 투자하라 A Zebra in Lion Country in 1997]

추신: 상방곡 전투는 제갈공명의 6차 북벌 때 있었는데, 제갈공명은 이 전투에서 패한 다음 귀국길에 세상을 떠나는데요. 하지만 이 얘기는 정사에 없는 허구로 알려져 있습니다.