책: 존 트레인, 대가들의 주식투자법

대가들의 주식투자법 The Money Masters in 1980

지은이: 존 트레인 John Train

옮긴이: 오승훈외 1/ 감수: 브라운스톤

출판사: 오픈마인드 / 2006-10 / 227 / \\13,800

 

투자 대가 5인의 투자법을 요약/정리한 책입니다. 말미에 개인투자자를 위한 조언은 감수자가 정리했을 것으로 짐작됩니다. 1980년 출간했고 2006년 번역된 책이지만 여전히 일독의 가치는 충분합니다. 크리스토퍼 브라운의 [가치투자의 비밀]과 함께 투자 입문자에게 쉽게 읽힐 책으로 생각되네요. 개인 의견 없이 남겨두고 싶었던 글을 옮깁니다.

 

- 워런 버핏: 투자의 귀재

- 벤저민 그레이엄: 가치투자의 창시자

- 존 템플턴: 글로벌 투자의 개척자

- 필립 피셔: 집중투자의 대가

- 티 로우 프라이스: 성장주 투자의 개척자

 

 

1. 워런 버핏

 

투자법:

1. 주가가 싸더라도 자기자본이익률(ROE)이 낮다면 그 주식은 피하라.

2. 눈에 보이지 않는 브랜드 충성도를 중요시하라.

3. 기업을 이해하지 않고 투자하는 것은 바보 같은 짓이다.

4. 주식을 매수한다는 것은 기업의 일부 지분을 소유하는 것이다.

5. 좋은 주식은 인기가 없을 때 매수한다.

 

다른 사람들의 동의 여부가 내 의견의 옳고 그름을 결정하지는 않는다. 내가 파악한 사실과 추론이 정확해야 내 의견이 옳은 것이다.

- 벤저민 그레이엄

 

주식에 투자하는 이유 중에서 가장 바보 같은 이유는 주식값이 오르니까 산다는 것이다.

 

For 개인투자자

1. 주가가 오를 것 같아서 사고 내릴 것 같아서 팔지 말라

- 주가 대신 기업가치에 초점을 맞추고 기업가치가 늘어나는 주식을 사야 한다.

2. 자신이 잘 아는 분야에만 투자하라

3. 10년간 주식시장이 문을 닫아도 상관없는 종목에 투자하라

- 향후 10년간 망하지 않을 기업은 제품력, 기술력, 판매망, 브랜드 등에서 우위에 있는 기업이다.

4. 시장의 소문에 휩쓸리지 마라

- 스스로 판단할 수 있어야 한다.

5. 주가가 폭락할 때가 주식을 싸게 살 수 있는 기회다

 

 

2. 벤저민 그레이엄

 

좋은 투자

1달러 가치가 있는 주식을 50센트에 매입하는 단순한 거래를 몇 번이고 반복하는 것이다. 1달러 가치가 있는 주식을 50센트에 매입하는 단순한 행위를 반복하면 비록 일부 종목에서 실패하더라도 결국에는 틀림없이 훌륭한 성과를 얻을 수 있다. 즉 분산투자(portfolio)가 투자기법의 핵심이다.

 

For 개인투자자

1. 주당 가치보다 싼 저평가주를 사라

- 시가총액이 순유동자산보다 작은 주식에 투자해야 한다.

2. 성장주는 피하라

- 성장주는 미리 알아내기 어렵다.

3. 주식을 매수하거나 매도할 때는 이유가 분명해야 한다

- 납득이 되지 않는 상태에서 매매하면 안 된다.

4. 투자할 때는 항상 눈앞에 다가오는 위기에 대비해야 한다

- 언제 상승장이 오고 하락장이 올지 모르므로 저평가주에 투자해 시장 평균수익률보다 높을 수 있도록 위기에 대비해야 한다.

5. 분산투자하라

 

 

3. 존 템플턴

 

미래에 일어날 일은 아무도 알 수 없다. 자신이 투자한 종목에 관심을 갖고 주의하라. 투자자는 긍정적인 자세를 가져야 한다. 주가 대폭락이 있어도 비관하지 말라. 역사적으로 볼 때 주가는 장기적으로 상승했다. 금융시장의 미래는 밝다.

 

For 개인투자자

1. 공부를 게을리하지 마라

- 성공을 준비하는 사람은 늘 책을 끼고 다닌다.

2. 종자돈 마련을 위해 처음부터 저축을 꾸준히 하라

- 검약은 미래를 향해 뻗어 있는 길을 환히 비춰주는 불빛과도 같은 것이다.

3. 빚을 내서 투자하지 마라

4. 긍정적인 자세로 투자에 임하라

- 주가는 오르내리지만 시간이 지나면 지날수록 오르게 되어 있다.

5. 투자를 할 때도 긍정적인 믿음을 가져라

 

 

4. 필립 피셔

 

기업평가

과거의 주가나 재무제표가 아니라 사실 수집에 기초해야 한다. 주가나 재무제표도 중요하지만 숫자 뒤에 숨어 있는 기업의 이면을 모른다면 투자에 성공할 수 없다. 싼 회사를 찾는 것이 아니라 영원히 보유할 만한 회사를 찾아야 한다.

 

For 개인투자자

1. 자신이 가장 잘 아는 회사에 투자하라

- 따라서 집중투자를 할 수밖에 없다.

2. 회사 가치를 정확히 평가하고 매입하라

- 진정한 가치투자는 저평가일 때 매입해 제대로 평가받을 때까지 인내하고 기다리는 것이다.

3. 종목 매매는 신중에 신중을 기하라

- 새로운 종목을 매수하기 위해 기존 주식을 매도할 때는 좀더 신중해야 한다.

4. 장기 투자가 투자의 가장 기본이다

- 투자로 많은 돈을 벌려면 우량기업을 찾아내 주식을 매수한 뒤 그 기업이 착실하게 성장하는 동안 몇 년이고 계속 보유하는 것이다.

5. 경영자의 자질 등 회사의 내부를 깊이 파고들어라

 

 

5. 티 로우 프라이스

 

성장회사, 성장주

오랜 기간 동안 이익이 신장되고 있는 회사를 말한다. 구체적으로 주요 경기 사이클이 상승을 나타낼 때마다 주당 순이익을 늘려온 회사로서 앞으로도 경기가 상승할 때마다 이익 수준을 높여갈 만한 능력이 있는 회사를 말한다. 하나의 경기 사이클이 진행되는 동안은 이익이 감소할 수도 있다.

성장주 투자는 성장이 약속돼 있는 주식을 찾아내어 장기에 걸쳐 보유하는 것이 최선이다.

 

매수를 희망하는 주식

배당금과 주가 상승분을 합산한 이익이 10년 내 2배로 늘어야 한다.

 

성장주식을 발굴하는 두 단계

1. 지속적으로 성장하고 있는 업종을 찾아낸다.

2. 업종 중에서 가장 장래성이 높은 회사를 찾는다.

 

For 개인투자자

1. 비옥한 성장주를 찾아라

- 성장성이 보이는 비옥한 분야를 찾아낸 후 그 가운데 경영이 우수한 기업을 선택해 사고 두 주식이 더 이상 성장주가 아니라는 사실이 분명해질 때까지 계속 보유한다.

2. 판매량과 순이익이 함께 증가하는 업종이 유망 업종이다

- 유망 산업들은 금방 성장기가 끝나고 성숙기로 들어가는 경우가 많으므로 주의해야 한다.

3. 폭락장에는 순환성장주에 주목하라

- 순환성장주란 경기흐름에 따라 등락을 보이면서 장기적으로 상승하는 주식으로 폭락장에서는 안정성장주보다는 순환성장주에 투자해서 수익을 올린 다음 안정성장주로 갈아타는 게 유리하다.

4. 성장주에 장기 투자하라

5. 인내력을 가져라

 

 

주식투자 대가들의 공통점 5가지

1. 현실주의자.

2. 자신의 일에 끝까지 전력한다.

3. 기본적인 투자방법에 충실했다.

4. 절제와 인내력이 강하다.

5. 독자적으로 행동한다. 

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