[증시톱픽] 한국조선해양 2Q 어닝쇼크...리스크 사전 인식 -신영

편집자주 | [증시톱픽top pick]은 특정 산업군에 미치는 이벤트 발생이나, 업황에 따른 영향으로 증시에서 수혜나 피해를 받는 종목을 분석보고서에서 찾아내 짚어드립니다.
한국조선해양이 2분기 영업손실을 8973억원을 기록했지만 이는 예측가능한 변동비 리스크를 사전에 인식한 것이라는 리포트가 나왔다. 톱픽(최선호주)은 한국조선해양이다.

22일 신영증권 엄경아 연구원은 "2014년~2015년에 걸쳐서 국내 대형조선업체들이 동시다발적으로 단행한 빅배스와는 다른 성격으로 해석한다"고 분석했다.

엄 연구원은 "당시에는 공기가 길고 설계변경에 대한 대응을 능동적으로 할 수 없는 해양프로젝트에서부터 오는 손실이었던 반면, 이번에는 예측가능한 변동비 리스크를 사전에 인식해버린 것이다"고 밝혔다.



또 "올해 반기부터 내년 상반기까지의 투입가격을 가장 높게 가정한 수치로 합리적인 수준이라 판단한다"고 덧붙였다.

엄 연구원은 "조선은 2000년대 들어서 증설에 증설을 거듭한 업종에 해당"한다며 "구조조정이 원만하게 이루어지고 그 가운데 경쟁력을 이어가는 업체를 선별하는 것이 중요하다"고 말했다.

이어 "중소형선 전문 조선업체가 일본에 다수 존재하고, 한국에는 비상장업체 형태로 존재하던것이 대부분 폐업했다"고 설명했다.

엄 연구원은 "현대미포조선의 경우 이미 구조조정 마무리 단계의 수혜를 받고 있다"며 "대형조선업체의 구조조정 단계는 여전히 진행 중이며, 그 마무리 단계가 대우조선해양이 현대중공업그룹으로 흡수되는 과정이 될 것으로 판단"했다.

또 "능동적인 구조조정 수혜 결과는 한국조선해양으로 몰리게 될 것"이라며 "5월 이후 주가조정으로 밸류에이션 부담도 없는 상황"이라고 말했다. 신규수주량 증가 및 선가 상승, 상반기 빅배스에 따른 하반기 실적 턴어라운드를 감안하면 적극매수 구간이라 판단한다고 전했다.




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